A Coreia do Sul pode estar se preparando para uma mudança dramática em sua política de moeda digital, já que o principal candidato à presidência, Lee Jae-myung, propôs uma nova stablecoin apoiada pelo won coreano.
O plano visa evitar saídas de capital e reduzir a dependência de stablecoins estrangeiras, marcando uma tentativa ousada de afirmar maior soberania monetária no mercado global de criptomoedas em rápida evolução.
Lee, que lidera o Partido Democrático da Coreia, introduziu o conceito durante uma discussão política recente, posicionando-o como parte de uma estratégia mais ampla de ativos digitais. A proposta desencadeou um debate entre formuladores de políticas, economistas e partes interessadas do setor sobre as implicações de introduzir uma stablecoin sancionada pelo governo em um dos ambientes de negociação de criptomoedas mais ativos da Ásia.
Entre janeiro e março de 2025, as exchanges de criptomoedas sul-coreanas viram mais de 56,8 trilhões de won (aproximadamente US$ 40,8 bilhões) em saídas de ativos, de acordo com dados citados pelo The Korea Herald. Notavelmente, quase metade dessa atividade estava ligada a stablecoins emitidas no exterior, como a USDT da Tether e a USDC da Circle, que permanecem como os ativos estáveis padrão na maioria das plataformas sul-coreanas.
Atualmente, a legislação sul-coreana proíbe a emissão de stablecoins domésticas, deixando as exchanges dependentes de alternativas vinculadas ao dólar americano. Lee argumenta que esse vácuo legal está permitindo uma fuga de capitais em larga escala, enfraquecendo a autonomia financeira do país. “Precisamos estabelecer um mercado de stablecoin com suporte em won para evitar que a riqueza nacional vaze para o exterior”, disse ele durante o painel.
Stablecoin Doméstica Vista como Ferramenta Estratégica para Soberania Monetária
A proposta não se trata apenas de impedir a fuga de capitais. Também sinaliza uma tentativa de posicionar o won coreano como uma unidade de conta relevante e armazenamento de valor dentro do ecossistema cripto. Uma stablecoin baseada no won poderia potencialmente reduzir o domínio do dólar americano nos mercados digitais domésticos, oferecendo aos usuários menor atrito de entrada e saída.
Poderia também servir como um trampolim para um regime mais amplo de moeda digital apoiada pelo estado ou uma moeda digital de banco central (CBDC), embora o plano de Lee não chegue a reivindicar uma CBDC totalmente pública.
No entanto, a proposta gerou ceticismo entre os especialistas em política monetária. Shin Bo-sung, um pesquisador sênior no Instituto de Mercado de Capitais da Coreia, alertou que uma stablecoin lastreada em won poderia perturbar a política monetária ao expandir efetivamente a oferta de dinheiro sem os mecanismos de supervisão aplicados às instituições bancárias tradicionais.
“Stablecoins são essencialmente uma outra forma de banco, criando dinheiro do nada”, observou Shin. “Não devemos ignorar os princípios econômicos por trás delas. Permitir stablecoins poderia transferir o controle monetário para emissores privados e aumentar o risco sistêmico.”
Estas preocupações ecoam debates globais mais amplos em torno de stablecoins emitidas privadamente e seus impactos macroeconômicos. Em mercados como os EUA e a UE, os reguladores expressaram preocupação de que tais ativos poderiam comprometer mecanismos de transmissão monetária, facilitar financiamento ilícito e erodir o controle soberano sobre a emissão de moeda.
Parte de uma Agenda de Eleição Pró-Cripto Mais Ampla
A proposta de stablecoin de Lee faz parte de uma campanha eleitoral mais ampla focada em finanças digitais. Sua plataforma também inclui a legalização de fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas spot, participação institucional em mercados de cripto e melhorias de infraestrutura, como sistemas de monitoramento integrados e redução de custos de transação.
Tanto Lee quanto seu rival conservador Kim Moon-soo, do Partido do Poder do Povo, se comprometeram a apoiar ETFs de cripto spot, sinalizando uma potencial mudança bipartidária na política de criptos independentemente de quem vencer a próxima eleição. Investimentos institucionais em cripto – incluindo pelo Fundo Nacional de Pensão – poderiam ser permitidos sob o plano de Lee, dependendo do estabelecimento de limiares de estabilidade de preços e estruturas de gerenciamento de risco.
Para operacionalizar essas ideias, o Partido Democrático lançou um Comitê de Ativos Digitais em 13 de maio. O comitê realizou sua primeira reunião no Salão dos Membros da Assembleia Nacional em Seul e visa promover o crescimento da indústria de cripto, abordar a incerteza regulatória e abrir caminho para a emissão de stablecoins.
O novo corpo junta-se a um conjunto em expansão de grupos de trabalho relacionados ao cripto na Coreia do Sul, incluindo o Comitê de Ativos Virtuais da Comissão de Serviços Financeiros (lançado em 2024) e uma força-tarefa cripto público-privada de 2022. Esses grupos estão tentando sincronizar a política nos domínios legislativo, regulatório e tecnológico.
Lei Básica de Ativos Digitais em Desenvolvimento
Talvez a iniciativa legislativa mais importante ligada a este impulso seja a pendente Lei Básica de Ativos Digitais, um projeto de lei que se espera criar uma estrutura abrangente para regulamentação de criptomoedas e stablecoins.
A legislação em andamento é rumores de incluir requisitos para emissores de stablecoins manterem pelo menos 50 bilhões de won em reservas, obterem aprovação formal da Comissão de Serviços Financeiros (FSC) e aderirem a auditorias regulares e padrões de divulgação de riscos. Tais medidas são vistas como essenciais para conquistar legisladores céticos e oficiais do banco central.
A lei também definiria provavelmente o status legal dos ativos cripto, forneceria diretrizes para títulos tokenizados e abordaria o licenciamento de provedores de serviço de ativos digitais. Caso promulgada, marcaria um desvio significativo da abordagem historicamente cautelosa da Coreia do Sul em relação à regulamentação de cripto.
Está em jogo não apenas o futuro da política cripto na Coreia do Sul, mas também como o país se posiciona na economia digital global. A Coreia do Sul continua sendo uma das nações mais tecnologicamente avançadas do mundo, com alta adoção de cripto e infraestrutura financeira sofisticada. Mas sua postura regulatória tem sido inconsistente, marcada por repressões repentinas e lacunas regulatórias que deixam empresas e investidores em um limbo legal.
Uma stablecoin emitida domesticamente e lastreada em won poderia ajudar a Coreia do Sul a afirmar controle sobre sua crescente economia cripto enquanto aborda preocupações de controle de capital. Mas também levanta questões complexas sobre soberania monetária, risco sistêmico e o papel das instituições públicas no cenário evolutivo das finanças digitais.
Implicações Internacionais e Pressões Competitivas
A Coreia do Sul não está sozinha em explorar estratégias de stablecoin enquanto aumentam as tensões geopolíticas e tendências de desdolarização. Países como Japão, Cingapura e China estão todos buscando variantes de CBDCs ou stablecoins licenciadas para proteger moedas locais e melhorar os sistemas de pagamento. As discussões da Coreia do Sul também podem ser influenciadas por essas dinâmicas regionais, bem como pela competição com os EUA, onde o ímpeto regulatório em torno de stablecoins está crescendo.
Enquanto isso, a indústria de cripto continua a evoluir, com novos emissores privados, plataformas e instituições financeiras globais buscando conquistas no espaço de ativos digitais. Se a Coreia do Sul não conseguir fornecer clareza legal ou infraestrutura de apoio, corre o risco de perder talentos, capital e influência estratégica para jurisdições mais ágeis.
Independentemente de a stablecoin com suporte em won proposta ganhar tração política, a conversa que ela desencadeou reflete um ponto de inflexão mais amplo na política de finanças digitais da Coreia do Sul. Com as eleições nacionais se aproximando e a fuga de capitais se tornando uma preocupação crescente, os legisladores devem agora lidar com a integração de stablecoins na economia formal sem comprometer a estabilidade financeira.
À medida que surgem estruturas regulatórias e os players do setor respondem, as escolhas da Coreia do Sul nos próximos meses podem moldar não apenas seu mercado doméstico, mas também sua posição na futura ordem global de moedas digitais.