W obliczu presji regulacyjnych w Europie, Tether (USDT) ogłosił, że wprowadza nowego stablecoina powiązanego z euro, który mógłby spełnić wymogi postawione przez regulatorów w tym regionie. To następuje w momencie, gdy Tether zostaje usunięty z rynku za niespełnienie regulacji Rynki w Aktywach Kryptowalutowych (MiCA), kompleksowych ram UE dla aktywów cyfrowych.
USDT stanowi ponad 70% rynku stablecoinów, z kapitalizacją rynkową przekraczającą 100 miliardów dolarów. To oznacza, że każda decyzja podjęta przez Tether wywoła fale na rynku kryptowalut, zwłaszcza na rynku stablecoinów.
USDT wiszące nad niepewną przyszłością
Flagowy produkt Tethera, USDT, stoi przed niepewną przyszłością w Europie zbliżającą się implementacją MiCA. Surowe wymogi regulacji wobec emitentów stablecoinów obejmują utrzymanie znacznych rezerw i ustanowienie fizycznej obecności w UE.
Dane CryptoCompare pokazują, że europejskie wolumeny handlu USDT stanowią około 25% globalnych transakcji USDT, co oznacza dzienny wolumen handlowy przekraczający 5 miliardów dolarów. Potencjalny wpływ na zgodność regulacyjną budzi obawy wśród europejskich giełd kryptowalut, gdzie pary USDT stanowią do 40% aktywności handlowej na głównych platformach.
EURT, EURQ i USDQ - Który z nich zapewni nowy kierunek?
Euro-stablecoin Tethera jest próbą utrzymania jego obecności w Europie przy jednoczesnym dostosowaniu się do wymogów regulacyjnych. EURT został zaprojektowany z myślą o zgodności z MiCA, zawierając ulepszone środki przejrzystości i surowsze protokoły zarządzania rezerwami.
Jednak w obliczu nowych wyzwań MiCA, Tether ogłosił zakończenie wsparcia dla EURT „biorąc pod uwagę rozwijające się ramy regulacyjne dotyczące stablecoinów na rynku europejskim”. Firma ujawniła, że będzie koncentrować się na innych stablecoinach, takich jak EURQ i USDQ „dopóki nie powstaną bardziej odporne na ryzyko ramy - takie, które promują innowacje i oferują stabilność oraz ochronę”.
Te nowe stablecoiny są rozwijane we współpracy z holenderską firmą fintech Quantoz i mają na celu spełnienie nadchodzących reguł MiCA.
Decyzja Tethera o wstrzymaniu emisji EUR₮ wynika z relatywnego braku popytu na token, który obecnie ma kapitalizację rynkową wynoszącą tylko 27 milionów dolarów. Dla porównania, stablecoiny takie jak EURC Circle'a, z kapitalizacją rynkową 90 milionów dolarów oraz Stasis Euro, ze 130 milionami, zyskały większe zainteresowanie na rynku europejskim.
Istniejący rynek euro stablecoinów, zdominowany przez EURC Circle'a o kapitalizacji rynkowej 300 milionów dolarów, stanowi dla Tethera znaczącą okazję. Analitycy branżowi prognozują, że rynek euro stablecoinów może wzrosnąć do 5 miliardów dolarów do 2025 roku, co napędzane będzie zwiększoną adopcją instytucjonalną i rosnącym zapotrzebowaniem na płatności transgraniczne.
Wcześniej, 17 grudnia, Tether ogłosił inwestycję w firmę stablecoin z Malty StablR, która posiada euro-stablecoin StablR Euro (EURR) oraz dollara stablcoin StablR USD (USDR). W momencie ogłoszenia kapitalizacja rynkowa EURR wynosiła 3,4 miliona dolarów, co stanowiło około 1% całkowitego rynku stablecoinów opartych na euro.
Jak przeszłe kontrowersje wpłynęły na Tether?
Droga Tethera była naznaczona licznymi kontrowersjami. Ugoda firmy o wartości 18,5 miliona dolarów z biurem Prokuratora Generalnego Nowego Jorku w 2021 roku rozwiązała zarzuty dotyczące wprowadzenia w błąd co do wsparcia rezerwy.
Śledztwo ujawniło, że między 2017 a 2019 rokiem Tether działał bez dostępu do regularnych usług bankowych, polegając zamiast tego na złożonej sieci zewnętrznych procesorów płatniczych. W tym okresie kapitalizacja rynku USDT wzrosła z 10 milionów do ponad 2 miliardów dolarów, co wzbudziło pytania o źródło tego wzrostu.
Wyciek Paradise Papers ujawnił bliskie powiązania między Tetherem a kierownictwem Bitfinex, co doprowadziło do dalszych dochodzeń. Badanie akademickie z 2019 roku sugerowało, że jeden wieloryb korzystający z USDT był odpowiedzialny za napędzanie wzrostu cen Bitcoina w 2017 roku, choć Tether zakwestionował te ustalenia. Mimo utrzymywania jedynie niewielkiej części swoich rezerw w gotówce - około 82% w papierach komercyjnych i innych aktywach według ich ostatniej atestacji - USDT udało się utrzymać dolarowy parytet przez wiele załamań rynkowych.
Tether zachowa dominację?
Analitycy i eksperci kryptograficzni są zdania, że Tether zachowa swoją dominację w sektorze stablecoinów pomimo niedawnych niepowodzeń. Wraz z wprowadzeniem EURQ i USDQ przejdzie przez europejskie regulacje, a rynek kryptowalutę obserwuje z niecierpliwością, jak mu się powiedzie.
Atestacja firmy za czwarty kwartał 2023 roku wykazała znaczne poprawy w jakości rezerw, z amerykańskimi obligacjami skarbowymi teraz stanowiącymi 85% zasobów, w porównaniu do 58% w poprzednim roku.
Dane rynkowe potwierdzają opinię ekspertów, pokazując, że dominacja Tethera w sektorze stablecoinów będzie nadal rosła, a udział rynkowy USDT wzrośnie z 48% w 2022 do ponad 70% w 2024 roku.
Chociaż Tether prawdopodobnie będzie miał konkurencję ze strony innych emitentów stablecoinów oraz tradycyjnych instytucji finansowych, nadal będzie odgrywał ważną rolę na rynku kryptowalut. JP Morgan szacuje, że regulacyjnie zgodne stablecoiny mogą zdobyć transakcyjny wolumen do 1 biliona dolarów do 2025 roku, a adaptacja Tethera stanowi kluczową część tego procesu.