Можливо, Південна Корея готується до драматичного зсуву в політиці щодо цифрових валют, оскільки Лі Чже-мьон, провідний кандидат на пост президента, запропонував нову стабільну монету, підтриману корейським воном.
План спрямований на запобігання відтоку капіталу та зменшення залежності від іноземних стабільних монет, відзначаючи сміливу спробу утвердити більший грошовий суверенітет у швидко розвиваючомуся глобальному ринку криптовалют.
Лі, який очолює Демократичну партію Кореї, ввів концепцію під час нещодавньої політичної дискусії, позиціонуючи її як частину ширшої стратегії цифрових активів. Ця пропозиція викликала дебати серед політиків, економістів та учасників індустрії про наслідки введення стабільної монети, санкціонованої урядом, в одному з найактивніших криптоторгових середовищ Азії.
З січня по березень 2025 року південнокорейські криптовалютні біржі побачили понад 56,8 трильйона вона (приблизно 40,8 мільярда доларів США) відтоку активів, згідно з даними, цитованими The Korea Herald. Значна частина цієї активності була пов'язана з іноземними стабільними монетами, як-то USDT від Tether і USDC від Circle, які залишаються основними стабільними активами на більшості південнокорейських платформ.
Наразі законодавство Південної Кореї забороняє випускання внутрішніх стабільних монет, залишаючи біржі залежними від альтернатив, прив'язаних до долара США. Лі стверджує, що ця юридична прогалина дає змогу великим обсягам капіталу витікати, послаблюючи фінансову автономію країни. "Ми повинні заснувати ринок стабільних монет на основі вона, щоб запобігти витоку національного багатства за кордон", - сказав він на панелі.
Внутрішня стабільна монета розглядається як стратегічний інструмент для монетарного суверенітету
Пропозиція стосується не лише запобігання відтоку капіталу. Вона також сигналізує про спробу позиціонування південнокорейського вона як релевантної одиниці обліку та зберігання вартості у криптосистемі. Стабільна монета на базі вона потенційно могла б зменшити домінування долара США у внутрішніх цифрових ринках, пропонуючи користувачам менше тертя при вході та виході.
Вона також може слугувати етапом до ширшого режиму цифрової валюти, підкріпленого державою, або центральної банківської цифрової валюти (CBDC), хоча план Лі не закликає до повністю публічної CBDC.
Однак ця пропозиція викликала скептицизм серед експертів монетарної політики. Шин Бо-сун, старший дослідник в Інституті ринку капіталу Кореї, застеріг, що стабільна монета, прив'язана до вона, може порушити монетарну політику шляхом фактичного розширення грошової маси без нагляду, який застосовується до традиційних банківських установ.
"Стабільні монети по суті є іншою формою банківського обслуговування, створюючи гроші з нічого," зазначив Шин. "Ми не повинні нехтувати економічними принципами, що стоять за ними. Дозволяти стабільні монети може перенести монетарний контроль на приватних видавців і підвищити системний ризик."
Ці занепокоєння відображають ширші глобальні дебати щодо приватно виданих стабільних монет та їх макроекономічних наслідків. У ринках, таких як США та ЄС, регулятори висловили стурбованість тим, що такі активи можуть скомпрометувати механізми монетарної трансмісії, сприяти незаконному фінансуванню та підривати суверенітет контролю над випуском валюти.
Частина ширшої про-крипто виборчої програми
Пропозиція Лі щодо стабільної монети є частиною ширшої виборчої кампанії, сфокусованої на цифрових фінансах. Його платформа також включає легалізацію спотових обмінних фондових фондів (ETF) на криптовалюти, участь інституцій у криптовалютних ринках та покращення інфраструктури, зокрема інтегровані системи моніторингу та зменшення транзакційних витрат.
Обидва Лі та його консервативний суперник Кім Мун-су з партії Народної Сили пообіцяли підтримати спотові крипто-ETF, що сигналізує про можливий двопартійний зсув у крипто політиці незалежно від того, хто переможе на майбутніх виборах. Інституційну інвестицію в криптовалюту - включаючи Національний пенсійний фонд - може бути дозволено за планом Лі, за умови встановлення порогів цінової стабільності та рамок управління ризиками.
Для реалізації цих ідей Демократична партія запустила Комітет з цифрових активів 13 травня. Комітет провів своє перше засідання в Залі членів Національної асамблеї в Сеулі і має на меті просувати ріст криптоіндустрії, долати регуляторну невизначеність та прокласти шлях для випуску стабільних монет.
Нова структура приєднується до розширюючої мережі робочих груп, пов'язаних з криптовалютами в Південній Кореї, включаючи Віртуальний комітет з активів Комісії з фінансових послуг (запущений у 2024 році) та публічно-приватну криптовалютну робочу групу, яка була започаткована у 2022 році. Ці групи намагаються синхронізувати політику в законодавчій, регуляторній та технологічній галузях.
Основний закон про цифрові активи в стадії розробки
Можливо, найважливішою законодавчою ініціативою, пов'язаною з цією метою, є очікуваний Основний закон про цифрові активи, законопроект, який, як очікується, створить комплексну структуру для регулювання криптовалют та стабільних монет.
Проект законодавства, який все ще розробляється, за чутками, буде включати вимоги для видавців стабільних монет мати принаймні 50 мільярдів вона в резервах, отримувати офіційне схвалення від Комісії з фінансових послуг (FSC) і дотримуватись регулярних аудитів та стандартів розкриття ризиків. Такі заходи вважаються необхідними для завоювання скептично налаштованих законодавців та посадових осіб центрального банку.
Закон, швидше за все, також визначатиме юридичний статус криптоактивів, надаватиме вказівки для токенізованих цінних паперів та регулюватиме ліцензування постачальників послуг з цифрових активів. Якщо буде прийнято, це буде суттєвим відходом від історично обережного підходу Південної Кореї до регулювання криптовалют.
На кону не лише майбутнє криптополітики в Південній Кореї, але й те, як країна позиціонує себе в глобальній цифровій економіці. Південна Корея залишається однією з найбільш технологічно розвинених країн у світі з високим рівнем прийняття криптовалют та розвиненою фінансовою інфраструктурою. Однак її регуляторний підхід був непослідовним, відзначений раптовими заборонами та регуляторними прогалинами, які залишають бізнеси та інвесторів у правовій невизначеності.
Випускана на внутрішньому ринку стабільна монета, прив'язана до вона, могла б допомогти Південній Кореї утвердити контроль над своєю зростаючою криптоекономікою, вирішуючи питання контролю за капіталом. Проте це також піднімає складні питання про монетарний суверенітет, системний ризик та роль державних установ в еволюціонуючому ландшафті цифрових фінансів.
Міжнародні наслідки та конкурентні тиски
Південна Корея не єдина, яка вивчає стратегії щодо стабільних монет, оскільки геополітичні напруги та тенденції де-доларизації зростають. Країни, включаючи Японію, Сінгапур та Китай, також переслідують варіанти CBDC або ліцензовані стабільні монети, щоб захистити місцеві валюти та покращити платіжні системи. Обговорення в Південній Кореї можуть також бути під впливом цих регіональних динамік, а також конкуренції зі США, де регуляторний імпульс навколо стабільних монет набирає силу.
Тим часом індустрія криптовалют продовжує розвиватися, з новими приватними видавцями, платформами та глобальними фінансовими інституціями, які шукають опори на ринку цифрових активів. Якщо Південна Корея не надасть юридичну ясність або сприятливу інфраструктуру, вона ризикує втратити таланти, капітал та стратегічний вплив на більш агресивні юрисдикції.
Незалежно від того, чи отримає запропонована стабільна монета на основі вона політичну підтримку, дискусія, яку вона викликала, відображає ширший поворот у політиці щодо цифрових фінансів у Південній Кореї. З національними виборами, що наближаються, і відтоком капіталу, що зростає, законодавці тепер повинні зіткнутися з питанням, як інтегрувати стабільні монети у формальну економіку, не підриваючи при цьому фінансову стабільність.
У міру винайдення регуляторних рамок та реакції учасників індустрії, вибори Південної Кореї в найближчі місяці можуть не тільки сформувати її внутрішній ринок, але й її позицію в майбутньому світовому порядку цифрових валют.