Analitycy J.P.Morgan przedstawili powściągliwą ocenę rynku stablecoinów w czwartek, zmniejszając prognozy wzrostu do 500 miliardów dolarów do 2028 roku i odrzucając bilionowe prognozy jako „zbyt optymistyczne”. Konserwatywne podejście banku inwestycyjnego stoi w ostrym kontraście do optymistycznych prognoz konkurencji, wskazując na ograniczoną adopcję głównego nurtu kryptowalut powiązanych z dolarem.
Co warto wiedzieć:
- J.P.Morgan prognozuje, że rynek stablecoinów osiągnie jedynie 500 miliardów dolarów do 2028 roku, połowę tego, co przewiduje część konkurencji
- Adopcja płatności pozostaje minimalna na poziomie zaledwie 6% popytu, z większością wykorzystania skupioną na handlu kryptowalutami i zdecentralizowanych finansach
- Ostatnie rozwój regulacyjny, w tym uchwała SENATU GENIUS Act, mogą wnieść przejrzystość, ale nie przyspieszyły jeszcze głównej adopcji
Rzeczywistość rynku wyzwaniem dla optymistycznych prognoz
Rozbieżność w prognozach rynkowych podkreśla niepewność związaną z adopcją stablecoinów. Standard Chartered prognozował, że rynek może osiągnąć 2 biliony dolarów do 2028 roku, podczas gdy Bernstein przewidywał wzrost podaży do około 4 bilionów dolarów w ciągu następnej dekady w notatce badawczej z 30 czerwca. Te prognozy zakładały powszechną adopcję płatności, której J.P.Morgan twierdzi, że jeszcze nie osiągnięto.
Obecne użycie stablecoinów pokazuje inną historię. Bank inwestycyjny szacuje rynek na 250 miliardów dolarów, z płatnościami stanowiącymi zaledwie 15 miliardów całkowitego popytu. Większość aktywności pozostaje skoncentrowana na handlu kryptowalutami, protokołach zdecentralizowanych finansów i wykorzystaniu jako zabezpieczenie, a nie codziennych transakcjach.
„Pomysł, że stablecoiny zastąpią tradycyjne pieniądze do codziennego użytku, wciąż jest daleki od rzeczywistości,” stwierdził J.P.Morgan w swojej analizie. Firma wskazała na strukturalne bariery, które wciąż ograniczają szerszą adopcję poza rynki kryptowalut.
Progres regulacyjny spotyka wyzwania adopcyjne
Ostatnie zmiany legislacyjne wywołały optymizm dotyczący regulacji stablecoinów. Senat uchwalił w zeszłym miesiącu GENIUS Act, co analitycy opisali jako potencjalnie przynoszące długo oczekiwaną przejrzystość regulacyjną w sektorze. Niemniej jednak J.P.Morgan sugeruje, że postęp regulacyjny sam w sobie nie napędzi wykładniczego wzrostu, jaki prognozują niektórzy analitycy.
Adopcja stablecoinów poza rynkami kryptowalut napotyka znaczące przeszkody. Ograniczone przypadki użycia i zdecentralizowana regulacja tworzą bariery dla akceptacji głównego nurtu. Przyjęcie na skalę międzynarodową pozostaje ograniczone, ponieważ większość krajów priorytezuje własne waluty cyfrowe lub koncentruje się na wzmocnieniu istniejących systemów płatności, a nie na przyjęciu tokenów powiązanych z dolarem.
Konkurencyjne otoczenie dodatkowo komplikuje perspektywy ekspansji stablecoinów. Szef chińskiego banku centralnego zobowiązał się w czerwcu do rozszerzenia międzynarodowego użycia cyfrowego juana, znanego jako e-CNY. To stanowi bezpośrednią konkurencję dla stablecoinów powiązanych z dolarem w płatnościach transgranicznych.
Zainteresowanie korporacyjne spotyka się z sceptycyzmem rynku
Mimo ostrożnego podejścia J.P.Morgan, niektóre duże korporacje nadal dążą do możliwości związanych ze stablecoinami. Ant Group, afiliant giganta e-commerce Alibaba, ogłosiła plany ubiegania się o licencję na emitowanie stablecoinów w Hongkongu za pośrednictwem swojej zagranicznej filii Ant International. Firma obsługuje popularną mobilną aplikację płatności Alipay.
Jednak J.P.Morgan odrzucił porównania między udanymi platformami płatności cyfrowych a potencjalną adopcją stablecoinów. Firma argumentowała, że istniejące historie sukcesu nie stanowią wiarygodnych wzorców dla przyszłej ekspansji stablecoinów.
„Ani szybka ekspansja e-CNY, ani sukces Alipay i WeChat Pay nie stanowią wzorców dla ekspansji stablecoinów w przyszłości,” konkludował bank inwestycyjny. Ta ocena kwestionuje założenia, że sprawdzone modele adopcji płatności cyfrowych przełożą się na sukces stablecoinów.
Końcowe refleksje
Konserwatywna prognoza J.P.Morgan odzwierciedla sceptycyzm wobec adopcji stablecoinów poza rynków kryptowalut, mimo niedawnego progresu regulacyjnego i zainteresowania korporacyjnego. Projekcja 500 miliardów dolarów na 2028 rok przedstawiana przez firmę stanowi znaczące odejście od bilionowych prognoz, podkreślając trwającą niepewność w odniesieniu do adopcji płatności głównego nurtu.