Europa's poging om digitale monetaire soevereiniteit te creëren stuit op een ongemakkelijk paradox: de adoptie van stablecoins op het continent versnelt - maar gebruikers geven nog steeds overweldigend de voorkeur aan USD-gesteunde stablecoins.
Volgens recente cijfers blijft 99,8% van de wereldwijde stablecoin-voorraad gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. Deze zware afhankelijkheid vormt een groeiende bedreiging voor de invloed van de euro in digitale financiën, zelfs nu de EU baanbrekende regelgevingen uitrolt die euro-gesteunde alternatieven zouden moeten versterken.
In de tweede helft van 2025 bereikte het transactievolume van stablecoins in de Europese Unie nieuwe hoogtes, waarbij de regio nu alleen de Verenigde Staten voor laat gaan. Maar ondanks het volume, domineren USD-gebaseerde stablecoins zoals USDT en USDC het gebruik in de EU.
De recente uitrol van het Markets in Crypto-Assets (MiCA) raamwerk moest dit veranderen — door duidelijke juridische wegen te bieden voor euro-gesteunde stablecoin-uitgevers en de afhankelijkheid van de Amerikaanse gereguleerde infrastructuur te verminderen.
Tot nu toe zijn de effecten teleurstellend.
Groei van Stablecoins Onderdrukt Euro-ambities
Volgens gegevens van CryptoRank zijn de Amerikaanse stablecoin-transacties met 42% gestegen van 2024 tot 2025. Europees stablecoin-gebruik sprong in dezelfde periode van 16% naar 34% — een aanzienlijke winst, maar niet genoeg om wereldwijde balans weg van dollar-gebaseerde assets te verschuiven.
"Europa heeft nu de middelen," zei Alexander Hoeptner, CEO van AllUnity, de eerste euro-gesteunde stablecoin-uitgever in Duitsland. "Maar er is nog steeds geen wijdverspreide incentive structuur om mensen in de praktijk voor de EUR boven de USD te laten kiezen."
Deze sterke voorkeur voor de dollar weerspiegelt historische trends. De liquiditeit van de dollar, globale bereik en langdurige dominantie in mondiale handel hebben het jarenlang tot de standaard stablecoin-basis gemaakt.
Zelfs in een gereguleerde Europese omgeving neigen gebruikers naar de meest liquide en algemeen geaccepteerde assets — een realiteit die moeilijk te overwinnen blijkt.
MiCA: De Juiste Regels, maar Niet Genoeg Urgentie
MiCA werd in december 2024 geïntroduceerd om een geharmoniseerd juridisch kader te bieden voor crypto-assets, waaronder stablecoins, in de 27 EU-lidstaten.
De regelgeving stelt kapitaalvereisten, inwisselrechten en transparantieregels vast voor zogenaamde "asset-gerelateerde tokens" — een categorie die euro-gesteunde stablecoins omvat.
MiCA is erin geslaagd om stablecoin-uitgiftes veiliger en transparanter te maken, maar het heeft het gebruikersgedrag nog niet veranderd.
"Regulering is noodzakelijk maar niet voldoende," zei Hoeptner. "We hebben aanvullende beleidsmaatregelen nodig die EUR-gebaseerde digitale assets promoten. Anders blijven gebruikers terugvallen op wat vertrouwd is."
Ondanks MiCA blijft de euro gemarginaliseerd in stablecoin-markten. Volgens on-chain data is het aandeel van euro-gesteunde stablecoins in omloop minder dan 0,2% van de totale voorraad.
Politieke Inzet: Financiële Soevereiniteit in Gevaar
Voor EU-beleidsmakers gaat het niet alleen om marktaandeel — het gaat om soevereiniteit.
Afhankelijkheid van USD-gedenomineerde stablecoins betekent dat het Europese financiële systeem blootstaat aan Amerikaanse regelgeving en politiek risico. In tijden van geopolitieke spanningen of economische divergentie zou deze blootstelling gevaarlijk kunnen blijken.
"Afhankelijk zijn van de Amerikaanse regelgevende omgeving voor sleutel financiële infrastructuur is geen strategische keuze," zei Hoeptner. "Het is een kwetsbaarheid."
In juni herbevestigde de Europese Commissaris Mairead McGuinness dat euro-gedenomineerde digitale assets essentieel zijn om strategische afhankelijkheid van niet-EU infrastructuur te verminderen. Toch blijft de adoptie laag.
Euro Stablecoins als Brug naar de Digitale Euro
Een mogelijke vooruitgangsroute is nauwere integratie tussen private euro-gesteunde stablecoins en de komende digitale euro, het centrale bank digitale valuta (CBDC) initiatief van de Europese Centrale Bank.
De digitale euro ondergaat momenteel gefaseerde tests en zou al in 2026 kunnen worden gelanceerd. Hoewel de doelen financiële inclusie en betaal efficiëntie omvatten, vertegenwoordigt het ook een geopolitieke poging om monetaire soevereiniteit te waarborgen in een steeds digitalere wereld.
In deze context zouden euro-gesteunde stablecoins kunnen dienen als een complementair instrument — met programmeerbaarheid, DeFi-integratie en andere innovaties die mogelijk buiten de reikwijdte van de ECB vallen.
"Dit zou geen competitie zijn tussen publieke en private vormen van geld," zei Hoeptner. "Het zou een partnerschap zijn, waarbij elk doet waar het goed in is."
Weerstand van Traditionele Financiën
Toch zijn Europese banken en traditionele financiële instellingen traag in het omarmen van stablecoin-innovatie. Cultureel conservatisme, regelgevende onzekerheid en een algemeen gebrek aan kennis van blockchain infrastructuur hebben veel instellingen voorzichtig gemaakt met deelname.
"Het grootste risico voor Europese financiën is niet regelgevende verwarring — het is inertie," zei Hoeptner. "Als de traditionele sector zich niet aanpast, zal de markt zonder hen evolueren, en zal de controle naar het buitenland verschuiven."
Europese banken kunnen ook bang zijn voor disintermediatie, omdat stablecoins gebruikers in staat stelt om peer-to-peer te transacteren zonder bankdeposito's of custodiale rekeningen.
Toch testen sommige spelers de wateren. Société Générale gaf een euro-gesteunde stablecoin uit op Ethereum in 2023, en AllUnity werkt aan het bieden van bedrijfsniveau stablecoin-infrastructuur gereguleerd onder BaFin, de hoogste financiële toezichthouder in Duitsland.
Laatste Gedachten
Voor de euro om een concurrentiële rol in digitale financiën te veroveren, is een veelzijdige strategie nodig:
- Adoptie Stimulerende Maatregelen: Europese instellingen moeten incentives ontwikkelen om euro-stablecoin gebruik over exchanges, wallets en betaal systemen te bevorderen.
- Regulerende Samenwerking: Regelgevers moeten doorgaan met het afstemmen van MiCA met traditionele financiële toezicht om adoptie onder banken en bedrijven te bevorderen.
- CBDC-Stablecoin Synergie: De digitale euro en euro-gesteunde stablecoins moeten zo worden ontworpen dat ze elkaar aanvullen, niet concurreren.
- Publiek-Private Partnerschappen: EU-autoriteiten zouden samenwerkingen met gereguleerde stablecoin-uitgevers moeten verkennen om robuuste, soevereine alternatieven voor door de dollar gedomineerde systemen te bouwen.
Europa's stablecoin-markt groeit snel, maar niet in de richting die veel hadden gehoopt. Met USD-gesteunde assets die nog steeds 99,8% van de markt vertegenwoordigen, blijft de digitale aanwezigheid van de euro zwak — zelfs nu MiCA de basis legt voor verandering.