Europa's poging om digitale monetaire soevereiniteit te realiseren, ondervindt een ongemakkelijke paradox: de adoptie van stablecoins over het continent versnelt - maar gebruikers blijven overweldigend USD-ondersteunde stablecoins verkiezen.
Volgens recente cijfers blijft 99,8% van het wereldwijde stablecoin-aanbod gekoppeld aan de Amerikaanse dollar. Deze zware afhankelijkheid vormt een groeiende bedreiging voor de invloed van de euro in digitale financiën, zelfs nu de EU baanbrekende regelgeving invoert die euro-ondersteunde alternatieven moet versterken.
In de tweede helft van 2025 bereikte het transactievolume van stablecoins in de Europese Unie nieuwe hoogtes, met de regio nu op de tweede plaats na de Verenigde Staten. Maar ondanks het volume domineren USD-gebaseerde stablecoins zoals USDT en USDC het gebruik binnen de EU.
De recente invoering van het Markets in Crypto-Assets (MiCA)-raamwerk had dat moeten veranderen — het biedt duidelijke wettelijke wegen voor uitgevers van euro-ondersteunde stablecoins en vermindert de afhankelijkheid van de Amerikaanse regulatoire infrastructuur.
Tot nu toe is de impact teleurstellend geweest.
Groei van Stablecoins Ondergraven Euro Ambities
Volgens gegevens van CryptoRank stegen de transacties van stablecoins in Noord-Amerika met 42% van 2024 tot 2025. Het Europese gebruik van stablecoins sprong in dezelfde periode van 16% naar 34% — een significante stijging, maar niet genoeg om het wereldwijde evenwicht weg van dollar-ondersteunde activa te verschuiven.
"Europa heeft nu de gereedschappen," zei Alexander Hoeptner, CEO van AllUnity, de eerste euro-ondersteunde stablecoin-uitgever in Duitsland. "Maar er is nog steeds geen wijdverbreide prikkelstructuur om ervoor te zorgen dat de mensen in de praktijk EUR boven USD kiezen."
Deze sterke voorkeur voor de dollar weerspiegelt historische trends. De liquiditeit van de dollar, de wereldwijde reikwijdte en de langdurige dominantie in de wereldhandel hebben het jarenlang tot de standaardbasis voor stablecoins gemaakt.
Zelfs in een gereguleerde Europese omgeving neigen gebruikers naar de meest liquide en algemeen geaccepteerde activa — een realiteit die moeilijk te overwinnen is geweest.
MiCA: De Juiste Regels, maar Niet Genoeg Urgentie
MiCA werd geïntroduceerd in december 2024 om een geharmoniseerd juridisch kader te bieden voor crypto-activa, inclusief stablecoins, in alle 27 EU-lidstaten.
De regelgeving stelt kapitaaleisen, inwisselrechten en transparantieregels vast voor zogenaamde "activa-gerefereerde tokens" — een categorie die euro-ondersteunde stablecoins omvat.
MiCA is er in geslaagd om de uitgifte van stablecoins veiliger en transparanter te maken, maar het heeft het gebruikersgedrag nog niet veranderd.
"Regulering is noodzakelijk maar niet voldoende," zei Hoeptner. "We hebben aanvullende beleidsmaatregelen nodig die EUR-gebaseerde digitale activa bevorderen. Anders zullen gebruikers blijven terugvallen op wat bekend is."
Ondanks MiCA blijft de euro gemarginaliseerd in de stablecoin-markten. Volgens on-chain data is het aandeel van euro-ondersteunde stablecoins in omloop minder dan 0,2% van het totale aanbod.
Politieke Inzet: Financiële Soevereiniteit in Gevaar
Voor EU-beleidsmakers gaat het hierbij niet alleen om marktaandeel — het gaat om soevereiniteit.
Afhankelijkheid van in USD uitgegeven stablecoins betekent dat het Europese financiële systeem blootgesteld is aan Amerikaanse regelgeving en politiek risico. In tijden van geopolitieke spanningen of economische divergentie kan deze blootstelling gevaarlijk blijken.
"Afhankelijk van het Amerikaanse regelgevingsklimaat voor essentiële financiële infrastructuur is geen strategische keuze," zei Hoeptner. "Het is een kwetsbaarheid."
In juni herbevestigde de Europese Commissaris, Mairead McGuinness, dat euro-denomineerde digitale activa essentieel zijn om strategische afhankelijkheid van niet-EU-infrastructuur te verminderen. Toch blijft de adoptie laag.
Euro Stablecoins als Brug naar de Digitale Euro
Een mogelijke weg vooruit is nauwere integratie tussen private euro-ondersteunde stablecoins en de naderende digitale euro, het initiatief voor een digitale centrale bankmunt (CBDC) van de ECB.
De digitale euro ondergaat op dit moment gefaseerde tests en zou al in 2026 kunnen worden gelanceerd. Hoewel de doelen financiële inclusie en betaal efficiëntie omvatten, vertegenwoordigt het ook een geopolitieke poging om monetaire soevereiniteit in een steeds digitalere wereld te beschermen.
In deze context zouden euro-ondersteunde stablecoins kunnen dienen als een complementair instrument — programmability, DeFi-integratie, en andere innovaties biedend die buiten de reikwijdte van de ECB kunnen vallen.
"Dit zou geen competitie zijn tussen publieke en private vormen van geld," zei Hoeptner. "Het zou een partnerschap zijn, waarbij elk kan doen wat het het beste doet."
Weerstand van Traditionele Financiën
Echter, Europa's banken en traditionele financiële instellingen zijn traag geweest in het omarmen van stablecoin-innovatie. Cultureel conservatisme, regelgevende onzekerheid en een algemeen gebrek aan vertrouwdheid met blockchain-infrastructuur hebben vele instellingen terughoudend gemaakt om deel te nemen.
"Het grootste risico voor de Europese financiën is niet de regelgevende verwarring — het is inertie," zei Hoeptner. "Als de traditionele sector zich niet aanpast, zal de markt zonder hen evolueren, en de controle zal naar het buitenland verschuiven."
Europese banken vrezen mogelijk ook disintermediatie, omdat stablecoins gebruikers in staat stellen om peer-to-peer transacties uit te voeren zonder bankdeposito's of bewaaraccounts te vereisen.
Toch testen sommige spelers het water. Société Générale heeft in 2023 een euro-ondersteunde stablecoin op Ethereum uitgebracht, en AllUnity werkt aan het leveren van stablecoin-infrastructuur van ondernemingskwaliteit, gereguleerd onder BaFin, de belangrijkste financiële toezichthouder van Duitsland.
Eindgedachten
Om de euro een concurrerende rol te laten spelen in digitale financiën, is een veelzijdige strategie nodig:
- Adoptieprikkels: Europese instellingen moeten prikkels ontwikkelen om het gebruik van euro-stablecoins op beurzen, portemonnees en betalingsrails te bevorderen.
- Regelgevende Samenwerking: Regelgevers moeten blijven werken aan de afstemming van MiCA met traditioneel financieel toezicht om adoptie onder banken en bedrijven te stimuleren.
- Synergie tussen CBDC en stablecoins: De digitale euro en euro-ondersteunde stablecoins moeten zo worden ontworpen dat ze elkaar aanvullen, niet beconcurreren.
- Publiek-private Partnerschappen: EU-autoriteiten zouden samenwerkingen moeten onderzoeken met gereguleerde stablecoin-uitgevers om robuuste, soevereine alternatieven te bouwen voor door dollars gedomineerde systemen.
De markt voor stablecoins in Europa groeit snel, maar niet in de richting die velen hadden gehoopt. Met USD-gebaseerde activa die nog steeds goed zijn voor 99,8% van de markt, blijft de digitale voetafdruk van de euro zwak — zelfs nu MiCA de basis legt voor verandering.