Hyperliquid, een gedecentraliseerd platform voor handel in derivaten dat ten minste $400 miljard aan handelsvolume verwerkt, zal in 2025 zijn eigen stablecoin lanceren, terwijl validators zich voorbereiden om uiterlijk 14 september een externe uitgever te kiezen. Deze stap bedreigt de inkomstenstroom van Circle uit zijn USDC stablecoin, die momenteel 95% van de handelsparen op het platform aandrijft.
Wat te Weten:
- Hyperliquid is van plan om USDH stablecoin via een externe uitgever te lanceren om winsten aan HYPE tokenhouders toe te wijzen
- Circle domineert Hyperliquid-handel met USDC maar weigert reserve-opbrengsten te delen met de gemeenschap
- CIRCL-aandeel is met 60% gedaald sinds de hoogste punten in juli terwijl validators zich voorbereiden op stemming over USDH-uitgever op 14 september
Concurrentie verwarmt in $290 miljard Stablecoin Markt
De wereldwijde stablecoinmarkt overschrijdt $290 miljard aan totale kapitalisatie, volgens Coingecko-gegevens. Tether's USDT heeft bijna 50% marktaandeel met meer dan $169 miljard in omloop via Tron en Ethereum netwerken. Circle's USDC staat op de tweede plaats met meer dan $72 miljard uitgegeven en behoudt een aanzienlijke aanwezigheid op Solana en Hyperliquid platforms.
USDC is de voorkeursstablecoin voor veel handelaren vanwege het eenvoudige inwisselingsproces terug naar Amerikaanse dollars. De token drijft Hyperliquid's gemeenschapsgestuurde liquiditeitsvoorzieningssysteem aan, waardoor het platform miljarden aan maandelijkse handelsvolumes kan verwerken. Circle geeft USDC uit onder Amerikaanse regelgeving met vereisten die verder zijn verduidelijkt door de GENIUS Act voor stablecoin-uitgevers die de dollar volgen op grote publieke blockchains.
Verschillende bedrijven strijden om Hyperliquid's gekozen USDH-uitgever te worden, waaronder Paxos, dat eerder de BUSD-token van Binance ondersteunde.
Ethena, dat recentelijk samenwerkte met Binance voor zijn USDe stablecoin, heeft ook een bod ingediend. Andere kanshebbers zijn Sky, een grote speler op de gedecentraliseerde geldmarkt, samen met Agora en Native Markets.
Polymarket weddendata suggereert dat Native Markets de sterkste positie heeft om de uitgever selectie te winnen. De concurrentie weerspiegelt de lucratieve aard van stablecoin-operaties, waar uitgevers aanzienlijke winsten genereren uit reserve-opbrengsten op onderliggende activa.
Circle Weigert Inkomsten Delen terwijl Concurrenten Opbrengst Splitsingen Aanbieden
Circle CEO Jeremy Allaire kondigde aan op het social media platform X dat zijn bedrijf niet zal deelnemen aan het USDH-uitgever selectieproces. In plaats daarvan is Circle van plan om de adoptie van USDC binnen wat Allaire het "HYPE ecosysteem" noemde verder te promoten. De CEO verklaarde dat Circle van plan is om "een grote speler en bijdrager aan het ecosysteem" te worden, terwijl het zijn huidige bedrijfsmodel behoudt.
De weigering komt voort uit Circle's onwil om reserve-opbrengsten met de gemeenschap van Hyperliquid te delen, een praktijk die concurrerende uitgevers wel omarmen. Bedrijven zoals Agora, Paxos, Ethena, Sky en Frax beloven delen van hun reserve-opbrengsten terug te sturen naar HYPE tokenhouders of gemeenschapsontwikkelingsinitiatieven te financieren.
Circle stelt dat het USDC native zal integreren in Hyperliquid's layer-1 infrastructuur, waardoor bridging kosten van Arbitrum worden geëlimineerd terwijl winstverdelingsovereenkomsten worden geweigerd. Elke poging om inkomsten naar Hyperliquid om te leiden zou een directe impact hebben op CIRCL-aandeelhouders, volgens de positionering van het bedrijf.
Het conflict benadrukt fundamentele verschillen in bedrijfsfilosofie tussen traditionele gecentraliseerde uitgevers en nieuwere concurrenten die bereid zijn marges op te offeren voor marktdoorbraak. Circle's naleving van regelgeving en gevestigde liquiditeit bieden voordelen, maar zijn inflexibiliteit ten aanzien van inkomsten delen creëert kwetsbaarheid in concurrerende markten.
Aandelen Druk Stijgt terwijl Federale Renteverlagingen Dreigen
CIRCL-aandeel is met 60% gedaald sinds de hoogtes in juli en handelt onder eerdere ondersteuningsniveaus vanaf 10 september. Het aandeel wordt verder onder druk gezet door meerdere factoren, waaronder mogelijke renteverlagingen van de Federal Reserve die de opbrengsten op staatsobligaties en obligaties die USDC reserves ondersteunen zouden verminderen.
Als Hyperliquid-handelaren van USDC naar USDH overstappen na de validatorbeslissing van 14 september, zou de winstgevendheid van Circle snel kunnen krimpen. Het scenario wordt problematischer gezien de bredere rentemarkt, waarbij lagere rentes direct de marges van stablecoin-uitgevers verkleinen.
Marktanalyse suggereren dat het CIRCL-aandeel onder de $100 zou kunnen dalen als de Hyperliquid-situatie verder verslechtert.
Het platform's $400 miljard aan handelsvolume vertegenwoordigt aanzienlijke omzetpotentieel voor welke stablecoin dan ook die het dominante marktaandeel weet te veroveren.
Handelsgegevens tonen aan dat volatiliteit in CIRCL-aandelen is toegenomen nu investeerders de potentiële impact van het verlies van Hyperliquid marktaandeel afwegen. De prestaties van het aandeel weerspiegelen bredere zorgen over concurrentiedruk in de stablecoin-industrie, waar nieuwe toetreders gevestigde spelers uitdagen door innovatieve modellen voor het delen van inkomsten.
Begrip van Belangrijke Financiële Termen
Stablecoins vertegenwoordigen digitale tokens die zijn ontworpen om een stabiele waarde te behouden ten opzichte van referentie-activa, meestal de Amerikaanse dollar. Uitgevers genereren inkomsten door back-upreserves te investeren in rentebetalende instrumenten zoals staatsobligaties. Reserve-opbrengsten verwijzen naar winsten die zijn verdiend met deze investeringen, die traditionele uitgevers behouden in plaats van deze te delen met tokenhouders of platformgemeenschappen.
Layer-1 integratie betekent het direct inbouwen van stablecoin functionaliteit in het basisprotocol van een blockchain, waardoor de noodzaak voor brugmechanismen die kosten en complexiteit toevoegen, wordt geëlimineerd. Validators fungeren als netwerkdeelnemers die transacties verifiëren en, in het geval van Hyperliquid, stemmen over bestuursbeslissingen waaronder de selectie van een uitgever.
Afsluitende Gedachten
De validator stemming op 14 september vertegenwoordigt een cruciaal moment voor zowel Hyperliquid als Circle, met miljarden aan potentiële inkomsten op het spel. Circle's weigering om zijn bedrijfsmodel aan te passen aan gemeenschapsgerichte inkomstenverdeling kan het bedrijf zijn dominante positie op een van de grootste handelsplatforms in de cryptocurrency-sector kosten.