Morgan Stanley принял оптимистичный прогноз по большинству основных активов США, повысив прогноз по акциям и казначейским облигациям до уровня "перевес" на фоне снижения неопределенности с тарифами и возможности дополнительных снижений процентных ставок, согласно комплексному анализу, опубликованному во вторник. Единственным исключением в этом оптимистичном прогнозе является доллар США, который, по мнению компании, будет продолжать испытывать давление вниз, поскольку американские ставки и рост сближаются с мировыми аналогами.
Что нужно знать:
- Morgan Stanley прогнозирует достижение уровня 6 500 пунктов для индекса S&P 500 к 2-му кварталу 2026 года, по сравнению с закрытием на уровне 5 940,46 во вторник.
- Компания прогнозирует падение долларового индекса на дополнительные 9% в следующем году до 91, после снижения на 8% в этом году.
- Ожидается замедление роста глобального реального ВВП до 2,5% к концу года с 3,5% в 2024 году, хотя рецессия не ожидается.
Гигант финансовых услуг ожидает, что пересмотры прибыли американских корпораций скоро достигнут дна, а мультинациональные компании выиграют от ослабления доллара, что увеличивает доходы за рубежом. Это улучшение прибыли в сочетании со снижением инфляции и дальнейшими сокращениями процентных ставок создает благоприятную среду для акций, несмотря на широкомасштабное экономическое замедление, согласно анализу компании.
"Мы ожидаем, что активы в долларах США в целом превзойдут результаты в остальном мире, за исключением самого доллара", — написали стратеги Morgan Stanley в заметке во вторник. Компания охарактеризовала экономический фон как "замедляющаяся, но все еще расширяющаяся глобальная экономика", отвергая как американские, так и глобальные сценарии рецессии, несмотря на умеренные прогнозы роста.
Пересмотренный прогноз компании представляет собой значительную смену настроений инвесторов после недавних торговых событий. В начале этого года тарифные инициативы администрации Трампа серьезно повлияли на перспективы глобального роста и побудили инвесторов перевести свои активы из США в другие регионы.
Однако уверенность рынка в американских активах укрепилась после объявления торгового соглашения между США и Китаем.
Прогнозы Morgan Stanley теперь распространяются на конкретные эталоны в разных классах активов. По предоставлению фиксированного дохода, компания прогнозирует, что доходность казначейских облигаций на 10 лет достигнет 3,45% ко второму кварталу 2026 года, что заметно ниже закрывшейся во вторник доходности в 4,481%. Эта проекция согласуется с их ожиданиями продолжения смягчения денежно-кредитной политики Федеральным резервом.
На валютных рынках траектория доллара резко контрастирует с другими активами США. Индекс доллара, который измеряет курс доллара по отношению к корзине основных валют, уже снизился на 8% в этом году до 99,76. Теперь Morgan Stanley прогнозирует дальнейшее ослабление, особенно по отношению к традиционным валютам-убежищам.
"Теперь мы прогнозируем падение DXY на дополнительные 9% в следующие 12 месяцев до 91, причем ослабление доллара наиболее явно по отношению к его валютам-убежищам — евро, иене и швейцарскому франку", — говорится в анализе компании. Эти прогнозы включают конкретные целевые значения валютных пар, с ожидаемым достижением EUR/USD 1,25 и USD/JPY 130 к второму кварталу 2026 года.
Корректировка прогноза осуществляется на фоне того, что глобальные инвесторы пересматривают свои распределения портфеля в условиях изменяющихся экономических условий. Пересмотренный временем Morgan Stanley срок достижения индекса S&P 500 уровня 6 500 пунктов — теперь ожидаемого во втором квартале 2026 года, а не в конце 2025 года — предполагает более умеренный, но устойчивый темп роста акций США.
Несмотря на сохранение в целом оптимистичного настроя, компания признает вероятность умеренного снижения глобального роста. Morgan Stanley оценивает, что глобальный реальный рост ВВП снизится до 2,5% к концу этого года, по сравнению с 3,5% в 2024 году, хотя они подчеркивают, что это представляет собой замедление, а не спад.
Итог
Последний анализ Morgan Stanley представляет собой разделенный прогноз для активов США: оптимистичный по акциям и казначейским облигациям, но пессимистичный по доллару. Эта разветвленная картина отражает сложное взаимодействие между внутренней экономической силой, умеренным глобальным замедлением и изменяющимися денежно-кредитными ожиданиями. Прогнозы компании указывают на возможности для инвесторов в американских рынках, несмотря на продолжающееся ослабление валюты.