Korea Południowa może przygotowywać się do rewolucyjnej zmiany w polityce walut cyfrowych, jako że czołowy kandydat na prezydenta Lee Jae-myung zaproponował nowy stablecoin zabezpieczony koreańskim wonem.
Plan ma na celu zapobieganie odpływowi kapitału i zmniejszenie zależności od zagranicznych stablecoinów, co stanowi śmiałą próbę zwiększenia suwerenności monetarnej na szybko rozwijającym się globalnym rynku kryptowalut.
Lee, który stoi na czele Partii Demokratycznej Korei, przedstawił koncepcję podczas ostatniej dyskusji o polityce, przedstawiając ją jako część szerszej strategii dotyczącej aktywów cyfrowych. Propozycja wzbudziła debatę wśród polityków, ekonomistów i interesariuszy branżowych na temat konsekwencji wprowadzenia stablecoina sankcjonowanego przez rząd w jednym z najbardziej aktywnych środowisk handlu kryptowalutami w Azji.
Między styczniem a marcem 2025 roku giełdy kryptowalut w Korei Południowej zanotowały odpływ aktywów o wartości ponad 56,8 biliona wonów (około 40,8 miliarda dolarów), według danych cytowanych przez The Korea Herald. Co istotne, prawie połowa tej wartości była powiązana z zagranicznymi stablecoinami takimi jak USDT Tethera i USDC Circle, które pozostają domyślnymi stable aktywami na większości południowokoreańskich platform.
Obecnie, prawo w Korei Południowej zabrania emisji krajowych stablecoinów, pozostawiając giełdy zależne od alternatyw powiązanych z dolarem amerykańskim. Według Lee, ta luka prawna umożliwia odpływ kapitału na dużą skalę, osłabiając autonomię finansową kraju. „Musimy ustanowić rynek stablecoinów zabezpieczonych wonem, aby zapobiec wyciekowi krajowego bogactwa za granicę,” powiedział podczas panelu.
Stablecoin krajowy postrzegany jako strategiczne narzędzie
do suwerenności monetarnej
Propozycja nie dotyczy tylko zapobiegania odpływowi kapitału. Sygnalizuje również próbę uczynienia z koreańskiego wona istotnej jednostki rozliczeniowej i magazynu wartości w ekosystemie kryptowalut. Stablecoin oparty na wonie mógłby potencjalnie zmniejszyć dominację dolara amerykańskiego na krajowych rynkach cyfrowych, oferując użytkownikom niższe tarcia przy zamianie i wycofywaniu funduszy.
Może to również stanowić krok w kierunku szerszego reżimu cyfrowych walut państwowych lub cyfrowych walut banku centralnego (CBDC), chociaż plan Lee nie przewiduje wprowadzenia w pełni publicznej CBDC.
Mimo to, propozycja spotkała się ze sceptycyzmem ekspertów polityki monetarnej. Shin Bo-sung, starszy badacz w Korea Institute of Capital Market, ostrzegł, że stablecoin powiązany z wonem mógłby zakłócić politykę monetarną przez efektywne zwiększenie podaży pieniądza bez mechanizmów nadzoru stosowanych wobec tradycyjnych instytucji bankowych.
„Stablecoiny to w istocie inna forma bankowości, tworząca pieniądze z niczego,” zauważył Shin. „Nie możemy przegapić zasad ekonomicznych, które za nimi stoją. Pozwalając na stablecoiny, możemy przenieść kontrolę monetarną na prywatnych emitentów i zwiększyć ryzyko systemowe.”
Te obawy odzwierciedlają szersze światowe debaty na temat stablecoinów wydawanych prywatnie i ich makroekonomicznych skutków. W takich rynkach jak USA i UE, regulatorzy wyrazili zaniepokojenie, że takie aktywa mogą osłabić mechanizmy transmisji monetarnej, ułatwić nielegalne finanse i podważyć suwerenną kontrolę nad emisją waluty.
Część szerszej pro-kryptowalutowej agendy wyborczej
Propozycja stablecoina Lee jest częścią szerszej kampanii wyborczej skoncentrowanej na finansach cyfrowych. Jego platforma obejmuje również legalizację ETF-ów kryptowalutowych na rynku natychmiastowym, udział instytucji w rynkach kryptowalut i poprawę infrastruktury, takich jak zintegrowane systemy monitorowania i obniżenie kosztów transakcji.
Zarówno Lee, jak i jego konserwatywny oponent Kim Moon-soo z Partii Mocy Ludowej zobowiązali się do wspierania ETF-ów kryptowalutowych na rynku spot, oznaczając potencjalną dwupartyjną zmianę w polityce kryptowalutowej, bez względu na to, kto wygra nadchodzące wybory. Inwestycje instytucjonalne w kryptowaluty, w tym przez Narodowy Fundusz Emerytalny, mogłyby zostać dopuszczone zgodnie z planem Lee, po ustanowieniu progów stabilności cen i ram zarządzania ryzykiem.
Aby wdrożyć te pomysły, Partia Demokratyczna uruchomiła 13 maja Komitet Aktywów Cyfrowych. Komitet odbył swoje pierwsze spotkanie w Sali Członków Zgromadzenia Narodowego w Seulu i ma na celu wspieranie rozwoju branży kryptowalutowej, rozwiązywanie problemów z niepewnością regulacyjną oraz utorowanie drogi do emisji stablecoinów.
Nowy organ dołącza do rozwijającej się konstelacji grup roboczych związanych z kryptowalutami w Korei Południowej, w tym Komitetu ds. Aktywów Wirtualnych przy Komisji Usług Finansowych (uruchomionego w 2024 roku) oraz publiczno-prywatnej grupy zadaniowej ds. kryptowalut z 2022 roku. Grupy te starają się synchronizować politykę w obszarach ustawodawczych, regulacyjnych i technologicznych.
Rozwój Ustawy Podstawowej o Aktywach Cyfrowych
Być może najważniejszą inicjatywą ustawodawczą związaną z tą kampanią jest przygotowywana Ustawa Podstawowa o Aktywach Cyfrowych, projekt mający na celu stworzenie kompleksowych ram regulacyjnych dla kryptowalut i stablecoinów.
Projekt ustawy, wciąż w fazie rozwoju, jest przedmiotem plotek dotyczących wymogów dla emitentów stablecoinów do posiadania co najmniej 50 miliardów wonów w rezerwach, uzyskania formalnej zgody Komisji Usług Finansowych (FSC) oraz przestrzegania regularnych audytów i standardów ujawniania ryzyka. Takie środki są postrzegane jako kluczowe do zdobycia poparcia wśród sceptycznych ustawodawców i urzędników banku centralnego.
Prawo prawdopodobnie zdefiniuje również prawny status aktywów kryptowalutowych, dostarczy wytycznych dla tokenizowanych papierów wartościowych, oraz zajmie się licencjonowaniem dostawców usług związanych z aktywami cyfrowymi. Jeśli zostanie uchwalone, oznaczałoby to znaczące odejście od historycznie ostrożnego podejścia Korei Południowej do regulacji kryptowalutowych.
Stawka to nie tylko przyszłość polityki kryptowalutowej w Korei Południowej, ale także sposób, w jaki kraj pozycjonuje się w globalnej gospodarce cyfrowej. Korea Południowa pozostaje jednym z technologicznie najbardziej zaawansowanych narodów na świecie, z wysoką adopcją kryptowalut i zaawansowaną infrastrukturą finansową. Jednak jej postawa regulacyjna była niespójna, naznaczona nagłymi represjami i lukami regulacyjnymi, które pozostawiają firmy i inwestorów w prawniczej próżni.
Krajowo wydany stablecoin wspierany wonem mógłby pomóc Korei Południowej w przejęciu kontroli nad rosnącą gospodarką kryptograficzną, jednocześnie zaspokajając obawy dotyczące kontroli kapitału. Ale także podnoszą złożone kwestie dotyczące suwerenności monetarnej, ryzyka systemowego i roli instytucji publicznych w ewoluującym krajobrazie finansów cyfrowych.
Międzynarodowe implikacje i presje konkurencyjne
Korea Południowa nie jest jedynym krajem, który bada strategie stabilizacyjne, gdy napięcia geopolityczne i trendy dewaluacji dolara narastają. Kraje takie jak Japonia, Singapur i Chiny dążą do wprowadzenia odmian CBDC lub licencjonowanych stablecoinów, aby chronić lokalne waluty i usprawnić systemy płatności. Dyskusje w Korei Południowej mogą również być pod wpływem tych regionalnych dynamik, a także konkurencji z USA, gdzie narasta impet regulacyjny wokół stablecoinów.
Tymczasem branża kryptograficzna nadal ewoluuje, a nowi emitenci prywatni, platformy i globalne instytucje finansowe szukają przyczółków w przestrzeni aktywów cyfrowych. Jeśli Korea Południowa nie zdoła dostarczyć jasności prawnej lub wspierającej infrastruktury, ryzykuje utratę talentów, kapitału i strategicznego wpływu na rzecz bardziej elastycznych jurysdykcji.
Niezależnie od tego, czy proponowany stablecoin wspierany wonem zyska poparcie polityczne, rozmowa, którą wywołał, odzwierciedla szerszy punkt zwrotny w polityce finansów cyfrowych Korei Południowej. W obliczu nadchodzących wyborów krajowych i narastających obaw o odpływ kapitału, ustawodawcy muszą teraz zmierzyć się z tym, jak zintegrować stablecoiny z formalną gospodarką, nie podważając stabilności finansowej.
W miarę jak pojawiają się ramy regulacyjne, a uczestnicy przemysłu reagują, wybory Korei Południowej w nadchodzących miesiącach mogą kształtować nie tylko jej krajowy rynek, ale także jej pozycjonowanie w przyszłościowym globalnym porządku walut cyfrowych.