Bitcoin wzrósł do rekordowego poziomu powyżej 123 000 dolarów w tym tygodniu, ale analitycy twierdzą, że inwestorzy instytucjonalni pozostają w dużej mierze na uboczu mimo rosnącej jasności regulacyjnej z Waszyngtonu. Ostatnia hossa kryptowaluty jest napędzana głównie przez inwestorów detalicznych i kupujących skarbce korporacyjne, a nie przez fundusze emerytalne i fundacje, które zazwyczaj kotwiczą tradycyjne rynki finansowe.
Co wiedzieć:
- Mniej niż 5% aktywów ETF Bitcoin pochodzi od długoterminowych inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne
- Korporacyjne posiadania Bitcoina wzrosły o 120% od lipca 2024 roku, osiągając 859 000 monet
- Nowa federalna ustawa może dostarczyć ram potrzebnych do szerszej adopcji instytucjonalnej
Izba Reprezentantów uchwaliła w czwartek kluczowe ustawodawstwo dotyczące kryptowalut, w tym ramy dla stablecoinów powiązanych z dolarem, które prezydent Donald Trump ma podpisać w piątek. Dwa dodatkowe projekty ustaw kryptowalutowych również przeszły przez Izbę i teraz zmierzają do Senatu.
"Jesteśmy nadal na wczesnym etapie, jeśli chodzi o własność instytucjonalną," powiedział Adrian Fritz, kierownik badań w 21Shares, firmie inwestycyjnej w zasoby cyfrowe. Zaznaczył, że inwestorzy detaliczni nadal dominują na rynkach kryptowalut mimo niedawnego wzrostu cen.
Fritz oblicza, że fundusze emerytalne i fundacje posiadają mniej niż 5% wszystkich aktywów ETF Bitcoin typu spot. Kolejne 10% do 15% należy do funduszy hedgingowych lub firm zarządzających majątkiem, choć te ostatnie często kupują te fundusze dla klientów detalicznych o wysokiej wartości netto, a nie dla portfeli instytucjonalnych.
Skarby Korporacyjne Prowadzą Instytucjonalną Adopcję
Największy popyt instytucjonalny pochodzi od spółek notowanych na giełdzie, które zmieniły swoje strategie skarbca, aby uwzględnić Bitcoina. Firmy te, na czele z takimi jak MicroStrategy i GameStop, teraz posiadają znaczące pozycje kryptowalutowe na swoich bilansach zamiast tradycyjnych rezerw gotówkowych.
Od lipca 2024 roku spółki publiczne na całym świecie zwiększyły swoje posiadania Bitcoina o 120% i teraz kontrolują nieco ponad 859 000 monet, według Simona Petersa, analityka krytpowalutowego w eToro. To reprezentuje 4% z około 21 milionów Bitcoinów, które kiedykolwiek będą istnieć.
Akcje MicroStrategy znacznie przewyższyły zyski Bitcoina w ciągu ostatniego roku, a wielu inwestorów postrzega te akcje jako zamiennik dla ekspozycji na kryptowaluty w głównych rynkach finansowych. Firma nie odpowiedziała na prośby o komentarz.
Juan Leon, analityk badań w Bitwise Asset Management, powiedział, że ci kupujący skarbce korporacyjne stanowią większe źródło niedawnego popytu niż tradycyjni inwestorzy instytucjonalni. Firmy emitują nowe akcje i papiery wartościowe zamienne w celu pozyskania funduszy na zakupy Bitcoina, próbując naśladować niezwykłe zwroty MicroStrategy.
Jednak analitycy ostrzegają, że spadek Bitcoina poniżej 90 000 dolarów mógłby pozostawić połowę tych skarbów korporacyjnych z niezrealizowanymi pozycjami.
Jasność Regulacyjna Może Uwalniać Popyt Instytucjonalny
Nowe ustawodawstwo federalne może dostarczyć ram regulacyjnych, na które czekało wielu inwestorów instytucjonalnych przed wejściem na rynek kryptowalut. Najważniejszy projekt ustawy, znany jako Genius Act, ustanowi zasady dla stablecoinów, szybko rozwijającego się segmentu rynku aktywów cyfrowych.
Duże amerykańskie banki, w tym Bank of America i Citigroup, rozwijają swoje własne produkty stablecoin. Inna ustawa oficjalnie zdefiniuje cyfrowe towary i wyjaśni role agencji regulacyjnych, co potencjalnie ułatwi inwestycje dla instytucji, które unikały tego sektora.
"Z definicji, będą oni najwolniejsi wchodząc na kryptowaluty," powiedział Fritz o funduszach emerytalnych i podobnych długoterminowych inwestorach. Simon Forster, współszef globalny ds. aktywów cyfrowych w TP ICAP, przewiduje, że więcej instytucji stanie się aktywnymi w kryptowalutach do 2026 roku.
Pomimo ograniczonego udziału instytucji popyt na ETF-y kryptowalutowe gwałtownie wzrósł w ostatnich miesiącach. Globalne napływy netto do produktów wymiany kryptowalutowych osiągnęły w zeszłym tygodniu 4 miliardy dolarów, co jest najwyższym tegorocznym wynikiem, według danych Bitwise. Znamienici inwestorzy instytucjonalni ujawnieni jako posiadający ETF-y kryptowalutowe obejmują Radę Inwestycyjną Stanu Wisconsin, suwerenny fundusz inwestycyjny Abu Zabi Mubadala i fundusz hedgingowy Millennium Management.
Dane Vanda Research pokazują korelację między zakupami kryptowalut przez detalu a wzrostami cen, z intensywnym kupowaniem w późnym 2024 roku po zwycięstwie wyborczym Trumpa i podczas niedawnej konferencji. Całkowita kapitalizacja rynkowa sektora kryptowalut wynosi teraz 3,9 biliona dolarów, co oznacza wzrost o prawie 68% od wyborów z listopada.
Wydajność Rynku Odrzwierciedla Dominację Detalu
Bitcoin zyskał około 25% w tym roku, znacznie przewyższając wzrost S&P 500 o 6,5%. Inne kryptowaluty wykazały mieszane rezultaty, z Etherem rosnącym o 2% i XRP zyskującym prawie 40%.
Różnice w wydajności między aktywami kryptowalutowymi a tradycyjnymi rynkami odzwierciedlają ciągłą dominację inwestorów detalicznych w handlu aktywami cyfrowymi. Chociaż adopcja instytucjonalna może przyspieszyć wraz z bardziej przejrzystymi regulacjami, analitycy sugerują, że obecna hossa jest przede wszystkim napędzana przez indywidualnych inwestorów i strategie skarbców korporacyjnych, a nie systematyczną alokację aktywów funduszy emerytalnych.