Pasar stablecoin telah melonjak hingga memiliki kapitalisasi sebesar $240 miliar, menunjukkan pergeseran signifikan dalam dinamika kekuatan keuangan global. Ekspansi ini dari $133 miliar pada tahun 2024 mencerminkan penerimaan arus utama yang meningkat dan telah memicu kekhawatiran strategis dari pejabat Tiongkok yang melihat tren ini sebagai penguat dominasi dolar AS.
Menurut data CoinGecko, Tether (USDT) dan USD Coin (USDC) kini menguasai 83% dari pasar stablecoin global. Aset digital yang dipatok ke dolar ini telah menjadi infrastruktur penting yang menghubungkan sistem keuangan tradisional dengan pasar cryptocurrency, memfasilitasi segala hal mulai dari perdagangan hingga pembayaran lintas batas dan aplikasi keuangan terdesentralisasi.
Presiden Donald Trump telah muncul sebagai pendukung signifikan ekosistem stablecoin. "Saya telah menyerukan kepada Kongres untuk membuat aturan sederhana dan masuk akal untuk stablecoin dan struktur pasar," kata Trump. "Dengan kerangka hukum yang tepat, institusi besar dan kecil akan dapat berinvestasi, berinovasi, dan ikut serta dalam salah satu revolusi teknologi paling menarik dalam sejarah modern."
Pertumbuhan dollar-pegged stablecoins memiliki implikasi ekonomi dan geopolitik yang mendalam yang melampaui pasar cryptocurrency. Ekonom Tiongkok Zhang Ming berpendapat aset digital ini merupakan mekanisme canggih untuk mempertahankan dominasi ekonomi Amerika di era digital. Pertumbuhan ini sangat mengkhawatirkan Beijing, yang telah banyak berinvestasi dalam pengembangan sistem pembayaran alternatif.
"Begitu stablecoin dolar AS lebih mempererat kredit internasional dolar AS dengan skenario aplikasi dunia virtual, dapat secara signifikan memperkuat hegemoni dolar AS," kata Zhang.
Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) Tiongkok dirancang khusus untuk mengurangi ketergantungan pada SWIFT dan mengurangi potensi sanksi keuangan AS. Namun, adopsi cepat stablecoins yang dipatok dolar mengancam untuk merongrong upaya ini dengan semakin menguatkan dominasi dolar dalam transaksi digital. Para pejabat Uni Eropa juga telah menyatakan keprihatinan bahwa dorongan stablecoin Amerika dapat melemahkan stabilitas Euro.
Sebagai tanggapan, Tiongkok telah mempercepat pengembangan yuan digitalnya (e-CNY). Total nilai transaksi e-CNY mencapai 7 triliun yuan ($986 miliar) pada Juni 2024, hampir empat kali lipat dari 1,8 triliun yuan ($253 miliar) pada Juli 2023, menurut Dewan Atlantik. Pada Juli 2024, aplikasi e-CNY telah menarik 180 juta pengguna individu, dengan nilai transaksional kumulatif mencapai 7,3 triliun yuan ($1 triliun) di wilayah uji coba, lapor Euromoney.
Sirkulasi mata uang digital Tiongkok juga meningkat dari 13,61 miliar yuan pada tahun 2022 menjadi 16,5 miliar yuan pada Juni 2023, menurut Ledger Insights. Angka-angka ini menunjukkan tekad Beijing untuk membangun adopsi domestik sembari bersiap untuk ekspansi internasional mata uang digitalnya.
Tiongkok secara strategis memposisikan e-CNY untuk pembayaran lintas batas melalui inisiatif seperti mBridge, kolaborasi antara Bank Rakyat Tiongkok dan Bank for International Settlements. Proyek ini memperluas uji coba dengan 11 bank sentral lainnya pada 2024, menunjukkan potensinya untuk bersaing langsung dengan stablecoin yang dipatok dolar dalam penyelesaian perdagangan global.
Terlepas dari kemajuan ini, Tiongkok menghadapi hambatan signifikan dalam menantang stablecoin berbasis dolar, termasuk pembatasan arus modalnya sendiri dan kekhawatiran internasional mengenai transparansi dalam sistem keuangannya.