ビットコインが500日ぶりの4週連続下落で流動性のひび割れが拡大していると Bitfinexが指摘

Bitcoinは1年以上で最長となる週間ベースの下落局面にあり、これによりレバレッジトレーダーをはるかに超えた、より広範で構造的な流動性問題が露呈していると、Bitfinexが月曜日のレポートで指摘している。

取引所によれば、直近4週間で30％下落した局面（FTX崩壊以来で最も急激な下落）は、市場が2026年に向けて、より脆弱な新たな流動性レジームに入りつつあることを示している。

Bitfinexは、この下落の要因として、記録的な清算イベント、オーダーブックの厚みの崩壊、そして資産クラス全体で流動性が引き締まっているマクロ環境が重なっていることを挙げている。

10月10日の急落局面では、レバレッジポジションが190億ドル超消し飛び、その後の先週にはさらに39億ドルが失われた。これらは、まだリセットが完了していないデレバレッジサイクルのシグナルだとされる。

短期保有者の損失は急激に拡大している。実現損失は現在、1日あたり5億2300万ドルを超えており、これは2022年の投げ売り局面以来の水準だ。

同時に、主要な取引所全体でのオーダーブック流動性は10月以降およそ30％減少しており、市場は比較的小さなフローにも過敏に反応する状態になっている。

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Bitfinexはまた、今回もビットコインが株式市場に先行してピークを付けており、これは過去のサイクルトップでも観測されてきたパターンであり、暗号資産がより広範なリスク資産の弱さを先導して示す可能性があると指摘する。

利下げ期待が後退し、国債利回りが高止まりする中で、流動性は依然として制約されたままだ。

さらには、ソブリン勢の買いですらこの脆弱さを相殺できていない。エルサルバドルは過去最大となる1,090 BTCを購入し、市場から供給を吸収したが、短期的な板の厚みを支える効果はほとんどない。

長期資金がコインをロックアップするほど、取引可能なフロートは縮小し続け、それがボラティリティを増幅している。

また、ホワイトハウスが提案した、海外保有暗号資産に関する各国間の協調的な報告体制により、新たな規制リスクも生じつつある。 Bitfinexは、これがオフショア流動性や機関投資家のフローのパターンに影響を与える可能性があるとみている。

レポートは、長期的な採用が進む一方で、ビットコイン市場は構造的に薄いマーケットへと移行しており、価格変動がこれまで以上に鋭くなる可能性があると結論付けている。