Bitcoin-L2s treten in eine Phase ein, in der ihr Überleben weniger von Geschwindigkeit oder Branding abhängt, sondern davon, ob Netzwerke Liquidität, Rendite und Kontrahentenrisiko verantwortungsvoll managen können, so Bitlayer-Mitgründer Charlie Yechuan Hu.
Im Gespräch mit Yellow.com am Rande von **Solana**s Breakpoint-Event sagte Hu, die vergangenen Monate hätten gezeigt, „es geht nicht mehr darum, das schnellste L2 zu sein“.
Mehrere Partner, mit denen Bitlayer zusammenarbeitete, „konnten ihren finanziellen Teil nicht gesund managen“, was zu eingestellten Geschäftsabläufen und nicht wiederherstellbarer Liquidität führte.
Hu verwies auf das Liquidationsereignis vom 11. Oktober, bei dem ungefähr 20 Milliarden US-Dollar an marktweiter Liquidität verdampften, als den Moment, in dem viele Protokolle entlarvt wurden.
„Einige Protokolle wurden insolvent. Sie können die Schulden nicht zahlen, können die Rendite nicht zahlen“, sagte er.
Risikobewertung wird der neue Maßstab für Bitcoin-L2-Entwickler
Hu betonte, dass das Wachstum von Bitcoin-DeFi ungleichmäßig verlaufen sei und beschrieb das Ökosystem als „eine Zickzack-Reise“.
Die zentrale Herausforderung sei nicht der Transaktionsdurchsatz, sondern die Solvenz: wie L2s Rendite unterlegen, Kontrahenten bewerten und besicherte BTC (Wrapped BTC) schützen.
„Wir müssen sicherstellen, dass wir auf der Renditeseite mit dem richtigen Partner zusammenarbeiten. Andernfalls wird es zu faulen Schulden“, sagte er.
Seiner Ansicht nach müssen Bitcoin-L2s nun Disziplinen übernehmen, die eher in traditionellen Kreditmärkten verbreitet sind als in Krypto-Experimenten.
„Es geht darum, sicher, nachhaltig zu sein, echte Rendite zu erzielen … und das richtige System für die Risikobewertung zu haben“, sagte er.
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Fragmentierte Liquidität und Brücken-Annahmen prägen die nächste Phase
Die Fragmentierung der Liquidität über Dutzende entstehender Bitcoin-L2s ist ein weiteres Risiko, das die Branche nach Ansicht von Hu unterschätzt.
Der Großteil der Bitcoins liegt weiterhin ungenutzt in Cold Storage, und ihre verantwortungsvolle Aktivierung ist weit wichtiger, als immer neue Netzwerke zu schaffen.
„Wir befinden uns noch in der frühen Phase der Aktivierung von Bitcoin-Liquidität“, sagte er und fügte hinzu, dass mehrere L2s bereits geschlossen wurden, was auf eine frühe Konsolidierungsphase hindeute.
Hu hob zudem weit verbreitete Missverständnisse in Bezug auf die Sicherheit von Brücken hervor.
WBTC, trotz seiner Beliebtheit, beruht auf einem verwahrenden Multisig, das von einer kleinen Gruppe von Akteuren kontrolliert wird – ein Arrangement, das Hu als zunehmend riskant bezeichnete.
Im Gegensatz dazu ermöglicht das Verifier-Modell von Bitlayer jedem Operator, eine bösartige Transaktion anzufechten.
„Bitcoin-Sicherheit erfordert Gebühren … Miner brauchen eine neue Einnahmequelle“, sagte er und argumentierte, dass L2s Werte mit Minern teilen müssten, statt zu isolierten Alt-L1-Ökosystemen zu werden.
Hu sagte, die Kernfrage, die die nächste Welle von Bitcoin-L2s prägen werde, sei, dass die Netzwerke, die Liquidität als Bilanzverantwortung statt als Marketingkennzahl behandeln, diejenigen sein werden, die überdauern.
„Bitcoins DeFi-Reise war nicht reibungslos“, sagte er. „Aber jetzt geht es um Nachhaltigkeit.“
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