Standard Chartered alertou na terça-feira que bancos regionais dos EUA podem perder US$ 500 bilhões em depósitos até 2028 se as stablecoins chegarem à capitalização de mercado projetada de US$ 2 trilhões.
A análise do banco de investimento identifies a erosão da margem líquida de juros como a principal ameaça para credores dependentes de receita baseada em depósitos.
Geoff Kendrick, chefe de pesquisa de ativos digitais da Standard Chartered, calculou que um terço do crescimento das stablecoins virá diretamente de contas bancárias em mercados desenvolvidos. A oferta atual de stablecoins lastreadas em dólar está em aproximadamente US$ 301 bilhões, de acordo com dados da CoinGecko.
A projeção presume que a legislação sobre estrutura de mercado, atualmente travada no Congresso, acabará sendo aprovada. No entanto, analistas do JPMorgan disputed a estimativa de US$ 2 trilhões da Standard Chartered, projetando que o valor total de mercado das stablecoins chegará a apenas US$ 500–600 bilhões até 2028.
Dependência de depósitos torna bancos regionais vulneráveis
Bancos regionais dos EUA obtêm parcelas maiores de sua receita a partir da margem líquida de juros em comparação com instituições nacionais diversificadas ou bancos de investimento. A margem líquida de juros mede a diferença entre os juros ganhos em empréstimos e os juros pagos aos depositantes.
O relatório da Standard Chartered citou Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial e CFG Bank como instituições particularmente expostas.
Esses credores não contam com as fontes de receita diversificadas disponíveis para grandes bancos de varejo globais, que geram substanciais receitas de tarifas com banco de investimento e gestão de ativos.
O CEO do Bank of America, Brian Moynihan, estimou na semana passada que US$ 6 trilhões em depósitos bancários podem migrar para stablecoins. Esse valor representa cerca de 30–35% do total de depósitos de bancos comerciais nos Estados Unidos.
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Reservas de stablecoins limitam a reciclagem de depósitos
A análise da Standard Chartered examinou onde os emissores de stablecoins mantêm as reservas de lastro. Se os emissores depositassem as reservas em bancos tradicionais, o impacto líquido sobre os depósitos seria mínimo.
No entanto, a Tether (USDT) mantém apenas 0,02% de suas reservas em depósitos bancários, enquanto a Circle (USDC) mantém 14,5% em contas bancárias. O restante está em títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos líquidos fora do sistema bancário.
Essa composição das reservas significa que as saídas de depósitos para stablecoins não retornarão aos balanços dos bancos.
O Bank Policy Institute argued que permitir que stablecoins paguem juros poderia acelerar a migração de depósitos além das projeções atuais.
Debate legislativo atrasa estrutura de mercado
The CLARITY Act permanece parado em comissões do Senado por causa de dispositivos que restringem o pagamento de rendimento por stablecoins.
A minuta de janeiro de 2026 proíbe emissores de pagar juros sobre saldos ociosos de stablecoins, ao mesmo tempo em que permite recompensas baseadas em atividade para transações ou provisão de liquidez.
Entidades do setor bancário apoiam a proibição de juros, argumentando que stablecoins que pagam rendimento funcionam como depósitos não segurados. Corretoras de criptomoedas, incluindo a Coinbase, têm se oposto a restrições sobre programas de recompensas que geram receita significativa.
A Standard Chartered mantém sua projeção de que o Congresso aprovará a legislação de estrutura de mercado até o fim de março de 2026. O banco supõe que a clareza regulatória acelerará, em vez de restringir, a adoção de stablecoins em mercados desenvolvidos.
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