Een openbaar geschil ontstond tussen Hyperliquid-oprichter Jeff Yan en Binance over liquidatietransparantie na de cryptomarktcrash van vorige week. Yan beweerde dat sommige gecentraliseerde beurzen sterke onderrapportages gaven van gebruikersliquidaties tijdens de volatiliteit, terwijl de voormalige CEO van Binance zijn platform verdedigde over de manier waarop ze met de crisis omgingen die meer dan $19 miljard aan hefboomposities liet verdwijnen.
Wat te Weten:
- De oprichter van Hyperliquid beschuldigde gecentraliseerde beurzen ervan liquidaties 100 keer minder te rapporteren tijdens hoge-volatiliteit evenementen, verwijzend naar de beperkingen van de datastroom van Binance die slechts één liquidatie toont zelfs wanneer duizenden tegelijkertijd plaatsvinden.
- De botsing volgde op de marktcrash van vrijdag die Bitcoin van $122.000 naar $102.000 duwde, waarbij Hyperliquid $50-70 miljard aan handelsvolume verwerkte zonder downtime terwijl Binance technische problemen ondervond.
- Yan en Binance-oprichter Changpeng Zhao hebben een professionele geschiedenis die teruggaat tot 2018, toen Yan deelnam aan het Binance Labs incubatieprogramma voor het ontwikkelen van een gedecentraliseerde voorspellingsmarkt.
Het Criterium van Transparantie
Yan schreef op X dat Hyperliquid 100% uptime had met nul slechte schulden terwijl HYPE-prijzen vorige week richting $20 kelderden. Het platform werkt op een blockchain waar orders, transacties en liquidaties on-chain plaatsvinden, zodat iedereen transacties kan verifiëren zonder toestemming.
Maar Yan identificeerde wat hij een "zorgwekkende trend" noemde onder gecentraliseerde beurzen. Hij zei dat deze platforms openbaar veel minder liquidaties documenteren dan er daadwerkelijk plaatsvinden.
Aan de hand van Binance als voorbeeld, legde Yan uit dat de datastroom van de beurs slechts één liquidatieorder rapporteert zelfs wanneer er duizenden tegelijk plaatsvinden. Deze technische beperking kan de ware omvang van liquidaties tijdens marktcrashes verhullen, schreef hij.
De onderrapportage factor kan tijdens extreme volatiliteit 100 keer hoger zijn, volgens de analyse van Yan.
Zijn kritiek was gericht op de ondoorzichtigheid van gecentraliseerde systemen vergeleken met blockchain-gebaseerde platforms waar alle activiteit zichtbaar blijft.
Changpeng Zhao, bekend als CZ, reageerde zonder rechtstreeks in te gaan op de vraag over liquidatiegegevens. In plaats daarvan wees hij op Binance's financiële inzet tijdens de crisis. "Terwijl anderen probeerden te negeren, te verbergen, de schuld te verschuiven, of concurrenten aan te vallen, namen de belangrijkste BNBChain ecosysteemspelers (Binance, Venus, en meer) honderden miljoenen uit hun eigen zakken om GEBRUIKERS te BESCHERMEN," schreef hij.
Van Partners tot Concurrenten
De uitwisseling tussen Yan en CZ weegt extra zwaar gezien hun gedeelde geschiedenis. Yan nam in 2018 deel aan het Binance Labs Investeringsincubatieprogramma samen met medeoprichter Brian Wong. Ze werkten aan Deaux, een gedecentraliseerde voorspellingsmarkt die is ontworpen om collaboratief gokken te faciliteren via een internationale liquiditeitspool.
Tijdens de incubatieperiode richtten Yan en Wong zich op het creëren van een platform dat overeenkwam met gecentraliseerde beurzen qua gebruiksvriendelijkheid terwijl ze blockchain-beveiliging toevoegden. Hun doel was lage kosten en realtime feedback te combineren met smart contract bescherming en gedecentraliseerd stemmen voor regelingen. Het project was bedoeld om de interface van Binance na te bootsen terwijl het gecentraliseerde controle verwijderde.
De marktchaos van vrijdag testte beide platforms onder stressomstandigheden.
De daling van Bitcoin van $122.000 naar $102.000 veroorzaakte liquidaties over de gehele cryptomarkt. Hyperliquid verwerkte tussen de $50 miljard en $70 miljard aan handelsvolume tijdens de crash zonder onderbreking, zei Yan.
Binance ondervond tijdelijke technische problemen die sommige gebruikers verhinderden om hun posities te sluiten. De beurs verwerkte liquidaties van meer dan $19 miljard toen handelaars met hefboom hun posities automatisch zagen sluiten.
De concurrerende narratieven benadrukken een fundamentele splitsing in de cryptocurrenstructuurfilosofie. Blockchain-gebaseerde platforms zoals Hyperliquid geven prioriteit aan transparantie door middel van openbare boeken. Gecentraliseerde beurzen benadrukken snelheid en kapitaaluitzetting om gebruikers te beschermen tijdens crisissen.
Begrip van Belangrijke Termen
Liquidaties vinden plaats wanneer een beurs automatisch de hefboompositie van een handelaar sluit omdat verliezen de onderliggende waarborg hebben uitgeput. In traditionele markten voorkomt dit dat handelaren meer verschuldigd zijn dan ze hebben gestort. Cryptomarkten kunnen snel genoeg bewegen dat beurzen soms "slechte schulden" absorberen wanneer liquidaties niet worden uitgevoerd voordat verliezen de zekerheden overschrijden.
On-chain activiteit verwijst naar transacties die worden vastgelegd op een blockchain waar iedereen de gegevens kan bekijken en verifiëren. Gecentraliseerde beurzen verwerken de meeste activiteit op interne databases en publiceren alleen samenvattende gegevens. Dit creëert een informatie-asymmetrie die in het voordeel is van de beurs.
Hefboomposities stellen handelaren in staat om geld te lenen om potentiële winsten te versterken, wat ook de verliezen versterkt. Een 10x hefboompositie betekent dat een koersbeweging van 10% leidt tot een winst of verlies van 100% op de onderpanden van de handelaar.
Markteffect en Huidige Status
HYPE handelde ten tijde van de pers op ongeveer $41.88, wat overeenkomt met een daling van 14% ten opzichte van de afgelopen week. De token won meer dan 4% in de afgelopen uren, maar blijft 28% onder zijn hoogste punt ooit. Het herstel volgt op de bredere marktstabilisatie na de crash van vrijdag.
De discussie roept vragen op over datatransparantiestandaarden bij cryptobeurzen. Naarmate gedecentraliseerde platforms marktaandeel winnen, kan de druk toenemen op gecentraliseerde concurrenten om gedetailleerdere liquidatiegegevens te verstrekken. Yan's kritiek raakte een concurrentievoordeel voor blockchain-gebaseerde systemen: verifieerbare transparantie die niet afhankelijk is van vertrouwen in een enkele entiteit.
Afsluitende Gedachten
De botsing tussen Hyperliquid en Binance gaat verder dan de marktvolatiliteit van vorige week en weerspiegelt concurrerende visies voor cryptoinfrastructuur. De beschuldigingen van Yan over het onderrapporteren van liquidaties daagden gecentraliseerde beurzen uit om overeen te komen met de transparantie die blockchain-systemen inherent bieden. Of regelgevers of marktkrachten zullen pushen voor gestandaardiseerde rapportage blijft onzeker.