Аналитики J.P.Morgan представили оценку рынка стейблкоинов в четверг, снизив прогноз роста до $500 млрд к 2028 году и отвергнув триллионные прогнозы как "слишком оптимистичные". Консервативный взгляд инвестиционного банка резко контрастирует с оптимистичными прогнозами конкурентов, ссылаясь на ограниченное основное использование доллар-пегированных криптовалютных токенов.
Что нужно знать:
- J.P.Morgan прогнозирует, что рынок стейблкоинов достигнет лишь $500 млрд к 2028 году, половина от некоторых прогнозов конкурентов
- Принятие в платежах остается минимальным на уровне лишь 6% спроса, большая часть используется в криптовалютных торгах и децентрализованных финансах
- Недавние регуляторные изменения, включая закон GENIUS, возможно, принесут ясность, но ещё не привели к массовому принятию
Рыночная реальность бросает вызов оптимистичным прогнозам
Разногласия в рыночных прогнозах подчеркивают неопределенность вокруг принятия стейблкоинов. Standard Chartered спрогнозировала, что рынок может достичь $2 трлн к 2028 году, в то время как Bernstein спрогнозировал, что предложение вырастет примерно до $4 трлн в течение следующего десятилетия, в исследовательской записке от 30 июня. Эти прогнозы основаны на предполагаемом широком принятии платежей, которые, как утверждает J.P.Morgan, еще не реализовались.
Текущее использование стейблкоинов рассказывает другую историю. Инвестиционный банк оценивает рынок в $250 миллиардов, причем платежи составляют лишь $15 миллиардов от общего спроса. Большая часть активности сосредоточена в криптовалютных торгах, децентрализованных финансовых протоколах и использовании в качестве обеспечения, а не в ежедневных транзакциях.
"Идея, что стейблкоины заменят традиционные деньги для повседневного использования, всё еще далека от реальности," - заявил J.P.Morgan в своем анализе. Компания указывает на структурные барьеры, которые продолжают ограничивать более широкое принятие вне криптовалютных рынков.
Регуляторный прогресс встречает трудности принятия
Недавние законодательные изменения вызвали оптимизм в отношении регулирования стейблкоинов. Сенат принял закон GENIUS в прошлом месяце, что может привести к долгожданной регуляторной ясности в секторе, как описали аналитики. Однако, J.P.Morgan предполагает, что только регуляторный прогресс не обеспечит экспоненциальный рост, который предсказывают некоторые аналитики.
Принятие стейблкоинов за пределами криптовалютных рынков сталкивается с значительными препятствиями. Ограниченные сценарии использования и фрагментированное регулирование создают барьеры для массового принятия. Международное использование остается ограниченным, так как большинство стран отдает предпочтение своим собственным цифровым валютам или сосредотачивается на укреплении существующих платежных систем, а не на принятии доллар-пегированных токенов.
Конкурентное окружение еще больше осложняет перспективы расширения стейблкоинов. Глава центрального банка Китая в июне обязался расширить международное использование цифрового юаня, известного как e-CNY. Это представляет собой прямую конкуренцию для основанных на долларе стейблкоинов в трансграничных платежах.
Корпоративные интересы сталкиваются с рыночным скептицизмом
Несмотря на осторожный прогноз J.P.Morgan, некоторые крупные корпорации продолжают стремиться к возможностям стейблкоинов. Ant Group, филиал гиганта электронной коммерции Alibaba, объявила о планах подать заявку на лицензию на выпуск стейблкоинов в Гонконге через свое зарубежное подразделение Ant International. Компания управляет популярным мобильным платежным приложением Alipay.
Однако, J.P.Morgan отверг сравнения между успешными цифровыми платежными платформами и потенциальным принятием стейблкоинов. Компания утверждает, что уже существующие успешные истории не предоставляют надежных шаблонов для будущего расширения стейблкоинов.
"Ни быстрое расширение e-CNY, ни успех Alipay и WeChat Pay не представляют шаблоны для расширения стейблкоинов в будущем," - заключил инвестиционный банк. Эта оценка ставит под сомнение предположения, что доказанные модели принятия цифровых платежей приведут к успеху стейблкоинов.
Заключительные мысли
Консервативный прогноз J.P.Morgan отражает скептицизм по поводу принятия стейблкоинов за пределами криптовалютных рынков, несмотря на недавний регуляторный прогресс и корпоративный интерес. Прогноз компании в $500 миллиардов к 2028 году представляет собой значительное отклонение от триллионных прогнозов, подчеркивая сохраняющуюся неопределенность по поводу массового принятия в платежах.