A Coreia do Sul pode estar se preparando para uma mudança dramática em seu cenário de política de moeda digital, já que o principal candidato presidencial Lee Jae-myung propôs um novo stablecoin apoiado pelo won coreano.
O plano visa impedir a saída de capitais e reduzir a dependência de stablecoins estrangeiras, marcando uma tentativa ousada de afirmar maior soberania monetária no mercado global de criptomoedas que evolui rapidamente.
Lee, que lidera o Partido Democrático da Coreia, introduziu o conceito durante uma recente discussão política, posicionando-o como parte de uma estratégia mais ampla de ativos digitais. A proposta gerou debate entre legisladores, economistas e partes interessadas do setor sobre as implicações da introdução de um stablecoin sancionado pelo governo em um dos ambientes de negociação de cripto mais ativos da Ásia.
Entre janeiro e março de 2025, as exchanges de cripto da Coreia do Sul registraram mais de 56,8 trilhões de won (aproximadamente 40,8 bilhões de dólares) em saídas de ativos, segundo dados citados pelo The Korea Herald. Notavelmente, quase metade dessa atividade estava ligada a stablecoins emitidas no exterior, como o USDT da Tether e o USDC da Circle, que permanecem os ativos estáveis padrão na maioria das plataformas sul-coreanas.
Atualmente, a lei sul-coreana proíbe a emissão de stablecoins domésticos, deixando as exchanges dependentes de alternativas atreladas ao dólar norte-americano. Lee argumenta que esse vácuo legal está permitindo uma fuga de capitais em larga escala, enfraquecendo a autonomia financeira do país. “Precisamos estabelecer um mercado de stablecoin lastreado em won para evitar que a riqueza nacional vaze para o exterior”, disse ele durante o painel.
Stablecoin doméstico visto como ferramenta estratégica para soberania monetária
A proposta não se trata apenas de conter a fuga de capitais. Ela também sinaliza uma tentativa de posicionar o won sul-coreano como uma unidade de conta e armazenamento de valor relevante dentro do ecossistema de cripto. Um stablecoin baseado em won poderia potencialmente reduzir a dominância do dólar norte-americano nos mercados digitais domésticos, oferecendo aos usuários menor atrito para entrada e saída.
Também poderia servir como um passo em direção a um regime de moeda digital mais amplo apoiado pelo estado ou uma moeda digital de banco central (CBDC), embora o plano de Lee não chegue a exigir uma CBDC totalmente pública.
A proposta, no entanto, gerou ceticismo entre os especialistas em política monetária. Shin Bo-sung, pesquisador sênior do Instituto de Mercado de Capitais da Coreia, alertou que um stablecoin atrelado ao won poderia perturbar a política monetária ao expandir efetivamente a oferta de dinheiro sem os mecanismos de supervisão aplicados às instituições bancárias tradicionais.
“Stablecoins são essencialmente outra forma de banco, criando dinheiro do nada”, observou Shin. “Não devemos ignorar os princípios econômicos por trás deles. Permitir stablecoins poderia transferir o controle monetário para emissores privados e aumentar o risco sistêmico”.
Essas preocupações refletem debates globais mais amplos em torno das stablecoins emitidas por empresas privadas e seus impactos macroeconômicos. Em mercados como os EUA e a UE, os reguladores expressaram preocupação de que tais ativos pudessem comprometer os mecanismos de transmissão monetária, facilitar o financiamento ilícito e erodir o controle soberano sobre a emissão de moeda.
Parte de uma agenda eleitoral pró-cripto mais ampla
A proposta de stablecoin de Lee faz parte de uma campanha eleitoral mais ampla focada em finanças digitais. Sua plataforma também inclui a legalização de fundos negociados em bolsa de criptomoedas (ETFs), participação institucional nos mercados de criptomoeda e melhorias na infraestrutura, como sistemas de monitoramento integrados e custos reduzidos de transação.
Tanto Lee quanto seu rival conservador Kim Moon-soo, do Partido do Poder do Povo, se comprometeram a apoiar ETFs de cripto, sinalizando uma possível mudança bipartidária na política de cripto, independentemente de quem vencer as próximas eleições. O investimento institucional em cripto - incluído pelo Fundo Nacional de Pensões - poderia ser permitido sob o plano de Lee, sujeitando-se ao estabelecimento de limites de estabilidade de preços e quadros de gestão de risco.
Para operacionalizar essas ideias, o Partido Democrático lançou um Comitê de Ativos Digitais em 13 de maio. O comitê realizou sua primeira reunião no Salão dos Membros da Assembleia Nacional em Seul e visa promover o crescimento da indústria de cripto, resolver a incerteza regulatória e abrir caminho para a emissão de stablecoins.
O novo órgão junta-se a uma constelação em expansão de grupos de trabalho relacionados a cripto na Coreia do Sul, incluindo o Comitê de Ativos Virtuais da Comissão de Serviços Financeiros (lançado em 2024) e uma força-tarefa público-privada de cripto em 2022. Esses grupos estão tentando sincronizar a política entre os domínios legislativo, regulatório e tecnológico.
Lei Básica de Ativos Digitais em Desenvolvimento
Talvez a iniciativa legislativa mais importante ligada a este impulso seja a Lei Básica de Ativos Digitais pendente, um projeto de lei esperado para criar uma estrutura abrangente para a regulamentação de criptomoedas e stablecoins.
O projeto de legislação, ainda em desenvolvimento, é rumores de incluir requisitos para emissores de stablecoin manterem pelo menos 50 bilhões de won em reservas, obter aprovação formal da Comissão de Serviços Financeiros (FSC) e aderir a auditorias regulares e padrões de divulgação de risco. Tais medidas são vistas como essenciais para conquistar legisladores céticos e autoridades do banco central.
A lei também provavelmente definirá o status legal dos ativos de criptomoeda, fornecerá diretrizes para títulos tokenizados e abordará o licenciamento de provedores de serviços de ativos digitais. Se promulgada, marcaria uma mudança significativa na abordagem historicamente cautelosa da Coreia do Sul à regulamentação de criptomoedas.
Em jogo está não apenas o futuro da política de cripto na Coreia do Sul, mas também como o país se posiciona na economia digital global. A Coreia do Sul continua sendo uma das nações mais avançadas tecnologicamente do mundo, com alta adoção de cripto e infraestrutura financeira sofisticada. Mas sua posição regulatória tem sido inconsistente, marcada por repressões súbitas e lacunas regulatórias que deixam empresas e investidores em um limbo legal.
Um stablecoin doméstico, lastreado em won, poderia ajudar a Coreia do Sul a afirmar controle sobre sua crescente economia cripto, enquanto aborda preocupações de controle de capital. Mas também levanta questões complexas sobre soberania monetária, risco sistêmico e o papel das instituições públicas na paisagem financeira digital em evolução.
Implicações Internacionais e Pressões Competitivas
A Coreia do Sul não está sozinha na exploração de estratégias de stablecoin à medida que aumentam as tensões geopolíticas e as tendências de desdolarização. Países como Japão, Singapura e China estão todos perseguindo variantes de CBDCs ou stablecoins licenciadas para proteger moedas locais e melhorar os sistemas de pagamento. As discussões na Coreia do Sul também podem ser influenciadas por essas dinâmicas regionais, bem como pela competição dos EUA, onde o impulso regulatório em torno das stablecoins está aumentando.
Enquanto isso, a indústria de criptomoedas continua a evoluir, com novos emissores privados, plataformas e instituições financeiras globais buscando posições no espaço de ativos digitais. Se a Coreia do Sul não fornecer clareza legal ou infraestrutura de apoio, corre o risco de perder talentos, capital e influência estratégica para jurisdições mais ágeis.
Independentemente de o stablecoin proposto, lastreado em won, ganhar tração política, a conversa que ele provocou reflete um ponto de virada mais amplo na política de finanças digitais da Coreia do Sul. Com eleições nacionais se aproximando e a fuga de capitais se tornando uma preocupação crescente, os legisladores devem agora lidar com como integrar stablecoins à economia formal sem comprometer a estabilidade financeira.
À medida que as estruturas regulatórias emergem e os participantes da indústria respondem, as escolhas da Coreia do Sul nos próximos meses podem moldar não apenas seu mercado doméstico, mas também sua posição na futura ordem de moeda digital global.