渣打：穩定幣或抽走三成美國銀行存款

根據渣打銀行（Standard Chartered）一份最新研究報告指出，穩定幣正逐步成為美國銀行存款的直接風險來源，隨着支付活動及交易性存款愈來愈多轉移到區塊鏈式基礎設施上，地區性銀行面臨的風險最大。

該行數碼資產研究全球主管 Geoffrey Kendrick 於周二發表的報告中指出，穩定幣的採用已不再只是一個局限於新興市場的挑戰，而是已演變為已發展市場銀行（包括美國銀行體系）必須面對的結構性問題。

隨着穩定幣逐步承擔傳統由銀行負責的功能，如支付、託管及短期價值儲存，它們愈來愈直接與活期存款競爭，而活期存款正是支撐銀行淨利息差的關鍵基礎。

報告估算，美國銀行存款規模或將按穩定幣總市值的大約三分之一幅度出現下滑，這反映出在「數碼美元」愈來愈普及下，傳統存款被取代的潛在規模。

地區性銀行面臨不成比例的衝擊

Kendrick 指出，以淨利息差（NIM）收入佔總收入比例來衡量，是評估銀行受穩定幣衝擊程度的最準確指標，因為存款是推動淨利息差的主要來源。

由此觀之，美國地區性銀行顯然比綜合性銀行或投資銀行更脆弱；後者的收入結構更多依賴費用收入、交易及資本市場活動。

這種差異至關重要，因為穩定幣正不斷吸收低息、低收益的交易性餘額，而這正是地區性銀行最依賴的一類存款。

規模較大、業務多元化的銀行則具備較佳的緩衝能力，而投資銀行由於對存款融資的依賴度較低，因此所受影響相對最小。

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報告將上述風險與近期有關美國 CLARITY 法案的發展聯繫起來。該法案旨在為數碼資產建立一套監管框架。

參議院最新版本草案禁止數碼資產服務提供者就穩定幣持有量支付利息或收益，這項條文促使 Coinbase 撤回對該法案的支持。

儘管報告仍預期 CLARITY 法案有望在第一季結束前獲得通過，但目前的延誤突顯了在把穩定幣視為「非銀行工具」與其在核心銀行職能中扮演日益重要角色之間的張力。

禁止穩定幣產生收益，或許可以在形式上拉開與銀行存款的距離，但並未處理其作為支付與結算工具的核心角色。

Kendrick 的分析將穩定幣重新定位為美國銀行體系內部一股實質競爭力量，而非邊緣創新。

隨着支付網絡與流動性陸續「上鏈」，存款流失正逐步演變為資產負債表層面的問題，尤其對那些高度集中於傳統貸款利差收入的銀行而言更為嚴峻。

報告進一步指出，穩定幣正穩步「拆解」銀行其中一項核心功能，其影響已不再局限於加密貨幣市場，而是延伸至金融體系的穩定性及銀行盈利能力。