หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ระดับโลกเตือนว่าการทำโทเคนสินทรัพย์การเงินสร้างความเสี่ยงใหม่ให้กับนักลงทุน

หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ระดับโลก IOSCO ออกรายงานเมื่อวันอังคารเตือนว่าการทำโทเคนสินทรัพย์การเงินแบบดั้งเดิมนำความเสี่ยงใหม่สู่การลงทุน แม้ในขณะที่อุตสาหกรรม สนใจในเทคโนโลยีบล็อกเชนมากขึ้น องค์การระหว่างประเทศของหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ได้เน้นความกังวลเกี่ยวกับความชัดเจนในการถือครองสินทรัพย์ การสัมผัสความเสี่ยงจากคู่สัญญา และการแพร่ระบาดที่อาจเกิดขึ้นจากตลาดคริปโต แม้ว่าบริษัทอย่าง Nasdaq จะดำเนินการริเริ่มการทำโทเคน

สิ่งที่ควรรู้:

• IOSCO พบว่าความเสี่ยงจากการทำโทเคนส่วนใหญ่สอดคล้องกับกรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่แล้ว แต่เทคโนโลยีบล็อกเชนที่อยู่ใต้เท้าสร้างช่องโหว่ใหม่ ที่อาจทำให้นักลงทุนไม่แน่ใจเกี่ยวกับการถือครองสินทรัพย์
• ความสนใจทางการค้าในโทเคนเพิ่มขึ้นในปีนี้ด้วยการที่โบรกเกอร์ออนไลน์ขายผลิตภัณฑ์โทเคนให้กับนักลงทุนรายย่อย แม้ว่าการยอมรับที่แท้จริงยังจำกัดในตลาดการเงิน
• หน่วยงานกำกับดูแลตั้งคำถามถึงข้อเรียกร้องเรื่องประสิทธิภาพของอุตสาหกรรม ระบุว่าผู้เข้าร่วมตลาดยังคงพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมแทนการแทนที่ด้วยระบบบล็อกเชน

คำเตือนจากหน่วยงานกำกับดูแล

การทำโทเคนเกี่ยวข้องกับการสร้างโทเคนดิจิทัลบนบล็อกเชนที่เชื่อมกับสินทรัพย์ในโลกจริงเช่นหุ้นหรือตราสารหนี้ วิธีนี้ได้ดึงดูดความสนใจใหม่จากนักเสนอคริปโตในปี 2024 ด้วยผลิตภัณฑ์โทเคนใหม่ที่เข้าสู่ตลาดรายย่อยผ่านแพลตฟอร์มโบรกเกอร์ออนไลน์

IOSCO ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลซึ่งเป็นสมาชิกดูแลตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลกเกือบทั้งหมดระบุว่าแม้ว่าความเสี่ยงจากการทำโทเคนส่วนใหญ่จะตกอยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่แล้ว แต่เทคโนโลยีเองกลับเสนอโอกาสที่อันตรายใหม่

"แม้ว่าการยอมรับจะยังจำกัด แต่การทำโทเคนมีศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงวิธีการออก จำหน่าย และให้บริการสินทรัพย์การเงิน" ทวง ลี ลิม ประธานกลุ่มงานฟินเทคระดับบอร์ดของ IOSCO กล่าว

รายงานได้ระบุความกังวลด้านโครงสร้าง ที่อาจสร้างความสับสนในหมู่นักลงทุน วิธีการทำโทเคนที่แตกต่างกันทำให้อาจเกิดความไม่แน่ใจว่าผู้ซื้อถือครองสินทรัพย์ที่แท้จริงหรือเพียงแค่คริปโตโทเคนที่แสดงถึงสินทรัพย์นั้น การมีส่วนร่วมของผู้ให้บริการโทเคนที่สาม เพิ่มความเสี่ยงจากคู่สัญญาในการทำธุรกรรม

IOSCO ยังเตือนถึง "ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเชื่อมต่อกับตลาดคริปโตมากขึ้น" หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของสหภาพยุโรปแสดงความกังวลที่คล้ายกันในเดือนกันยายน ระบุการตรวจสอบระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้นของการปฏิบัติการทำโทเคน

การแบ่งความเห็นในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับการยอมรับ

สถาบันการเงินได้ทดลองกับเวอร์ชันสินทรัพย์ที่ใช้บล็อกเชนมาหลายปีแล้ว แต่ภาคส่วนนั้นยังคงแบ่งแยกเกี่ยวกับคุณค่าของการทำโทเคน Nasdaq ได้เดินหน้ากับโครงการทำโทเคน ขณะที่บริษัท Wall Street อื่น ๆ ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับประโยชน์การใช้งานจริงของเทคโนโลยี

ผู้เสนอการทำโทเคนอ้างว่าการดำเนินการบล็อกเชนสามารถลดค่าใช้จ่ายในการซื้อขาย เพิ่มความเร็วในการชำระบัญชี ทำให้การซื้อขายทำให้สามารถดำเนินการได้ตลอด 24 ชั่วโมง และดึงดูดนักลงทุนรุ่นใหม่

ข้อได้เปรียบที่กล่าวอ้างเหล่านี้ได้เชื่อมความสนใจทางการค้าที่สูงขึ้น แม้ว่า IOSCO จะมองว่าการยอมรับของตลาดจริงเป็น "จำกัด"

หน่วยงานกำกับดูแลได้ตั้งคำถาม ถึงข้ออ้างเรื่องประสิทธิภาพ โดยระบุว่า "ผลประโยชน์ด้านประสิทธิภาพไม่สม่ำเสมอ" เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดยังคงใช้โครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมในการดำเนินการซื้อขายแทนการแทนที่ระบบเดิมด้วยทางเลือกบล็อกเชน "ผู้ให้บริการไม่ค่อยเปิดเผยประโยชน์ด้านประสิทธิภาพเป็นรูป หรือไม่ก็ไม่มีเลย" IOSCO กล่าวในรายงาน

การเข้าใจการทำโทเคน

การทำโทเคนเปลี่ยนสิทธิในการถือครองสินทรัพย์การเงินแบบดั้งเดิมเป็นโทเคนดิจิทัลที่บันทึกบนเครือข่ายบล็อกเชน โทเคนแต่ละอันแสดงถึงสิทธิการถือครองบนสินทรัพย์พื้นฐานโดยมีบล็อกเชนทำหน้าที่เป็นระบบบัญชีแจกแพร่ ที่ติดตามการถือครองและธุรกรรม ความเสี่ยงจากคู่สัญญาหมายถึงอันตรายที่คู่กรณีในการทำธุรกรรมการเงินอาจผิดนัดสัญญา ซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อตัวออกโทเคนที่สามเป็นคนกลางระหว่างนักลงทุนกับสินทรัพย์

ข้อคิดเห็นสุดท้าย

การประเมินของ IOSCO เผยให้เห็นถึงความไม่ตรงกันระหว่างศักยภาพที่ได้รับการตลาดของการทำโทเคนและการปรับใช้ในปัจจุบัน ผลจากหน่วยงานกำกับดูแลระบุว่า การซื้อขายสินทรัพย์ที่ใช้บล็อกเชนเผชิญกับอุปสรรคใหญ่ที่เกินกว่าเทคโนโลยีที่จะสามารถเพิ่มประสิทธิภาพได้ และมีคำถามด้านการคุ้มครองนักลงทุนที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข