Circle Internet Group a fixé le prix d'une offre secondaire de 10 millions d'actions de classe A à 130 $ par action, marquant une prime de 320 % par rapport à son prix d'introduction en bourse de 31 $ en juin, alors que l'émetteur de stablecoin capitalise sur une demande d'investisseurs explosive suite à une croissance record de la circulation de l'USDC et à de solides résultats du T2.
Circle Internet Group a annoncé le prix de son offre publique secondaire à 130 $ par action pour 10 millions d'actions ordinaires de classe A, représentant plus de quatre fois le prix d'offre publique initiale de l'entreprise de 31 $ il y a seulement deux mois. Cette annonce, faite le 14 août, fait suite au premier rapport trimestriel de bénéfices de l'émetteur de stablecoin en tant qu'entreprise publique, qui a montré une croissance record des revenus et une adoption explosive de l'USDC.
L'offre consiste en 2 millions d'actions principales vendues par Circle elle-même et 8 millions d'actions offertes par des actionnaires existants. Les souscripteurs ont reçu une option de 30 jours pour acheter jusqu'à 1,5 million d'actions supplémentaires, ce qui pourrait porter le total de l'offre à 11,5 millions d'actions. La clôture de l'offre devrait avoir lieu le 18 août 2025, avec JPMorgan, Citigroup et Goldman Sachs en tant que co-chefs de file actifs du livre.
Performance Boursière Spectaculaire Depuis son Introduction en Bourse
La performance boursière de Circle depuis ses débuts à la NYSE a été tout simplement extraordinaire. La société avait initialement fixé le prix de son introduction en bourse à 31 $ par action en juin 2025, au-dessus de la fourchette prévue de 27 à 28 $, lui conférant une valorisation de marché de 6,8 milliards de dollars. Cependant, les actions ont explosé lors du premier jour de négociation, grimpant jusqu'à 235 % pour clôturer à 83 $, ce que les analystes ont qualifié de plus grand "bond" sur deux jours depuis 1980.
L'action a atteint son plus haut niveau historique de 298,99 $ le 23 juin, représentant une augmentation de près de 865 % par rapport au prix d'introduction en bourse. Malgré une volatilité récente, les actions ont conservé des gains substantiels, se négociant autour de 139 $ suite à l'annonce de l'offre secondaire. L'appréciation spectaculaire des prix a fait de Circle l'une des histoires de réussite d'introduction en bourse les plus marquantes de 2025, avec un gain d'environ 350 % pour l'action depuis son entrée en bourse.
La performance de l'IPO de Circle a laissé environ 1,72 milliard de dollars "sur la table", selon une analyse de Fortune, se classant comme la septième sous-évaluation la plus importante dans l'histoire des introductions en bourse. La société aurait pu lever beaucoup plus de capitaux si elle avait fixé le prix des actions plus près de la demande du marché, mais les gains spectaculaires du premier jour ont généré une attention considérable et ont validé l'appétit des investisseurs pour les entreprises liées aux cryptomonnaies.
Solides Fondamentaux Alimentent la Confiance des Investisseurs
L'offre secondaire vient juste après les résultats impressionnants du T2 2025 de Circle, qui ont démontré la capacité de la société à capitaliser sur l'adoption croissante des stablecoins. Circle a rapporté un revenu total de 658 millions de dollars pour le deuxième trimestre, représentant une augmentation de 53 % par rapport à l'année précédente, surpassant les attentes des analystes d'environ 645 millions de dollars.
La circulation de l'USDC a augmenté de 90 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 61,3 milliards de dollars à la fin du trimestre et a continué de s'étendre pour atteindre 65,2 milliards de dollars au 10 août 2025. Cette croissance se traduit directement par une hausse des revenus pour Circle, car la société gagne des intérêts sur les titres du Trésor américain et d'autres obligations gouvernementales à court terme qui garantissent les réserves d'USDC.
Le revenu de réserve, qui constitue la majeure partie des revenus de Circle, a augmenté de 50 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 634 millions de dollars, soutenu par la croissance de 86 % de la circulation moyenne de l'USDC. L'EBITDA ajusté de la société a augmenté de 52 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 126 millions de dollars, démontrant une forte levier opérationnel à mesure que l'entreprise se développe.
Malgré la déclaration d'une perte nette de 482 millions de dollars pour le T2, le déficit était principalement attribué à des charges liées à l'IPO sans effet de trésorerie totalisant 591 millions de dollars, y compris 424 millions de dollars en rémunération à base d'actions et 167 millions de dollars provenant de la réévaluation de la dette convertible liée à la hausse du cours de l'action de la société.
Initiatives Stratégiques Alimentent la Trajectoire de Croissance
Circle a lancé plusieurs initiatives stratégiques qui positionnent l'entreprise pour une expansion continue dans l'écosystème des finances numériques. La société a introduit en mai 2025 le Circle Payments Network, une plateforme innovante permettant aux institutions financières d'utiliser des stablecoins pour les paiements, avec plus de 100 institutions en cours de développement.
La société a également annoncé Arc, un nouveau blockchain compatible avec Ethereum Virtual Machine de niveau 1, spécialement conçu pour les applications de finance stablecoin, de paiements et de marchés de capitaux. Arc utilisera l'USDC comme jeton natif de gaz, permettant aux utilisateurs de payer les frais de transaction en stablecoin, et propose une finalité de règlement en moins d'une seconde avec des contrôles de confidentialité en option.
Circle a élargi ses partenariats stratégiques avec des institutions financières majeures et des plateformes d'actifs numériques, incluant des relations améliorées avec Binance et OKX, deux des plus grands échanges de cryptomonnaies au monde. La société s'est également associée à des prestataires de services financiers traditionnels comme Corpay, FIS et Fiserv pour intégrer l'USDC dans l'infrastructure de paiement existante.
Position de Marché et Paysage Concurrentiel
La position de marché de Circle en tant qu'émetteur de l'USDC, le deuxième plus grand stablecoin par capitalisation boursière, offre des avantages concurrentiels significatifs dans le secteur des paiements numériques en pleine croissance. L'USDC détient actuellement environ 26 % du marché des stablecoins adossés au dollar, devançant seulement l'USDT de Tether, qui détient environ 67 % de part de marché selon les données de CryptoQuant.
L'environnement réglementaire est devenu de plus en plus favorable pour les émetteurs de stablecoins, avec l'adoption récente de la loi GENIUS offrant des cadres réglementaires plus clairs pour les entreprises d'actifs numériques. Le PDG de Circle, Jeremy Allaire, a noté que depuis l'introduction en bourse et l'adoption de la loi, "le nombre d'institutions financières majeures qui s'engagent avec nous dans la banque, les paiements, les marchés de capitaux et tant de catégories a explosé".
Les réserves transparentes de la société, son approche conforme à la réglementation et ses relations bancaires établies la positionnent bien pour capter l'adoption institutionnelle des stablecoins. Circle prend en charge les transactions sans fil pour l'émission et le rachat d'USDC dans plus de 185 pays, offrant une portée mondiale pour les paiements transfrontaliers et les services financiers.
L'Appétit des Investisseurs Reflète l'Élan du Secteur
La fixation réussie du prix de l'offre secondaire à une prime significative reflète un appétit continu fort des investisseurs pour les entreprises liées aux cryptomonnaies, en particulier celles avec des modèles d'affaires régulés et des flux de revenus clairs. Le modèle d'affaires de Circle génère des revenus prévisibles à partir des intérêts gagnés sur les actifs de réserve, offrant une stabilité par rapport aux entreprises de trading de cryptomonnaies plus volatiles.
L'analyste de Seaport Global, Jeff Cantwell, a récemment initié la couverture sur Circle avec une note d'achat, projetant que le marché total des stablecoins pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars à plus long terme, contre environ 260 milliards de dollars aujourd'hui. Cantwell prévoit que les revenus de Circle croissent de 25 % à 30 % par an à mesure que l'adoption des stablecoins s'accélère à l'échelle mondiale.
L'offre secondaire fournit à Circle des capitaux supplémentaires pour l'expansion tout en permettant aux premiers investisseurs et employés de réaliser des gains découlant de la performance remarquable des actions de la société. La société a indiqué qu'elle utiliserait les produits de sa part de 2 millions d'actions pour des fins générales d'entreprise, tandis que les actionnaires existants recevront les recettes de leurs 8 millions d'actions.
Réaction des Actions et Dynamique du Marché
Les actions de Circle ont initialement chuté de 6 % lors des échanges après les heures normales de l'annonce de l'offre secondaire, tombant à environ 154 $. La réaction reflète la dynamique typique du marché lorsque les entreprises annoncent l'émission supplémentaire d'actions, ce qui peut diluer la propriété des actionnaires existants et accroître l'offre d'actions échangeables.
Cependant, l'action a fait preuve d'une résilience remarquable depuis l'introduction en bourse, conservant des gains substantiels malgré des périodes de volatilité. Les volumes de trading sont restés élevés, indiquant un intérêt continu des investisseurs pour l'histoire de croissance de l'entreprise et l'exposition à l'écosystème en expansion des stablecoins.
Les analystes de marché notent que les métriques de valorisation de Circle restent élevées par rapport aux entreprises traditionnelles de services financiers, avec l'action se négociant à environ 24 fois les revenus de 2025 selon les projections actuelles. Cependant, les partisans soutiennent que la position unique de la société sur le marché et les perspectives de croissance justifient des valorisations premium.
Perspectives Réglementaires et Concurrentielles
Le paysage réglementaire pour les stablecoins continue d'évoluer en faveur de Circle, avec une reconnaissance croissante de l'utilité et de l'importance des monnaies numériques adossées au dollar. L'approche proactive de la société en matière de conformité et d'engagement réglementaire l'a positionnée comme un partenaire privilégié pour les institutions financières traditionnelles explorant l'intégration des actifs numériques.
La concurrence sur le marché des stablecoins s'intensifie, avec d'autres institutions financières envisageant de lancer leurs propres produits de dollars numériques. Cependant, l'avantage du premier arrivé de Circle, son infrastructure établie et son expertise approfondie en matière de conformité constituent des obstacles importants à l'entrée pour les concurrents potentiels.
L'expansion de la société dans de nouveaux réseaux blockchain et applications financières par le biais d'initiatives telles qu'Arc démontre son engagement à maintenir un leadership technologique dans le paysage financier numérique en évolution rapide. À mesure que la finance traditionnelle continue de s'intégrer à la technologie blockchain, l'approche de plateforme de Circle la positionne pour capturer de la valeur à travers de multiples cas d'utilisation.
L'offre secondaire représente un jalon important pour Circle alors qu'elle passe d'une startup privée à une entreprise publique établie capable d'accéder aux marchés des capitaux pour le financement de la croissance. Avec des fondamentaux solides, des opportunités de marché en expansion et une clarté réglementaire continue, Circle semble bien positionnée pour capitaliser sur la transformation en cours de l'infrastructure financière mondiale.