国際証券監督機関IOSCOが火曜日に報告書を発表し、従来の金融資産のトークン化が新たな投資家リスクをもたらすと警告しました。これは業界のブロックチェーン技術への関心が高まっている中でのことで、IOSCOは所有権の明確さ、カウンターパーティリスク、そして暗号市場からの潜在的な波及効果に懸念を示しました。ナスダックのような企業がトークン化を進める中でのことです。
知っておくべきこと：
- IOSCOはトークン化の多くのリスクは既存の規制枠組みに適合するが、基盤技術であるブロックチェーンが新たな脆弱性を生むと指摘しています。これにより、投資家が資産の所有権について不確実になる可能性があります。
- 今年、トークン化への商業的関心が高まり、オンラインブローカーが一般投資家にトークン化された商品を販売していますが、実際の採用は金融市場全体で依然として限られています。
- 規制当局は業界の効率性の主張を疑問視しており、市場参加者が依然として伝統的なインフラに依存しており、これをブロックチェーンシステムで置き換えることはありません。
規制当局の警告
トークン化は、株式や債券などの実世界資産に連動するブロックチェーンベースのデジタルトークンを作成することを含みます。この慣行は2024年に暗号推進者から新たな注目を集めており、新たなトークン化商品がオンライン仲介プラットフォームを通じて一般市場に参入しています。
IOSCOのメンバー規制者はほぼすべての世界の証券市場を監督しており、多くのトークン化リスクが既存の規制枠組みに収まる一方で、技術自体には新たな危険が伴うと述べました。
「採用は依然として限られているものの、トークン化は金融資産の発行、取引、サービスの方法を再構成する可能性があります」と、IOSCOの理事会レベルのフィンテックタスクフォースの議長であるTuang Lee Lim氏は述べています。
報告書では、投資家の混乱を引き起こす可能性のある構造上の懸念が特定されました。異なるトークン化アプローチにより、買い手は自分が基礎資産を持っているのか、単にその資産を表す暗号トークンを持っているのかが不明確になる可能性があります。第三者のトークン発行者の関与が取引にカウンターパーティリスクを追加します。
IOSCOはまた「暗号資産市場との結びつきの増加による潜在的な波及効果」についても警告しました。欧州連合の証券規制当局も9月に同様の懸念を示しており、トークン化の慣行への国際的な注視が強まっていることを示しています。
採用への業界の分裂
金融機関は数年間にわたりブロックチェーンベースの資産バージョンで実験を行ってきましたが、この分野でのトークン化の価値に対する意見は分かれています。ナスダックはトークン化プロジェクトを進める一方で、ウォール街の他の企業は技術の実用的な利益について懸念を示しています。
トークン化の支持者は、ブロックチェーンの実装が取引コストを削減し、決済時間を加速し、24時間連続取引を可能にし、若年層の投資家にアピールすることができると主張しています。
これらの主張される利点は商業的関心を高めていますが、IOSCOは実際の市場の採用を「限られている」と評価しています。
規制当局は効率性の主張に異議を唱え、「効率性の向上は不均一」であると指摘しました。市場参加者は取引プロセスで従来のインフラを使用しており、レガシーシステムをブロックチェーンの代替品で置き換えることはありません。「発行者は、公開可能な定量化可能な効率向上を公表しない傾向がある」と報告書でIOSCOは述べています。
トークン化の理解
トークン化は、従来の金融資産の所有権をブロックチェーンネットワーク上に記録されたデジタルトークンに変換します。各トークンは基礎資産に対する請求権を表し、ブロックチェーンは所有権と取引を追跡する分散台帳システムとして機能します。カウンターパーティリスクは、金融取引において一方が契約義務を履行しない可能性を指し、第三者のトークン発行者が投資家と資産の間に介入する際に増加します。
最終的な考え
IOSCOの評価は、トークン化の市場での潜在的な位置づけとその現在の実施との間にギャップがあることを明らかにしています。規制当局の調査結果は、ブロックチェーンベースの資産取引が技術的な採用を超えて重要な障害に直面しており、投資家保護に関する未解決の規制問題があることを示唆しています。