หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ทั่วโลกเตือนการแปลงสินทรัพย์ทางการเงินเป็นโทเคน สร้างความเสี่ยงใหม่สำหรับนักลงทุน

หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ทั่วโลก IOSCO เผยแพร่ รายงานเมื่อวันอังคารว่าการแปลงสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมเป็นโทเคน นำมาซึ่งความเสี่ยงใหม่สำหรับนักลงทุน แม้ว่าอุตสาหกรรมจะมีความสนใจ ในเทคโนโลยีบล็อกเชนที่เพิ่มขึ้นก็ตาม องค์การกรรมการหลักทรัพย์ระหว่างประเทศ ได้ชี้ข้อกังวลเกี่ยวกับความชัดเจนในการเป็นเจ้าของ ความเสี่ยงจากคู่สัญญา และการแพร่กระจายที่อาจเกิดจากตลาดคริปโต แม้ว่าบริษัทต่าง ๆ อย่าง Nasdaq ก็กำลังก้าวเข้าสู่การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน

สิ่งที่ควรทราบ:

• IOSCO พบว่าความเสี่ยงจากการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนส่วนใหญ่อยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่ แต่เทคโนโลยีบล็อกเชนสร้างช่องโหว่ใหม่ที่อาจทำให้นักลงทุนไม่แน่ใจเกี่ยวกับการเป็นเจ้าของสินทรัพย์
• ความสนใจทางการค้าต่อการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนได้เพิ่มขึ้นในปีนี้ โดยมีโบรกเกอร์ออนไลน์ขายผลิตภัณฑ์ที่แปลงเป็นโทเคนให้กับนักลงทุนรายย่อย แม้ว่าการนำไปใช้จริงจะยังจำกัดในตลาดการเงิน
• หน่วยงานกำกับดูแลตั้งคำถามต่อคำอ้างที่ว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนเพิ่มประสิทธิภาพ โดยสังเกตว่าผู้มีส่วนร่วมในตลาดยังคงพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิม แทนที่จะเปลี่ยนมาใช้ระบบบล็อกเชน

การเตือนจากหน่วยงานกำกับดูแล

การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนเกี่ยวข้องกับการสร้างโทเคนดิจิทัล ที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ในโลกจริง เช่น หุ้นหรือพันธบัตร การปฏิบัตินี้ ได้รับความสนใจใหม่จากผู้สนับสนุนคริปโตในปี 2024 ซึ่งมีผลิตภัณฑ์ใหม่ที่แปลงเป็นโทเคนเข้าสู่ตลาดรายย่อยผ่านแพลตฟอร์มโบรกเกอร์ออนไลน์

IOSCO ซึ่งสมาชิกของมันกํากับดูแลเกือบทุกตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลก ระบุว่าแม้ความเสี่ยงจากการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนส่วนใหญ่อยู่ภายใต้ กรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่แล้ว แต่เทคโนโลยีนี้เองสร้างความเสี่ยงใหม่

"แม้ว่าการใช้งานยังคงจำกัด แต่การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนอาจเปลี่ยนรูปแบบการออก การซื้อขาย และการบริการที่เกี่ยวกับสินทรัพย์ทางการเงิน" นายตวง ลี ลิม ประธานของคณะทำงานด้านฟินเทค ระดับบอร์ดของ IOSCO กล่าว

รายงานระบุถึงความกังวลเชิงโครงสร้างที่อาจทำให้นักลงทุนเกิดความสับสน แนวทางการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนที่แตกต่างกันอาจทำให้ผู้ซื้อไม่แน่ใจ ว่าพวกเขาเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่แท้จริงหรือไม่ หรือเพียงแค่ครอบครองโทเคนคริปโตที่แทนค่าสินทรัพย์นั้น การเข้ามาของผู้ออกโทเคนบุคคลที่สามเพิ่มความเสี่ยงคู่สัญญาในการทำธุรกรรม

IOSCO ยังเตือนถึง "ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเชื่อมต่อที่เพิ่มขึ้นกับ ตลาดสินทรัพย์คริปโต" หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของสหภาพยุโรป ได้แสดงความกังวลในลักษณะเดียวกันในเดือนกันยายน ซึ่งบ่งชี้ถึงการตรวจสอบระดับนานาชาติที่เพิ่มขึ้นต่อการปฏิบัติ ในการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน

ความแตกแยกในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับการใช้งาน

สถาบันการเงินได้ทดลองใช้สินทรัพย์ในรูปแบบบล็อกเชนมาหลายปี แต่ภาคส่วนนี้ยังคงแบ่งแยกกันในเรื่องของคุณค่าของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน ขณะที่ Nasdaq เดินหน้าด้วยโครงการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน แต่บริษัทในวอลล์สตรีทอื่น ๆ ได้แสดงความคิดเห็นสงสัย เกี่ยวกับประโยชน์ที่แท้จริงของเทคโนโลยีนี้

ผู้สนับสนุนการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน โต้เถียงว่าการนำบล็อกเชนมาใช้สามารถลดต้นทุนการซื้อขาย เร่งระยะเวลาการเคลียร์เงิน ช่วยให้มีการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง 24 ชั่วโมง และดึงดูดนักลงทุนรุ่นใหม่

ข้ออ้างถึงข้อได้เปรียบในการค้าเหล่านี้ได้เพิ่มความสนใจของการค้า ขึ้น อย่างไรก็ตาม IOSCO อธิบายว่าการนำไปใช้จริงในตลาดว่า "มีจำกัด"

หน่วยงานกำกับดูแลท้าทายการอ้างถึงการเพิ่มประสิทธิภาพ โดยระบุว่า "การได้มาซึ่งประสิทธิภาพไม่สมดุล" เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดยังคงใช้โครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิม สำหรับกระบวนการซื้อขายแทนที่จะเปลี่ยนมาใช้ทางเลือกบล็อกเชน "ผู้ออกสินทรัพย์มักไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเพื่อแสดงการได้มาซึ่งประสิทธิภาพ ที่สามารถวัดได้ หากมี" IOSCO ระบุในรายงาน

ความเข้าใจในการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน

การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนเปลี่ยนสิทธิ์การถือครองสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เป็นโทเคนดิจิทัลที่บันทึกบนเครือข่ายบล็อกเชน โทเคนแต่ละอัน เป็นสิทธิ์เรียกร้องต่อสินทรัพย์ที่แท้จริง โดยมีบล็อกเชนเป็นระบบบัญชีแยกประเภท ที่กระจายกันในการติดตามความเป็นเจ้าของและธุรกรรมต่าง ๆ ความเสี่ยงคู่สัญญาหมายถึงอันตรายที่อาจเกิดขึ้นจากสัญญาการเงินที่อาจไม่ปฏิบัติตาม ข้อผูกพันทางสัญญา ซึ่งจะเพิ่มขึ้นเมื่อนักออกโทเคนบุคคลที่สาม เข้ามาเป็นตัวกลางระหว่างนักลงทุนและสินทรัพย์

บทสรุป

การประเมินของ IOSCO แสดงถึงการขาดการเชื่อมต่อระหว่างศักยภาพ ที่ตลาดไว้วางใจในการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนและการดำเนินการในปัจจุบัน ผลการวิเคราะห์ของหน่วยงานชี้ว่า การซื้อขายสินทรัพย์ผ่านบล็อกเชน มีอุปสรรคสำคัญมากกว่าการใช้เทคโนโลยี รวมถึงประโยชน์ด้านประสิทธิภาพ ที่ไม่ชัดเจนและคำถามด้านกฎระเบียบที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขเกี่ยวกับ การคุ้มครองนักลงทุน