Bursa berjangka abadi terdesentralisasi Hyperliquid menderita kerugian besar hingga $12 juta setelah seorang pedagang memanipulasi harga token berbasis Solana Jelly-My-Jelly, mengungkapkan kelemahan mendasar dalam klaim desentralisasi dan kepercayaan kripto, menurut para ahli industri.
Apa yang Perlu Diketahui:
- Krisis $12 juta Hyperliquid disebabkan oleh manipulasi harga token dengan likuiditas rendah
- Para ahli mengatakan sebagian besar platform kripto beroperasi dengan "kepercayaan implisit" daripada desentralisasi sejati
- Kriptocurrency menghadapi tekanan regulasi yang semakin meningkat karena pemerintah menanggapi adopsi oleh arus utama
"Hyperliquid menunjukkan kekurangan yang sama: ketika tekanan datang, perdagangan dapat dihentikan dan penyelesaian diubah. Jika Anda perlu mempercayai platform, itu bukanlah tanpa kepercayaan meskipun terlihat 'DeFi'," kata Alexis Sirkia, ketua Yellow Network, lapisan pembersihan terdesentralisasi yang bertujuan untuk menghilangkan ketergantungan kepercayaan di DeFi.
Krisis dimulai pada 26 Maret ketika seorang pedagang melakukan short pada Jelly-My-Jelly di bursa, menandai peristiwa manipulasi paus kedua Hyperliquid dalam dua minggu. Tak lama setelah itu, bursa menghapuskan kontrak berjangka perpetual token tersebut dan berjanji untuk mengembalikan uang kepada pengguna yang terkena dampak. Menurut Kaiko Research, "manipulasi harga mengungkapkan retakan dalam mesin likuidasi Hyperliquid."
Sirkia berpendapat bahwa masalah mendasar bukanlah apakah platform terpusat atau terdesentralisasi, tetapi ketergantungan pada kepercayaan. "Sebagian besar bursa kripto terpusat dan protokol DeFi beroperasi pada model yang mengandalkan 'kepercayaan implisit', seperti kustodian, buku pesanan gelap, dan kunci admin dengan kemampuan override," katanya kepada Cryptonews.
Fondasi kriptocurrency bersandar pada kemampuannya untuk beroperasi tanpa otoritas pusat seperti pemerintah, bank sentral, atau perantara pihak ketiga. Prinsip ini terutama menjadi inti dari DeFi, atau keuangan terdesentralisasi - setidaknya secara teori.
Anatomi Serangan
Serangan terhadap Hyperliquid mengikuti pola yang sudah dikenal yang terlihat dalam insiden sebelumnya seperti Mango Markets: mengeksploitasi likuiditas tipis di pasar spot dan berjangka untuk memanipulasi harga token dengan likuiditas rendah.
Menurut Kaiko Research, pedagang menyerang vault Penyedia Likuiditas Hyperliquid dengan membuka posisi besar di pasar berjangka perpetual JellyJelly: satu short senilai $4 juta dan dua long total $3 juta.
Pada saat serangan, koin meme tersebut memiliki total kapitalisasi pasar hanya $15 juta, dengan likuiditas harian rata-rata hanya $72.000. Pedagang tersebut melaksanakan strategi terkoordinasi dua arah. Pertama, mereka membuka posisi short pada Jelly-My-Jelly, kemudian menghapus margin yang mendukungnya, memicu likuidasi paksa dan mentransfer short tersebut ke vault HLP Hyperliquid.
Kemudian pedagang tersebut secara agresif membeli JELLY di pasar spot, menyebabkan harga melonjak sebanyak 500% dalam satu jam. Strategi ini menghasilkan kerugian sekitar $12 juta untuk vault HLP, menurut data Lookonchain. Spekulasi muncul bahwa jika harga JellyJelly jatuh terlalu rendah, vault Penyedia Likuiditas Hyperliquid dapat benar-benar habis.
"Ketika minat terbuka melebihi ambang batas kunci, posisi baru diblokir, mencegah likuidator dari efektif menutup likuidasi posisi short penyerang," Kaiko mencatat dalam laporan 31 Maret. "Penundaan memperburuk kerugian, semakin memperburuk situasi untuk vault HLP."
Kaiko menggambarkan serangan itu sebagai "dihitung," dengan mengutip data on-chain yang menunjukkan bahwa pengguna telah menjalankan transaksi percobaan di Hyperliquid sejak 10 hari sebelum serangan, "kemungkinan untuk memurnikan strategi mereka."
Akhirnya, Hyperliquid mengumumkan bahwa validatornya telah memilih untuk menghapus daftar kontrak berjangka Jelly setelah bukti aktivitas pasar mencurigakan. Tim menyatakan, "Semua pengguna kecuali alamat yang ditandai akan dibayar penuh dari Hyper Foundation. Peningkatan teknis akan dilakukan, dan jaringan akan menjadi lebih kuat sebagai hasil dari pelajaran yang dipetik."
Kepercayaan Tetap Menjadi Masalah Utama
Alexis Sirkia, ketua Yellow Network, menegaskan bahwa industri kripto perlu membangun kerangka kerja peer-to-peer asli yang "menghilangkan kepercayaan dari persamaan." Ia menyarankan bahwa lapisan komunikasi terdesentralisasi untuk pembuat pasar dan pedagang akan meningkatkan efisiensi dan menghilangkan manipulasi.
"Apa yang kami lihat adalah industri yang dibangun berdasarkan prinsip desentralisasi, namun dengan titik lemahnya terpusat," jelas Sirkia. "Titik kegagalan ini ada di mana-mana, dan semua yang diperlukan adalah tekanan pasar atau pemain jahat untuk mengungkapkannya."
Tokoh industri lainnya menawarkan kritik lebih keras.
CEO Bitget Gracy Chen menggambarkan Hyperliquid sebagai "kemungkinan 'FTX 2.0' berikutnya," merujuk pada bursa yang dipimpin Sam Bankman-Fried dan runtuh pada 2022 dengan perkiraan kerugian $9,7 miliar dana pelanggan dan investor.
"Cara mereka menangani insiden JELLY tidak matang, tidak etis, dan tidak profesional, memicu kerugian pengguna dan menimbulkan keraguan serius atas integritasnya," tulis Chen di X. "Meskipun menampilkan diri sebagai bursa terdesentralisasi yang inovatif dengan visi berani, Hyperliquid beroperasi lebih mirip dengan CEX luar negeri tanpa KYC/AML, yang memungkinkan aliran ilegal dan pelaku jahat."
Eric Chen, CEO protokol DeFi layer-satu Injective, memberikan penilaian serupa: "Hyperliquid adalah bursa perp non-KYC yang kuat, tetapi tidak terdesentralisasi berdasarkan sebagian besar metrik." Ia menambahkan bahwa "Situasi Jelly mengungkapkan beberapa kesamaan dengan FTX—di mana HLP memainkan peran serupa untuk Hyperliquid seperti yang dilakukan Alameda untuk FTX sehubungan dengan pendukung likuidasi."
Todd Ruoff, CEO jaringan infrastruktur AI terdesentralisasi Autonomys, menunjuk ke "perantara terpusat yang tidak transparan yang kurang pengawasan yang ketat" sebagai salah satu risiko counterparty terbesar di kripto saat ini.
"Banyak platform masih beroperasi tanpa transparansi penuh terkait neraca keuangan, penyangga likuiditas, atau praktik manajemen risiko mereka," kata Ruoff kepada Cryptonews.
Hal ini menciptakan kerentanan di mana kegagalan entitas tunggal—atau lebih buruk lagi, mismanajemen—dapat memicu efek domino di seluruh ekosistem, Ruoff menjelaskan. "Untuk mengatasi masalah ini, industri harus mendorong transparansi lebih besar dan standar audit yang lebih ketat."
Regulasi: Harga dari Adopsi ke Arus Utama
Sejarah singkat kripto yang penuh peristiwa ditandai oleh ketegangan antara idealisme dan kepraktisan. Namun, tampaknya telah terjadi penyimpangan signifikan dari prinsip desentralisasi dan privasi yang awalnya mendefinisikan gerakan kripto.
Pada 2022, mixer kripto berbasis Ethereum Tornado Cash mengumumkan telah mulai memblokir alamat yang disanksi oleh Kantor Kontrol Aset Asing AS, menandakan arah industri dalam hal regulasi. Seiring dengan semakin mainstreamnya kripto, pemerintah di seluruh dunia meningkatkan upaya regulasi.
Mantan Presiden AS Joe Biden mengeluarkan perintah eksekutif tiga tahun lalu yang membenarkan intervensi pemerintah dalam kripto demi "keamanan nasional."
Badan pemerintah di seluruh dunia menargetkan investor kripto tidak hanya dengan pajak tetapi dengan persyaratan pendaftaran dan pengungkapan penuh. Wilayah yang menerapkan kontrol ketat termasuk China, India, Australia, Jepang, dan Uni Eropa.
Menurut para ahli industri, peningkatan regulasi tampaknya menjadi harga yang tak terhindarkan dari asimilasi kripto ke dalam ekonomi arus utama. Hal ini menimbulkan pertanyaan apakah ideal desentralisasi sebagai alat untuk menolak sensor tetap layak atau telah menjadi sebagian besar mitos.
"Meskipun teknologi inti Bitcoin tetap terdesentralisasi, industri kripto secara keseluruhan telah menjadi lebih terpusat daripada yang Satoshi bayangkan," kata Ruoff. "Hari ini, infrastruktur kunci—seperti bursa terpusat, kolam penambangan, dan bahkan beberapa mekanisme tata kelola—memusatkan kekuatan dengan cara yang menyimpang dari ideal sepenuhnya tanpa izin dari Bitcoin."
Pemikiran Penutup
Krisis Hyperliquid berfungsi sebagai pengingat tegas bahwa meskipun janji revolusioner kripto, ekosistem tersebut tetap rentan terhadap banyak masalah kepercayaan yang sama yang mengganggu sistem keuangan tradisional. Seperti yang ditekankan Alexis Sirkia, sampai industri membangun infrastruktur yang benar-benar tanpa kepercayaan, insiden seperti ini akan terus terjadi, merusak kepercayaan di sektor secara keseluruhan.