Dalam upaya luar biasa untuk mengendalikan kerusakan, CEO Paxos Charles Cascarilla berusaha untuk mendefinisikan ulang pencetakan $300 triliun PYUSD oleh perusahaannya yang tidak disengaja sebagai bukti transparansi teknologi blockchain secara inheren daripada kegagalan operasional yang katastrofis.
Membicarakan pada konferensi kripto pembayaran pertama Federal Reserve pada hari Selasa, Cascarilla mengatakan kepada para pemimpin industri dan regulator bahwa insiden 15 Oktober tersebut mendemonstrasikan alasan mengapa teknologi buku besar terdistribusi layak mendapat peran sentral di masa depan keuangan.
"Ini menggarisbawahi nilai dari blockchain. Ini benar-benar menunjukkan transparansi yang bisa Anda miliki secara langsung tentang apa yang terjadi," ujar Cascarilla saat diskusi panel stablecoin, yang juga menghadirkan eksekutif dari Circle, Fifth Third Bank, dan DolarApp.
Kesalahan yang dengan cepat menciptakan jumlah lebih dari 2,5 kali GDP global sebesar $117 triliun terjadi ketika Paxos secara tidak sengaja mencetak 300 triliun token PYUSD di blockchain Ethereum pada pukul 3:12 PM EST. Perusahaan mengidentifikasi dan membakar token berlebih tersebut dalam waktu 22 menit dengan mengirimkannya ke alamat yang tidak dapat diakses.
Menurut data blockchain dari Etherscan, pencetakan yang salah berasal dari dompet panas Paxos dan diarahkan ke kontrak cerdas PYUSD PayPal. Terlihat menakjubkan, seluruh operasi pencetakan dan pembakaran $300 triliun hanya menghabiskan $2,66 dalam biaya gas untuk dieksekusi di Ethereum.
Kegagalan Proses Manual yang Mendalangi Kesalahan Bersejarah
Cascarilla mengakui tanggung jawab penuh atas kesalahan tersebut, yang dikaitkan dengan proses operasional manual yang jarang digunakan yang dirancang untuk operasi pencetakan "cold" yang aman. "Kesalahan sepenuhnya milik kami. Tentu saja, kami tidak beroperasi pada standar yang kami harapkan dari diri kami sendiri," ujar eksekutif tersebut di konferensi Fed.
CEO tersebut menjelaskan bahwa proses manual tersebut "diciptakan dengan alasan sengaja untuk dapat menciptakan proses pencetakan cold yang sangat aman. Namun, ini adalah sesuatu yang jarang kita gunakan." Perusahaan mengetahui kesalahan tersebut "dalam waktu satu atau dua menit" dan memastikan bahwa token tersebut tidak pernah meninggalkan sistem internal mereka.
CEO Bitcoin.com Corbin Fraser berkomentar santai di X: "Cara panjang untuk mengatakan kami lupa menggunakan kalkulator Eth ke gwei," merujuk pada alat konversi desimal yang digunakan untuk menghitung transaksi Ethereum.
Pengamat industri dengan cepat mencatat bahwa dua transaksi PYUSD sebelumnya yang dilakukan oleh Paxos hanya beberapa jam sebelum kesalahan itu keduanya sebesar 300 juta PYUSD, menunjukkan kesalahan titik desimal yang kemungkinan meningkatkan jumlahnya menjadi satu juta kali lipat.
Tawaran Piagam Perbankan Diperiksa Dengan Cermat
Waktu insiden ini tidak bisa lebih buruk untuk Paxos. Perusahaan infrastruktur blockchain yang berbasis di New York ini saat ini sedang mencari piagam kepercayaan nasional dari Kantor Pengawas Mata Uang di bawah framework GENIUS Act yang baru disahkan.
Paxos bergabung dengan pesaing stablecoin Circle dan Ripple dalam mengajukan otoritas perbankan federal, menandai perlombaan yang semakin intens di antara perusahaan aset digital untuk status regulasi nasional. Ini mewakili upaya kedua Paxos untuk mendapatkan piagam semacam itu — perusahaan sebelumnya memperoleh persetujuan bersyarat dari OCC pada 2021, tetapi aplikasi tersebut kedaluwarsa pada 2023.
"Jika seseorang dengan kesalahan jari gemuk dapat meningkatkan total pasokan stablecoin sebesar 120.000 kali lipat, maka mungkin regulator harus berhati-hati dalam memberikan piagam bank nasional kepada perusahaan tersebut serta kunci dari sistem pembayaran," ujar Amanda Fischer, Direktur Kebijakan di Better Markets dan mantan Kepala Staf kepada mantan Ketua SEC Gary Gensler, mengatakan kepada Decrypt.
Departemen Jasa Keuangan New York mengonfirmasi bahwa pihaknya berhubungan dengan Paxos dan PayPal terkait insiden tersebut, menambahkan lapisan tambahan dari pengawasan regulasi terhadap operasi perusahaan.
Industri Terpecah tentang Pembelaan Transparansi
Meskipun Cascarilla menekankan manfaat dari transparansi blockchain, reaksi industri bervariasi. Daniel Liu, CEO Republic Technologies, mengatakan kepada Decrypt bahwa transparansi adalah "tentu merupakan kekuatan" dari jaringan blockchain.
"Ketika insiden seperti ini terjadi di jaringan, baik manusia maupun mesin dapat dengan mudah mengidentifikasinya dan segera memberi tahu pihak terkait untuk mengambil tindakan," kata Liu. "Ini jauh lebih baik daripada menunggu perusahaan menangani masalah semacam itu secara pribadi dan mengumumkannya ke publik setelah kejadian."
Liu memprediksi insiden tersebut akan menyebabkan "hanya kerugian reputasi jangka pendek," mencatat bahwa "kesalahan jari gemuk" serupa terjadi di keuangan tradisional juga. "Mengingat tidak ada kerugian nyata, mereka seharusnya dapat pulih dengan cepat," tambahnya.
Namun, Martin Köppelmann, pendiri dan CEO dari dompet kripto Gnosis, menyatakan keprihatinan yang lebih dalam: "Tentu tidak baik untuk membuat kesalahan desimal saat mencetak stables dan tidak memiliki prosedur untuk menangkapnya lebih awal."
Insiden ini dengan singkat mengganggu pasar keuangan terdesentralisasi, dengan Aave sementara membekukan pasar PYUSD sebagai langkah pencegahan setelah apa yang disebut pendiri Chaos Labs, Omer Goldberg, sebagai "transaksi tak terduga dengan magnitudo tinggi."
GENIUS Act Bentuk Ulang Lanskap Stablecoin
Kesalahan ini terjadi di tengah perubahan regulasi yang luas di sektor stablecoin. Presiden Donald Trump menandatangani GENIUS Act menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025, menetapkan kerangka regulasi federal pertama untuk stablecoin pembayaran di Amerika Serikat.
Undang-undang yang disahkan Senat 68-30 dan DPR 308-122 ini membuat penerbit stablecoin diwajibkan mempertahankan dukungan cadangan 100% dengan aset likuid seperti dolar AS atau Surat Utang Jangka Pendek. Penerbit juga harus membuat pengungkapan publik bulanan tentang komposisi cadangan dan mematuhi persyaratan ketat anti-pencucian uang.
Di bawah GENIUS Act, penerbit stablecoin dapat memperoleh lisensi federal melalui OCC atau beroperasi di bawah piagam kepercayaan negara yang memenuhi standar setara. Undang-undang tersebut secara tegas mengecualikan stablecoin pembayaran dari diklasifikasikan sebagai sekuritas di bawah hukum federal, memberikan kejelasan regulasi yang telah lama dicari industri.
Kepala Penyelia Mata Uang Jonathan V. Gould memuji GENIUS Act, dengan menyatakan bahwa ini "akan mengubah industri layanan keuangan" dan bahwa OCC "siap bekerja cepat untuk mengimplementasikan undang-undang monumental ini."
Pasar Stablecoin Mencapai Tingkat Baru
Meskipun kesalahan Paxos, pasar stablecoin yang lebih luas terus mengalami pertumbuhan yang luar biasa. Total kapitalisasi pasar stablecoin saat ini mencapai sekitar $308 miliar, naik dari sekitar $205 miliar di awal 2025.
Pengguna pasar ramalan Myriad Markets memperkirakan bahwa total kapitalisasi pasar akan melampaui $360 miliar pada Februari 2026, mencerminkan adopsi yang semakin meningkat dari aset digital yang didukung dolar oleh institusi dan ritel.
PYUSD, token kemitraan Paxos dengan PayPal, saat ini menduduki peringkat stablecoin keenam atau ketujuh terbesar dengan kapitalisasi pasar berkisar antara $2,6 miliar dan $2,7 miliar, tergantung pada sumbernya. Token ini telah tumbuh secara signifikan sejak diluncurkan pada 2023, meskipun masih jauh di belakang pemimpin pasar USDT Tether ($181 miliar) dan USDC Circle ($76 miliar).
Cascarilla menekankan dalam pidatonya di Fed bahwa meskipun transparansi itu berharga, industri ini harus terus meningkatkan perlindungan. "Masih ada banyak hal yang bisa kita lakukan," katanya, menyebut episode tersebut "pengingat bahwa kripto, seperti keuangan tradisional, membutuhkan perlindungan yang kuat untuk mengendalikan dan mengelola insiden."
CEO Paxos juga menekankan bahwa adopsi luas stablecoin dan keuangan terdesentralisasi akan membutuhkan penyederhanaan lebih lanjut. "DeFi dan kripto masih belum cukup terabstraksi sehingga dapat menyelesaikan masalah hanya dengan cara yang seharusnya, alih-alih mengharuskan Anda benar-benar mengerti mekanik yang mendasarinya," katanya, membandingkan keadaan kripto saat ini dengan awal munculnya internet dial-up.
Ketika regulator federal mengevaluasi aplikasi Paxos untuk piagam kepercayaan nasional bersamaan dengan pengajuan serupa dari Circle dan Ripple, kesalahan pencetakan $300 triliun memberikan peringatan jelas tentang risiko operasional yang tetap ada bahkan di antara perusahaan kripto yang diatur, kelas institusional. Apakah transparansi dapat mengimbangi kekhawatiran tentang kegagalan proses masih harus dilihat saat OCC melakukan tinjauan menyeluruh. Insiden tersebut telah memicu perdebatan tentang apakah pelembagaan stablecoin yang cepat bergerak lebih cepat daripada yang dapat didukung dengan aman oleh kematangan operasional industri — sebuah pertanyaan yang kemungkinan akan memengaruhi tidak hanya aplikasi piagam Paxos tetapi juga pendekatan regulasi yang lebih luas terhadap aset digital dalam beberapa bulan mendatang.