Sebuah perselisihan publik meletus antara pendiri Hyperliquid Jeff Yan dan Binance soal transparansi likuidasi usai keruntuhan pasar cryptocurrency minggu lalu. Yan mengklaim beberapa bursa terpusat melaporkan likuidasi pengguna secara berlebihan selama volatilitas, sementara mantan CEO Binance membela penanganan platformnya terhadap krisis yang menghapus lebih dari $19 miliar dalam posisi leverage.
Apa yang Diketahui:
- Pendiri Hyperliquid menuduh bursa terpusat melaporkan likuidasi 100 kali lebih banyak selama peristiwa volatilitas tinggi, mengutip batasan data stream Binance yang hanya menunjukkan satu likuidasi meskipun ribuan terjadi secara bersamaan.
- Bentrokan ini mengikuti keruntuhan pasar hari Jumat yang mendorong Bitcoin dari $122,000 menjadi $102,000, sementara Hyperliquid memproses $50-70 miliar dalam volume perdagangan tanpa waktu henti sementara Binance mengalami masalah teknis.
- Yan dan pendiri Binance Changpeng Zhao memiliki sejarah profesional sejak 2018, ketika Yan berpartisipasi dalam program inkubasi Binance Labs untuk mengembangkan pasar prediksi terdesentralisasi.
Perselisihan Transparansi
Yan menulis di X bahwa Hyperliquid mempertahankan 100% uptime dengan utang buruk nol saat harga HYPE anjlok mendekati $20 minggu lalu. Platform ini beroperasi di blockchain di mana pesanan, perdagangan, dan likuidasi terjadi on-chain, memungkinkan siapa saja untuk memverifikasi transaksi tanpa izin.
Namun Yan mengidentifikasi apa yang disebutnya sebagai "tren mengkhawatirkan" di antara bursa terpusat. Dia mengatakan platform-platform ini secara publik mendokumentasikan jauh lebih sedikit likuidasi dari yang sebenarnya terjadi.
Menggunakan Binance sebagai contoh, Yan menjelaskan bahwa data stream bursa hanya melaporkan satu pesanan likuidasi meskipun ribuan terjadi sekaligus. Pembatasan teknis ini dapat menyamarkan sebenarnya skala likuidasi selama krisis pasar, tulisnya.
Menurut analisis Yan, faktor pelaporan yang mungkin mencapai 100 kali selama volatilitas ekstrem.
Kritiknya menargetkan keburaman sistem terpusat dibandingkan dengan platform berbasis blockchain di mana semua aktivitas tetap terlihat.
Changpeng Zhao, dikenal sebagai CZ, merespon tanpa langsung menyentuh pertanyaan data likuidasi. Sebaliknya, dia menunjuk pada komitmen finansial Binance selama krisis. "Sementara yang lain mencoba mengabaikan, menyembunyikan, memindahkan kesalahan, atau menyerang pesaing, pemain kunci ekosistem BNBChain (Binance, Venus, dan lainnya) mengambil ratusan juta dari kantong mereka sendiri untuk MELINDUNGI PENGGUNA," tulisnya.
Dari Mitra ke Pesaing
Pertukaran antara Yan dan CZ membawa bobot tambahan mengingat sejarah mereka yang saling berbagi. Yan bergabung dengan Program Inkubasi Investasi Binance Labs pada tahun 2018 bersama co-founder Brian Wong. Mereka bekerja pada Deaux, pasar prediksi terdesentralisasi yang dirancang untuk memfasilitasi taruhan kolaboratif melalui kolam likuiditas internasional.
Selama periode inkubasi, Yan dan Wong fokus pada menciptakan platform yang cocok dengan bursa terpusat dalam pengalaman pengguna sambil menambahkan keamanan blockchain. Tujuan mereka adalah biaya rendah dan umpan balik real-time dikombinasikan dengan perlindungan kontrak pintar dan pemungutan suara terdesentralisasi untuk penyelesaian. Proyek tersebut bertujuan untuk mereplikasi antarmuka Binance sambil menghilangkan kendali terpusat.
Kekacauan pasar hari Jumat menguji kedua platform tersebut di bawah kondisi stres.
Penurunan Bitcoin dari $122,000 menjadi $102,000 memicu likuidasi di seluruh pasar cryptocurrency. Hyperliquid memproses antara $50 miliar dan $70 miliar dalam volume perdagangan selama crash tanpa gangguan, kata Yan.
Binance menghadapi masalah teknis sementara yang mencegah beberapa pengguna menutup posisi. Bursa memproses likuidasi lebih dari $19 miliar ketika pedagang leverage melihat posisi mereka ditutup secara otomatis.
Narasi yang bersaing menyoroti perpecahan mendasar dalam filosofi infrastruktur cryptocurrency. Platform berbasis blockchain seperti Hyperliquid memprioritaskan transparansi melalui buku besar publik. Bursa terpusat menekankan kecepatan dan penerapan modal untuk melindungi pengguna selama krisis.
Memahami Istilah Kunci
Likuidasi terjadi ketika bursa otomatis menutup posisi leverage pedagang karena kerugian telah menghabiskan jaminan yang mendukung posisi tersebut. Di pasar tradisional, ini mencegah pedagang berhutang lebih dari yang mereka setor. Pasar cryptocurrency bisa bergerak cukup cepat sehingga bursa kadang-kadang menyerap "utang buruk" ketika likuidasi tidak dilaksanakan sebelum kerugian melebihi jaminan.
Aktivitas on-chain merujuk pada transaksi yang dicatat di blockchain di mana siapa pun dapat melihat dan memverifikasi data. Bursa terpusat memproses sebagian besar aktivitas di basis data internal, hanya menerbitkan data ringkasan. Ini menciptakan asimetri informasi yang menguntungkan bursa.
Posisi leverage memungkinkan pedagang meminjam uang untuk memperkuat potensi keuntungan, yang juga memperkuat kerugian. Posisi leverage 10x berarti pergerakan harga 10% menghasilkan keuntungan atau kerugian 100% pada jaminan pedagang.
Dampak Pasar dan Status Terkini
HYPE diperdagangkan sekitar $41.88 pada waktu publikasi, mencerminkan penurunan 14% selama seminggu terakhir. Token tersebut naik lebih dari 4% dalam beberapa jam terakhir namun tetap 28% di bawah tertinggi sepanjang masa. Pemulihan ini mengikuti stabilisasi pasar yang lebih luas setelah keruntuhan Jumat.
Perselisihan ini menimbulkan pertanyaan tentang standar transparansi data di seluruh bursa cryptocurrency. Saat platform terdesentralisasi mendapatkan pangsa pasar, tekanan mungkin meningkat pada pesaing terpusat untuk menyediakan data likuidasi yang lebih rinci. Kritik Yan menyoroti keuntungan kompetitif untuk sistem berbasis blockchain: transparansi yang dapat diverifikasi yang tidak bergantung pada kepercayaan pada satu entitas.
Pemikiran Penutup
Bentrokan antara Hyperliquid dan Binance melampaui volatilitas pasar minggu lalu untuk mencerminkan visi bersaing untuk infrastruktur cryptocurrency. Tuduhan Yan tentang pelaporan likuidasi secara berlebihan menantang bursa terpusat untuk menyamai transparansi yang disediakan oleh sistem berbasis blockchain pada dasarnya. Apakah regulator atau kekuatan pasar akan mendorong pelaporan standar tetap tidak pasti.