ドナルド・トランプ大統領は、米国初の安定コインに関する包括的な連邦規制を制定するため、Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins (GENIUS) Actに署名しました。
この法案は下院で306対122の超党派の票を得て通過したもので、安定コインの発行、準備金管理、透明性を監督するための規制枠組を導入し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発に対する影響についての議論をかき立てています。
GENIUS法は、米国市場で活動する安定コイン発行者に厳格な要件を課しています。主な条項には以下が含まれます：
- 安定コインは米ドルまたは高度に流動的な同等物と1:1で裏付けることが必須。
- 準備金の保有を確認するための定期的な第三者監査。
- 二重のライセンスオプション：発行者は連邦機関に登録するか、相互認識される州レベルのライセンスを取得可能。
- アルゴリズムによる安定コインと支払い手段としての不担保デジタル資産の禁止。
安定コインを特有の支払い手段クラスとして定義することで、ビットコインやイーサリアムのようなより広範な暗号通貨とは区別しようとしています。また、準拠する安定コインを発行するために独自のブロックチェーンの使用を禁止し、オープンで相互運用可能なネットワークを奨励しています。
非公開で署名、名称について冗談
トランプ大統領は金曜早朝、非公開のホワイトハウスセッションでGENIUS法に署名しました。名称について尋ねられると、彼はいつものように冗談を言って答えました：「GENIUS法と呼ばれている。それは私にちなんで名付けられたと思う。」
彼の介入は、数日前に一部の交渉が行き詰まった後、法案を成立させる決定的な役割を果たしたと報告されています。暗号通貨アドバイザーで現在の連邦「暗号通貨の皇帝」デイビッド・サックスは、法案は数日前まで「死んでいた」が、トランプの直接的な関与で復活したと述べています。
法案は両党から広く支持されたものの、特に政府関連のデジタル金融イニシアチブに懐疑的な共和党議員の間で鋭い分裂を露呈しました。
マージョリー・テイラー・グリーン議員はXで次のように警告しました：「今日は（GENIUS法）という法案を通過させて、中央銀行デジタル通貨（CBDC）への裏口を開けることになります...FRBはこれを何年も追求しています。最終的な目標はキャッシュレス社会への移行です。」
グリーンは、政府管理下のデジタル通貨を禁止することを目的とした別の法案である反CBDC監視国家法案の同時に通過を確保せずに支援した同僚の共和党下院議員を批判しました。この法案は下院で辛うじて通過しましたが、上院では進んでいません。
政府通貨管理なしでの安定コインの明確化
GENIUS法の支持者は、この法律が民間セクターの安定コイン発行者に対する明確な法的道筋を提供すると同時に、システミックリスクに対応するための安全対策を課していると主張しています。
TerraUSDのようなアルゴリズム安定コインとは異なり（2022年に劇的に崩壊）、GENIUS法は厳格な資産裏付け、定期的な開示、および規制監督を義務付けています。
支持者は、これが消費者を保護するだけでなく、連邦政府に金融の管理を委ねることなく、安定コインをより広範な金融システムに統合するのに役立つと言います。
「安定コインは存続していきます」と、金融サービス委員会の議長パトリック・マクヘンリー議員は言いました。「この法律は、それらが安全で健全かつ規制されていることを保証します。実験的または違法なものではない。」
特に、この法律は安定コインを監督する新たな連邦機関を創設せず、通貨監査長庁（OCC）、連邦準備制度理事会、州の銀行規制機関など既存の規制当局を活用しています。
実施スケジュールと産業への影響
トランプの署名により、GENIUS法は直ちに法律となりますが、完全な実施スケジュールは2026年にまで及びます。規制機関は、詳細なルールを起草し、登録プロセスを定義し、州連邦の枠組みを調整するために最大18か月が与えられています。
この暫定期間中、Circle（USDC）、Paxos（USDP）、PayPal（PYUSD）などの既存の安定コイン発行者は、適切なライセンスを申請するか、事業を再構築して準拠する必要があります。
アナリストは、ほとんどの主要発行者が、米国の金融市場全体での広範な受容性を確保するために連邦路線に沿うと予想しています。
GENIUS法は、規制の明確化を提供することで、安定コインの機関採用にも影響を与えると考えられています。安定コイン決済を試みているJPMorganのような銀行大手やStripeのようなフィンテックプラットフォームは、これに応じて開発とテストを強化するかもしれません。
政治と市場の文脈
GENIUS法の通過は、政治の再調整によって部分的に促進されたいくつかの背景において、米国のデジタル資産に対する政策の変化のさなかにあります。ドナルド・トランプが公然とプロ暗号通貨大統領として選挙を行い、バイデン政権の過去の懐疑に対抗する中で、暗号市場はワシントンで新たな勢いを得ました。
GENIUS法が署名される数日前、下院は関連する2つの法案も通過しました：
- デジタル資産市場の明確化（CLARITY）法：証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の暗号市場の規制に関する管轄の役割を定義するもの。
- 反CBDC監視国家法：将来の米国中央銀行デジタル通貨の発行を阻止することを目的としたもの。
現在までに法律になったのはGENIUS法のみですが、より広範な立法パッケージは、デジタルイノベーションを受け入れつつ政府の過剰を抑制しようとする新たな連邦スタンスの出現を示しています。
業界の反応と未解決の質問
暗号業界からの初期反応は慎重な楽観主義でした。CircleのCEOジェレミー・アレールはXに投稿しました：「安定コインに関する規制の明確化は、次の波の暗号採用を解き放つだろう。GENIUSは一里塚だ。」
しかし、実施プロセスがどのように展開されるかについては懸念が残っています。小規模な発行者やDeFiプロトコルは、コンプライアンス負担が競争を排除し、一握りの大手が優位を確立する可能性を恐れています。
また、CBDCに関する明確な法的境界がない場合、GENIUS法が政府主導のデジタル通貨への道を開く可能性も懸念されています。「これは、民間のイノベーションを装ってデジタルドルを試験するためのFRBのサンドボックスです」とある無名の政策アドバイザーは述べました。
最終的な考え
GENIUS法は、米国デジタル資産規制の進化において画期的な瞬間を示しています。暗号インフラストラクチャに特化した最初の連邦法として、安定コイン市場に長年求められていた明確さをもたらしますが、論争も避けられません。
支持者はそれをイノベーションを促進しユーザーを保護するバランスの取れたアプローチと称賛する一方で、批判者は監視志向のデジタル通貨システムへの滑りやすい道へと進む可能性を警告しています。
規制当局が法律の規定を実施し、より多くの法案が議会を通過していく中、GENIUS法は責任ある暗号金融の基礎となるか、デジタルマネーにおける国家の関与を深めるための足掛かりとなる可能性があります。