Sebuah perselisihan publik muncul antara pendiri Hyperliquid Jeff Yan dan Binance mengenai transparansi likuidasi setelah keruntuhan pasar cryptocurrency minggu lalu. Yan mengklaim beberapa bursa terpusat secara dramatis melaporkan likuidasi pengguna lebih rendah selama volatilitas, sementara mantan CEO Binance membela penanganan platformnya atas krisis yang menghapus lebih dari $19 miliar dalam posisi leverage.
Yang Perlu Diketahui:
- Pendiri Hyperliquid menuduh bursa terpusat melaporkan likuidasi lebih rendah 100 kali selama peristiwa volatilitas tinggi, mengutip keterbatasan data stream Binance yang hanya menunjukkan satu likuidasi bahkan ketika ribuan terjadi secara bersamaan.
- Pertikaian ini mengikuti kejatuhan pasar pada hari Jumat yang mendorong Bitcoin dari $122,000 ke $102,000, dengan Hyperliquid memproses volume perdagangan $50-70 miliar tanpa downtime sementara Binance mengalami masalah teknis.
- Yan dan pendiri Binance Changpeng Zhao berbagi sejarah profesional yang berawal dari tahun 2018, ketika Yan berpartisipasi dalam program inkubasi Binance Labs untuk mengembangkan pasar prediksi terdesentralisasi.
Sengketa Transparansi
Yan menulis di X bahwa Hyperliquid mempertahankan uptime 100% dengan nol utang buruk saat harga HYPE jatuh ke $20 minggu lalu. Platform ini beroperasi di blockchain di mana pesanan, perdagangan, dan likuidasi terjadi di on-chain, memungkinkan siapa saja untuk memverifikasi transaksi tanpa izin.
Namun, Yan mengidentifikasi apa yang disebutnya sebagai "tren yang mengkhawatirkan" di antara bursa terpusat. Dia mengatakan platform ini mendokumentasikan secara publik jauh lebih sedikit likuidasi daripada yang sebenarnya terjadi.
Menggunakan Binance sebagai contoh, Yan menjelaskan bahwa data stream bursa tersebut hanya melaporkan satu pesanan likuidasi bahkan ketika ribuan terjadi sekaligus. Keterbatasan teknis ini dapat menyembunyikan skala nyata likuidasi selama kejatuhan pasar, tulisnya.
Faktor pelaporan lebih rendah bisa mencapai 100 kali selama volatilitas ekstrem, menurut analisis Yan.
Kritiknya menargetkan ketidaktransparanan sistem terpusat dibandingkan dengan platform berbasis blockchain di mana semua aktivitas tetap terlihat.
Changpeng Zhao, yang dikenal sebagai CZ, merespons tanpa secara langsung membahas pertanyaan data likuidasi. Sebaliknya, ia menunjukkan komitmen finansial Binance selama krisis. "Sementara yang lain mencoba mengabaikan, menyembunyikan, melemparkan kesalahan, atau menyerang pesaing, para pemain kunci ekosistem BNBChain (Binance, Venus, dan lainnya) mengambil ratusan juta dari kantong mereka sendiri untuk MELINDUNGI PENGGUNA," tulisnya.
Dari Mitra ke Pesaing
Pertukaran antara Yan dan CZ memiliki bobot tambahan mengingat sejarah bersama mereka. Yan bergabung dengan Program Inkubasi Investasi Binance Labs pada tahun 2018 bersama co-founder Brian Wong. Mereka bekerja pada Deaux, sebuah pasar prediksi terdesentralisasi yang dirancang untuk memfasilitasi taruhan kolaboratif melalui kolam likuiditas internasional.
Selama periode inkubasi, Yan dan Wong fokus membuat platform yang sesuai dengan bursa terpusat dalam pengalaman pengguna sambil menambahkan keamanan blockchain. Tujuan mereka adalah biaya rendah dan umpan balik waktu nyata yang dikombinasikan dengan perlindungan smart contract dan pemungutan suara terdesentralisasi untuk penyelesaian. Proyek itu bertujuan untuk mereplikasi antarmuka Binance sambil menghilangkan kontrol terpusat.
Kegemparan pasar hari Jumat menguji kedua platform dalam kondisi stres.
Penurunan Bitcoin dari $122,000 ke $102,000 memicu likuidasi di seluruh pasar kripto. Hyperliquid memproses antara $50 miliar dan $70 miliar dalam volume perdagangan selama crash tanpa gangguan, kata Yan.
Binance mengalami masalah teknis sementara yang mencegah beberapa pengguna menutup posisi. Bursa memproses likuidasi dengan total lebih dari $19 miliar ketika pedagang leverage melihat posisi mereka ditutup secara otomatis.
Narasi yang bersaing menyoroti perpecahan mendasar dalam filosofi infrastruktur cryptocurrency. Platform berbasis blockchain seperti Hyperliquid memprioritaskan transparansi melalui buku besar publik. Bursa terpusat menekankan kecepatan dan penggunaan modal untuk melindungi pengguna selama krisis.
Memahami Istilah Kunci
Likuidasi terjadi ketika bursa secara otomatis menutup posisi leverage trader karena kerugian telah menguras jaminan yang mendukung posisi tersebut. Dalam pasar tradisional, ini mencegah trader berhutang lebih dari yang disetorkan. Pasar cryptocurrency dapat bergerak cukup cepat sehingga bursa kadang-kadang menyerap "utang buruk" ketika likuidasi tidak mengeksekusi sebelum kerugian melebihi jaminan.
Aktivitas on-chain mengacu pada transaksi yang direkam di blockchain di mana siapa saja dapat melihat dan memverifikasi data. Bursa terpusat memproses sebagian besar aktivitas pada basis data internal, hanya menerbitkan data ringkasan. Ini menciptakan asimetri informasi yang menguntungkan bursa.
Posisi leverage memungkinkan trader untuk meminjam uang untuk memperbesar potensi keuntungan, yang juga memperbesar kerugian. Posisi leverage 10x berarti pergerakan harga 10% menghasilkan keuntungan atau kerugian 100% pada jaminan trader.
Dampak Pasar dan Status Saat Ini
HYPE diperdagangkan sekitar $41,88 pada saat pers, mencerminkan penurunan 14% selama seminggu terakhir. Token ini meraih keuntungan lebih dari 4% dalam beberapa jam terakhir tetapi tetap 28% di bawah puncaknya sepanjang waktu. Pemulihan ini mengikuti stabilisasi pasar yang lebih luas setelah kejatuhan pada hari Jumat.
Perselisihan ini memunculkan pertanyaan tentang standar transparansi data di kalangan bursa cryptocurrency. Ketika platform terdesentralisasi mendapatkan pangsa pasar, tekanan mungkin meningkat pada pesaing terpusat untuk memberikan data likuidasi yang lebih rinci. Kritik Yan menyoroti keuntungan kompetitif untuk sistem berbasis blockchain: transparansi terverifikasi yang tidak bergantung pada kepercayaan pada satu entitas.
Penutup
Pertikaian antara Hyperliquid dan Binance melampaui volatilitas pasar minggu lalu untuk mencerminkan visi yang bersaing untuk infrastruktur cryptocurrency. Tuduhan Yan tentang pelaporan likuidasi yang lebih rendah menantang bursa terpusat untuk menyamai transparansi yang disediakan sistem blockchain secara desain. Apakah regulator atau kekuatan pasar akan mendorong pelaporan standar tetap tidak pasti.