Stablecoiny wyłaniają się jako bezpośrednie ryzyko dla depozytów w amerykańskich bankach, a banki regionalne są najbardziej narażone, ponieważ aktywność płatnicza i salda transakcyjne coraz częściej przenoszą się na tory oparte na blockchainie, wynika z nowej noty badawczej przygotowanej przez Standard Chartered.
Globalny szef działu badań nad aktywami cyfrowymi banku, Geoffrey Kendrick, w nocie opublikowanej we wtorek argumentował, że adopcja stablecoinów nie jest już wyzwaniem ograniczonym do rynków wschodzących, lecz stała się strukturalnym problemem dla banków z rynków rozwiniętych, w tym tych ze Stanów Zjednoczonych.
W miarę jak stablecoiny przejmują funkcje tradycyjnie wykonywane przez banki – takie jak płatności, powiernictwo i krótkoterminowe przechowywanie wartości – coraz silniej konkurują z depozytami na żądanie, które stanowią podstawę marż odsetkowych netto banków.
W nocie oszacowano, że depozyty w amerykańskich bankach mogłyby spaść mniej więcej o jedną trzecią łącznej kapitalizacji rynkowej stablecoinów, co podkreśla skalę potencjalnego wypierania, gdy cyfrowe dolary zyskują na popularności.
Banki regionalne stoją przed nieproporcjonalną ekspozycją
Kendrick identyfikuje dochód z marży odsetkowej netto (NIM) jako procent całkowitych przychodów jako najdokładniejszą miarę ekspozycji na stablecoiny, biorąc pod uwagę, że depozyty są głównym czynnikiem napędzającym NIM.
Na tej podstawie regionalne banki w USA wydają się znacznie bardziej wrażliwe niż banki zdywersyfikowane lub banki inwestycyjne, które w większym stopniu polegają na dochodach z opłat, handlu i działalności na rynkach kapitałowych.
To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ stablecoiny w coraz większym stopniu absorbują niskooprocentowane salda transakcyjne – dokładnie ten typ depozytów, od którego banki regionalne są najbardziej uzależnione.
Duże, zdywersyfikowane banki są lepiej chronione, podczas gdy banki inwestycyjne są najmniej narażone ze względu na minimalne uzależnienie od finansowania depozytami.
Also Read: How Europe Became America's Biggest Foreign Owner With $10.4 Trillion U.S. Stock Bet
Opóźnienie ustawy CLARITY uwydatnia napięcia regulacyjne
Raport wiąże rosnące ryzyko z niedawnymi wydarzeniami wokół amerykańskiej ustawy CLARITY, która ma ustanowić ramy regulacyjne dla aktywów cyfrowych.
Najnowszy projekt Senatu zakazuje dostawcom usług w zakresie aktywów cyfrowych wypłacania odsetek lub dochodu z tytułu posiadania stablecoinów, co skłoniło Coinbase do withdraw its support for the bill.
Choć raport nadal zakłada, że ustawa CLARITY zostanie uchwalona do końca pierwszego kwartału, opóźnienie podkreśla napięcie między traktowaniem stablecoinów jako instrumentów pozabankowych a ich rosnącą rolą w podstawowych funkcjach bankowych.
Ograniczenie możliwości generowania dochodu z tytułu stablecoinów może zmniejszyć ich podobieństwo do depozytów, ale nie rozwiązuje kwestii ich roli jako narzędzi płatniczych i rozliczeniowych.
Zmiana w krajobrazie ryzyka bankowego
Analiza Kendricka przedstawia stablecoiny jako siłę konkurencyjną wewnątrz samego amerykańskiego systemu bankowego, a nie peryferyjną innowację.
W miarę jak sieci płatnicze i płynność przenoszą się on-chain, erozja depozytów staje się problemem bilansowym, szczególnie dla banków o skoncentrowanej ekspozycji na tradycyjnych marżach z tytułu kredytów.
Raport stwierdza ponadto, że stablecoiny stopniowo rozdzielają jedną z podstawowych funkcji bankowości, co ma konsekwencje wykraczające poza rynki kryptowalut i sięgające sfery finansowej stability and bank profitability.
Read Next: Are We On The Cusp Of A Bear Market As Crypto Liquidity Drains And Metals Rally?