Bitcoin wzrósł do rekordowego poziomu ponad $123,000 w tym tygodniu, ale analitycy twierdzą, że inwestorzy instytucjonalni pozostają w dużej mierze na uboczu, pomimo rosnącej jasności regulacyjnej z Waszyngtonu. Najnowsza hossa na rynku kryptowalut została napędzana głównie przez inwestorów detalicznych i kupujących skarbcowych niż przez fundusze emerytalne i fundacje, które zazwyczaj kotwiczą tradycyjne rynki finansowe.
Co warto wiedzieć:
- Mniej niż 5% aktywów bitcoin ETF pochodzi od długoterminowych inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne
- Aktywa bitcoinowe korporacji wzrosły o 120% od lipca 2024 roku, osiągając 859,000 monet
- Nowa ustawa federalna może dostarczyć ramy regulacyjne potrzebne do szerszej adopcji instytucjonalnej
Izba Reprezentantów przegłosowała w czwartek kluczową ustawę dotyczącą kryptowalut, w tym ramy dla stablecoinów powiązanych z dolarem, które prezydent Donald Trump ma podpisać w piątek. Dwa dodatkowe projekty ustaw dotyczące kryptowalut również zostały zatwierdzone przez Izbę i teraz trafią do Senatu.
"Jesteśmy wciąż na wczesnym etapie, jeśli chodzi o posiadanie instytucjonalne", powiedział Adrian Fritz, szef badań w 21Shares, firmie inwestycyjnej w cyfrowe aktywa. Zauważył, że inwestorzy detaliczni nadal dominują na rynkach kryptowalut mimo ostatniego wzrostu cen.
Fritz oblicza, że fundusze emerytalne i fundacje posiadają mniej niż 5% wszystkich aktywów bitcoin ETF. Kolejne 10% do 15% należy do funduszy hedgingowych lub firm zarządzających majątkiem, chociaż te ostatnie często kupują te fundusze dla zamożnych klientów detalicznych, a nie dla portfeli instytucjonalnych.
Skarbce korporacyjne w czołówce adopcji instytucjonalnej
Największe zapotrzebowanie instytucjonalne pochodzi od publicznie notowanych firm, które zmieniły swoje strategie skarbcowe, aby włączyć bitcoina. Firmy takie jak MicroStrategy i GameStop trzymają teraz znaczne pozycje kryptowalut na swoich bilansach zamiast tradycyjnych rezerw gotówkowych.
Od lipca 2024 roku firmy publiczne na całym świecie zwiększyły swoje zasoby bitcoinów o 120% i teraz kontrolują nieco ponad 859,000 monet, według Simona Petersa, analityka kryptowalut w eToro. To stanowi 4% z 21 milionów bitcoinów, które kiedykolwiek będą istnieć.
Akcje MicroStrategy znacznie przewyższyły zyski bitcoina w ciągu ostatniego roku, a wielu inwestorów traktuje te udziały jako substytut ekspozycji na kryptowaluty w głównych rynkach finansowych. Firma nie odpowiedziała na prośby o komentarz.
Juan Leon, analityk badawczy w Bitwise Asset Management, powiedział, że ci nabywcy skarbców korporacyjnych reprezentują większe źródło ostatnich zapotrzebowań niż tradycyjni inwestorzy instytucjonalni. Firmy emitują nowe akcje i papiery wartościowe zamienne, aby zebrać fundusze na zakupy bitcoinów, próbując powtórzyć ponadnormatywne zwroty MicroStrategy.
Jednak analitycy ostrzegają, że spadek bitcoina poniżej $90,000 mógłby pozostawić połowę tych skarbców korporacyjnych z pozycjami pod wodą.
Jasność regulacyjna może uwolnić popyt instytucjonalny
Nowa ustawa federalna może dostarczyć ramy regulacyjne, których wielu inwestorów instytucjonalnych oczekiwało przed wejściem na rynek kryptowalut. Najważniejszy projekt ustawy, znany jako Genius Act, ustali zasady dla stablecoinów, szybko rozwijającego się segmentu rynku aktywów cyfrowych.
Główne amerykańskie banki, w tym Bank of America i Citigroup, opracowują własne produkty stablecoinowe. Kolejny projekt ustawy formalnie zdefiniuje cyfrowe towary i wyjaśni role agencji regulacyjnych, co może ułatwić instytucjom, które unikały tego sektora, inwestowanie.
"Z definicji będą one najwolniejsze wchodzące na rynek kryptowalutowy", powiedział Fritz, odnosząc się do funduszy emerytalnych i podobnych długoterminowych inwestorów. Simon Forster, współprzewodniczący ds. aktywów cyfrowych na poziomie globalnym w TP ICAP, przewiduje, że więcej instytucji stanie się aktywnych w krypto do 2026 roku.
Mimo ograniczonego udziału instytucjonalnego, popyt na ETF-y kryptowalutowe wzrósł w ostatnich miesiącach. Globalne napływy netto do produktów kryptowalutowych notowanych na giełdach wyniosły 4 miliardy dolarów w zeszłym tygodniu, co jest najwyższym wynikiem w tym roku, według danych Bitwise. Znaczący inwestorzy instytucjonalni, którzy ujawnili posiadanie kryptowalut ETF, to zarząd inwestycji stanu Wisconsin, suwerenny fundusz majątkowy Abu Dhabi Mubadala i fundusz hedgingowy Millennium Management.
Dane Vanda Research pokazują korelację między zakupami detalicznymi bitcoina a wzrostami cen, z intensywnymi zakupami na koniec 2024 roku po zwycięstwie wyborczym Trumpa oraz w trakcie ostatniej hossy. Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wynosi obecnie $3,9 biliona, wzrastając niemalże o 68% od przed wyborami w listopadzie.
Wydajność rynku odzwierciedla dominację detaliczną
Bitcoin zyskał około 25% w tym roku, znacznie przewyższając wzrost S&P 500 na poziomie 6,5%. Inne kryptowaluty wykazały mieszane wyniki, z Etherem wzrastającym o 2% i XRP wspinającym się o prawie 40%.
Różnica w wydajności między aktywami kryptowalutowymi a tradycyjnymi rynkami odzwierciedla ciągłą dominację inwestorów detalicznych w handlu aktywami cyfrowymi. Podczas gdy adopcja instytucjonalna może przyspieszyć wraz z pojawieniem się jasniejszych przepisów, analitycy sugerują, że obecna hossa jest przede wszystkim napędzana przez inwestorów indywidualnych i strategie skarbców korporacyjnych, a nie systematyczną alokację aktywów funduszy emerytalnych.