Morgan Stanley przyjął optymistyczne stanowisko wobec większości głównych amerykańskich aktywów, podnosząc zarówno akcje, jak i obligacje skarbowe do „przeważaj” w obliczu zmniejszonej niepewności taryfowej oraz możliwości dalszych obniżek stóp procentowych, zgodnie z kompleksową analizą opublikowaną we wtorek. Godnym uwagi wyjątkiem w tej optymistycznej prognozie jest dolar amerykański, który firma oczekuje, że nadal będzie pod presją spadkową, gdyż amerykańskie stopy procentowe i wzrost gospodarczy zbliżają się do poziomów światowych.
Co warto wiedzieć:
- Morgan Stanley prognozuje, że S&P 500 osiągnie 6500 punktów do II kwartału 2026 r., w porównaniu do zamknięcia we wtorek na poziomie 5940,46
- Firma przewiduje, że indeks dolara spadnie o dodatkowe 9% w ciągu następnego roku do 91, po tegorocznym spadku o 8%
- Oczekuje się, że globalny wzrost realnego PKB spowolni do 2,5% do końca roku z 3,5% w 2024 r., choć recesja nie jest przewidywana
Gigant usług finansowych oczekuje rewizji zysków amerykańskich korporacji, które wkrótce osiągną dno, a firmy międzynarodowe będą korzystać ze słabnącego dolara, co zwiększa ich dochody za granicą. To poprawa zysków, w połączeniu z łagodzeniem inflacji i dalszymi obniżkami stóp procentowych, tworzy korzystne warunki dla akcji pomimo szerszego spowolnienia gospodarczego, zgodnie z analizą firmy.
„Oczekujemy, że aktywa denominowane w USD będą ogólnie przewyższać resztę świata, z godnym uwagi wyjątkiem dolara samego w sobie,” napisali stratotegowie Morgan Stanley w notatce we wtorek. Firma scharakteryzowała tło ekonomiczne jako „spowalniającą, ale wciąż rozwijającą się gospodarkę globalną,” odrzucając scenariusze recesji zarówno w USA, jak i globalne, mimo umiarkowanych prognoz wzrostu.
Zaktualizowana perspektywa firmy reprezentuje znaczną zmianę w sentymencie inwestorów po ostatnich wydarzeniach handlowych. Na początku tego roku inicjatywy taryfowe administracji Trumpa mocno ciężyły na globalnych perspektywach wzrostu i skłoniły inwestorów do przeniesienia swoich amerykańskich aktywów do innych regionów.
Jednak zaufanie rynku do aktywów amerykańskich wzmocniło się po ogłoszeniu porozumienia handlowego między USA a Chinami.
Prognozy Morgan Stanley obecnie obejmują określone benchmarki w różnych klasach aktywów. Dla rynków papierów dłużnych firma prognozuje, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych osiągnie 3,45% do drugiego kwartału 2026 r., co jest znacznie niższe niż wtorkowa rentowność zamknięcia wynosząca 4,481%. Ta prognoza odzwierciedla ich oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną.
Na rynkach walutowych trajektoria dolara wyraźnie kontrastuje z innymi amerykańskimi aktywami. Indeks dolara, który mierzy wartość dolara amerykańskiego w stosunku do koszyka głównych walut, spadł już o 8% w tym roku do 99,76. Morgan Stanley teraz przewiduje dalsze osłabienie, szczególnie wobec tradycyjnych walut bezpiecznej przystani.
„Obecnie prognozujemy, że DXY spadnie o dodatkowe 9% w ciągu następnych 12 miesięcy do 91, z największym osłabieniem USD wobec swoich bezpiecznych odpowiedników – EUR, JPY i CHF,” stwierdziła firma w swojej analizie. Te projekcje obejmują określone cele dla par walutowych, z oczekiwaniem, że EUR/USD osiągnie 1,25, a USD/JPY osiągnie 130 do drugiego kwartału 2026 r.
Korekta perspektyw następuje, gdy globalni inwestorzy ponownie oceniają swoje alokacje portfela w świetle zmieniających się warunków gospodarczych. Zaktualizowana linia czasowa Morgan Stanley dla S&P 500, aby osiągnąć 6500 punktów, teraz oczekiwana w drugim kwartale 2026 r., zamiast pod koniec 2025 r., sugeruje bardziej umiarkowaną, ale trwałą trajektorię wzrostu dla amerykańskich akcji.
Podczas gdy firma utrzymuje ogólne optymistyczne stanowisko, przyznaje możliwość globalnego spowolnienia wzrostu. Morgan Stanley szacuje, że globalny wzrost realnego PKB spadnie do 2,5% do końca tego roku, z 3,5% w 2024 r., choć podkreśla, że to spowolnienie, a nie kontrakcja.
Ostateczne myśli
Najnowsza analiza Morgan Stanley przedstawia podzielone spojrzenie na amerykańskie aktywa – optymistyczne względem akcji i obligacji skarbowych, ale pesymistyczne wobec dolara. Ten rozdzielony pogląd odzwierciedla złożoną grę sił między siłą gospodarczą kraju, globalnym spowolnieniem wzrostu i zmieniającymi się oczekiwaniami dotyczącymi polityki pieniężnej. Prognozy firmy sugerują możliwości dla inwestorów na rynkach amerykańskich pomimo ciągłego osłabienia waluty.