Bitcoin extendió su colapso de noviembre el viernes, cayendo por debajo de $85,000 por primera vez desde abril mientras una cascada de liquidaciones apalancadas y el colapso del sentimiento profundizaban lo que se perfila como la peor caída mensual desde el criptoinvierno de 2022.
La criptomoneda más grande del mundo brevemente tocó $81,600 antes de estabilizarse cerca de $84,000, borrando sus ganancias del año hasta la fecha y llevando el mercado a niveles no vistos desde el auge del ETF en enero. La dramática venta ha borrado aproximadamente casi $2 mil millones en posiciones en los mercados de derivados en un solo período de 24 horas, con casi 400,000 operadores atrapados en la debacle.
El daño se está extendiendo mucho más allá de Bitcoin. Ethereum cayó por debajo de $2,750, bajando casi 14% en la semana pasada, mientras que Solana se deslizó más del 10% en 24 horas. XRP, BNB y Cardano registraron caídas entre el 8% y el 15%. En total, las principales criptomonedas han retrocedido entre un 20% y un 35% desde sus máximos de noviembre, con altcoins de menor capitalización teniendo un rendimiento considerablemente peor.
La venta coincide con casi $2.02 mil millones en liquidaciones en las últimas 24 horas, según datos de CoinGlass. Bitcoin representó $964 millones de ese total, seguido por Ethereum con $407 millones. Las posiciones largas - apuestas a que los precios subirían - representaron aproximadamente $1.63 mil millones de las liquidaciones, reflejando cómo los operadores sobreapalancados fueron sorprendidos por el rápido cambio.
Aproximadamente 396,000 operadores fueron liquidados en la cascada, con la mayor aniquilación individual - una posición de BTC de $36.7 millones - ocurriendo en el intercambio Hyperliquid. Las liquidaciones representan uno de los eventos de desapalancamiento más severos desde la turbulencia de octubre, aunque aún corto del récord de $19 mil millones en cierres forzosos visto durante el evento de "Viernes Negro" de ese mes.
Éxodo institucional se acelera
Los flujos institucionales cuentan una historia igualmente sombría. Los ETF de bitcoin listados en EE. UU. vieron más de $900 millones en salidas netas solo el jueves, marcando su segundo peor día desde su lanzamiento a principios de 2024. En el mes de noviembre, las salidas de ETF de Bitcoin han alcanzado $3.79 mil millones, en camino a superar el éxodo de $3.56 mil millones visto en febrero y convertirse en el peor mes registrado para los productos.
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, el ETF de Bitcoin más exitoso, ha visto salir $1.26 mil millones de su fondo hasta ahora este mes, el mayor periodo de redención desde el debut del producto en enero de 2024. Las salidas han colocado al inversor promedio de ETF de BTC al contado bajo el agua por primera vez, según datos del mercado, ya que Bitcoin ha perdido más de $20,000 en solo diez días.
El interés abierto en futuros perpetuos ha caído un 35% desde el pico de octubre cerca de $94 mil millones, reduciendo aún más la liquidez en todos los aspectos. La combinación de redenciones de ETF y posiciones colapsadas en derivados sugiere que las instituciones y los operadores sofisticados están abandonando los activos de riesgo en medio de una incertidumbre económica más amplia.
Sentimiento cae a temor extremo
El sentimiento minorista se está deteriorando igual de rápido. El índice Crypto Fear & Greed cayó a 11 el lunes, profundamente dentro del territorio de "temor extremo" y su lectura más baja desde finales de 2022. La métrica, que mide el sentimiento del mercado en una escala de 0 a 100, ha permanecido en temor extremo durante múltiples días consecutivos, marcando la racha más larga desde el colapso de FTX en noviembre de 2022.
Históricamente, tales niveles extremos han precedido mínimos de gran oscilación y a menudo representaron oportunidades de compra contrarias. Sin embargo, con Bitcoin ahora rompiendo niveles de soporte de varios meses y los flujos institucionales revirtiéndose bruscamente, el mercado aún no ha mostrado signos convincentes de estabilización. Los analistas técnicos señalan que Bitcoin ha perdido soporte crítico en el nivel psicológico de $100,000 y ahora cotiza por debajo de sus medias móviles exponenciales de 20 y 50 días.
"Bitcoin y las criptomonedas están comerciando mucho más como activos tradicionales de riesgo en este momento. Todo se está moviendo con el sentimiento de riesgo más amplio y la creciente ansiedad en torno al crédito", dijo Greg Magadini, director de derivados en Amberdata, a los periodistas esta semana.
Sentimiento global de aversión al riesgo pesa mucho
Las condiciones fuera del cripto hacen poco para ayudar. Las acciones mundiales han registrado caídas significativas a medida que las dudas sobre las valoraciones impulsadas por la IA extendida y la incertidumbre sobre la política de la Reserva Federal pesan en el sentimiento. La creciente correlación del mercado de criptomonedas con las acciones tradicionales ha significado que Bitcoin se mueva cada vez más en tándem con acciones tecnológicas, amplificando las pérdidas durante los periodos de aversión al riesgo.
Las señales recientes de la Reserva Federal de que podría realizar menos recortes de tasas de interés en 2025 de lo previamente anticipado han atenuado el entusiasmo por los activos especulativos. El presidente de la Fed, Jerome Powell, indicó que el banco central tomaría un enfoque más gradual para relajar la política, dado que la inflación permanece por encima del objetivo del 2% y el mercado laboral continúa mostrando resistencia.
Los rendimientos del Tesoro inicialmente se dispararon con el mensaje agresivo antes de moderarse a medida que los inversores se refugiaron en los activos de refugio seguro. El clásico patrón de vuelo a la seguridad - con dinero saliendo del cripto y las acciones hacia los bonos del gobierno - refleja la creciente precaución sobre las perspectivas de crecimiento económico y la sostenibilidad de las recientes ganancias en los precios de los activos.
Pensamientos finales
Bitcoin está en camino a su peor rendimiento mensual desde la serie de colapsos corporativos que sacudieron el sector cripto más amplio en 2022. El "criptoinvierno" de 2022 vio a Bitcoin caer un 70% desde su máximo histórico de noviembre de 2021 cerca de $69,000, desencadenado por el colapso del ecosistema Terra-Luna, la quiebra de prestamistas como Celsius y Voyager, y finalmente la implosión del intercambio FTX.
Aunque la caída actual es menos severa en términos porcentuales - Bitcoin permanece aproximadamente 33% por debajo de sus recientes máximos de octubre alrededor de $126,000 - la velocidad y la intensidad del desapalancamiento han sorprendido a muchos participantes del mercado. La caída ha sido particularmente dolorosa para aquellos que compraron en el rally post-ETF de Bitcoin a principios de este año, con muchos ahora sufriendo pérdidas significativas.
Maja Vujinovic, cofundadora y CEO de activos digitales en la firma de tesorería de Ethereum FG Nexus, señaló que "demasiados comerciantes estaban utilizando dinero prestado para apostar a que los precios subirían. Los próximos días son importantes: si Bitcoin puede mantenerse por encima de $100,000-$105,000, podría ser simplemente un reajuste saludable. Si no, podríamos ver una caída más profunda."
Sin embargo, los fundamentos a largo plazo cuentan una historia diferente. La reducción a la mitad en abril de 2024 continúa restringiendo la oferta, con solo 3.125 BTC creados por bloque. La infraestructura institucional sigue creciendo a pesar de la turbulencia actual, con importantes bancos desarrollando mesas de negociación de Bitcoin y empresas de pagos integrando capacidades criptográficas. El marco regulatorio se está volviendo más claro, y la próxima generación de productos financieros - incluidas opciones de Bitcoin sobre ETFs y derivados más sofisticados — proporcionará nuevas vías para la participación institucional.
Los analistas del mercado señalan que mientras que lecturas de temor extremo como el nivel actual de 11 en el índice de temor y avaricia a menudo preceden a fondos, la historia muestra que este nivel rara vez marca una reversión inmediata. Durante períodos anteriores cuando el índice cayó por debajo de 10, el rendimiento mediano de 30 días de Bitcoin fue solo del 2.1%, con amplias variaciones y a menudo un comercio lateral extendido antes de que comenzaran recuperaciones significativas.
Por ahora, los mercados de criptomonedas siguen en una posición precaria. La combinación de ruptura técnica, éxodo institucional, sentimiento de temor extremo y condiciones macro desfavorables sugiere que existen más riesgos a la baja antes de que cualquier recuperación sostenida pueda afianzarse. Los operadores e inversores estarán atentos a signos de capitulación o estabilización en los próximos días y semanas.