Les analystes de J.P.Morgan ont livré une évaluation sobre du marché des stablecoins jeudi, réduisant les prévisions de croissance à 500 milliards de dollars d'ici 2028 et rejetant les prévisions de milliards comme « beaucoup trop optimistes ». Les perspectives conservatrices de la banque d'investissement contrastent fortement avec les prédictions optimistes des concurrents, citant une adoption limitée des jetons de cryptomonnaie indexés sur le dollar par le grand public.
À savoir :
- J.P.Morgan prévoit que le marché des stablecoins n'atteindra que 500 milliards de dollars d'ici 2028, soit la moitié des projections de certains concurrents.
- L'adoption des paiements reste minimale à seulement 6 % de la demande, la plupart des usages étant concentrés dans le trading crypto et la finance décentralisée.
- Les récents développements réglementaires, y compris le GENIUS Act du Sénat, pourraient apporter de la clarté mais n'ont pas encore entraîné une adoption massive.
La réalité du marché défie les prévisions optimistes
La divergence des prévisions de marché met en évidence l'incertitude entourant l'adoption des stablecoins. Standard Chartered a projeté que le marché pourrait atteindre 2 billions de dollars d'ici 2028, tandis que Bernstein a prédit que l'offre croîtrait à environ 4 billions de dollars au cours de la prochaine décennie dans une note de recherche du 30 juin. Ces prévisions supposaient une adoption généralisée des paiements que J.P.Morgan soutient ne s'est pas encore matérialisée.
L'utilisation actuelle des stablecoins raconte une autre histoire. La banque d'investissement estime le marché à 250 milliards de dollars, avec les paiements représentant seulement 15 milliards de la demande totale. La plupart des activités restent concentrées dans le trading crypto, les protocoles de finance décentralisée et l'utilisation de garanties plutôt que dans les transactions quotidiennes.
« L'idée que les stablecoins remplaceront l'argent traditionnel pour l'usage quotidien est encore loin de la réalité », a déclaré J.P.Morgan dans son analyse. La société a souligné les obstacles structurels qui continuent de limiter une adoption plus large au-delà des marchés de la cryptomonnaie.
Le progrès réglementaire rencontre des défis d'adoption
Les développements législatifs récents ont généré de l'optimisme quant à la réglementation des stablecoins. Le Sénat a adopté le GENIUS Act le mois dernier, une action que les analystes ont décrite comme pouvant potentiellement apporter la clarté réglementaire tant attendue au secteur. Cependant, J.P.Morgan suggère que les progrès réglementaires seuls ne conduiront pas à la croissance exponentielle que certains prévisionnistes prédisent.
L'adoption des stablecoins au-delà des marchés cryptographiques fait face à d'importants obstacles. Les cas d'utilisation limités et la réglementation fragmentée créent des barrières à l'acceptation par le grand public. L'adoption internationale reste contrainte car la plupart des pays privilégient leurs propres monnaies numériques ou se concentrent sur le renforcement des systèmes de paiement existants plutôt que sur l'adoption des jetons indexés sur le dollar.
Le paysage concurrentiel complique encore davantage les perspectives d'expansion des stablecoins. Le chef de la banque centrale de Chine s'est engagé en juin à étendre l'utilisation internationale du yuan numérique, connu sous le nom d'e-CNY. Cela représente une concurrence directe pour les stablecoins basés sur le dollar dans les paiements transfrontaliers.
L'intérêt des entreprises rencontre le scepticisme du marché
Malgré les perspectives prudentes de J.P.Morgan, certaines grandes entreprises continuent de poursuivre des opportunités de stablecoins. Ant Group, une filiale du géant du commerce électronique Alibaba, a annoncé son intention de demander une licence pour émettre des stablecoins à Hong Kong via sa filiale à l'étranger Ant International. L'entreprise exploite l'application de paiement mobile populaire Alipay.
Cependant, J.P.Morgan a rejeté les comparaisons entre les plateformes de paiement numérique réussies et l'adoption potentielle des stablecoins. La société a fait valoir que les succès actuels ne fournissent pas de modèles fiables pour l'expansion future des stablecoins.
« Ni l'expansion rapide de l'e-CNY ni le succès d'Alipay et de WeChat Pay ne représentent des modèles pour l'expansion future des stablecoins », a conclu la banque d'investissement. Cette évaluation remet en question les hypothèses selon lesquelles les modèles éprouvés d'adoption des paiements numériques se traduiront par un succès pour les stablecoins.
Réflexions finales
Les prévisions conservatrices de J.P.Morgan reflètent le scepticisme quant à l'adoption des stablecoins au-delà des marchés de la cryptomonnaie, malgré les récents progrès réglementaires et l'intérêt des entreprises. La projection de 500 milliards de dollars pour 2028 de l'entreprise représente un écart significatif par rapport aux prévisions de milliards de dollars, soulignant l'incertitude persistante quant à l'adoption des paiements par le grand public.