ستاندرد تشارترد حذّر يوم الثلاثاء من أن البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة قد تخسر 500 مليار دولار من الودائع بحلول عام 2028 إذا وصلت العملات المستقرة المشفّرة إلى القيمة السوقية المتوقعة البالغة تريليوني دولار.
يشير تحليل بنك الاستثمار إلى أن تآكل هامش صافي الفائدة هو التهديد الأساسي للمقرضين المعتمدين على الإيرادات القائمة على الودائع، كما يُظهر التقرير.
جيف كيندريك، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد، قدّر أن ثلث نمو العملات المستقرة سيأتي مباشرة من حسابات البنوك في الأسواق المتقدمة. ويبلغ المعروض الحالي من العملات المستقرة المربوطة بالدولار نحو 301 مليار دولار وفق بيانات CoinGecko.
تعتمد التوقعات على افتراض أن تشريعات هيكل السوق، العالقة حالياً في الكونغرس، ستمر في النهاية. إلا أن محللي جيه بي مورغان قد عارضوا تقدير ستاندرد تشارترد البالغ تريليوني دولار، متوقعين أن تصل القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة إلى 500–600 مليار دولار فقط بحلول 2028.
اعتماد البنوك الإقليمية على الودائع يخلق هشاشة
تعتمد البنوك الإقليمية الأمريكية على نسبة أكبر من إيراداتها من هامش صافي الفائدة مقارنة بالمؤسسات الوطنية المتنوعة أو بنوك الاستثمار. ويقيس هامش صافي الفائدة الفارق بين الفائدة المحققة على القروض والفائدة المدفوعة للمودعين.
سمّى تقرير ستاندرد تشارترد كلاً من Huntington Bancshares وM&T Bank وTruist Financial وCFG Bank كمؤسسات معرّضة بشكل خاص.
تفتقر هذه البنوك إلى تنويع مصادر الدخل المتاح للبنوك الكبرى في المراكز المالية، التي تحقق إيرادات كبيرة من الرسوم عبر أنشطة بنوك الاستثمار وإدارة الأصول.
قدّر بريان موينيهان، الرئيس التنفيذي لـ Bank of America، الأسبوع الماضي أن 6 تريليونات دولار من ودائع البنوك قد تنتقل إلى العملات المستقرة. ويمثل هذا الرقم نحو 30–35% من إجمالي ودائع البنوك التجارية في الولايات المتحدة.
اقرأ أيضاً: Hyperliquid's HYPE Token Climbs 24% As Silver Futures Reach $1.25B Volume
احتياطيات العملات المستقرة تحد من إعادة تدوير الودائع
فحص تحليل ستاندرد تشارترد أماكن احتفاظ مُصدري العملات المستقرة بالاحتياطيات الداعمة لها. فلو أن هؤلاء المصدّرين أودعوا احتياطياتهم في البنوك التقليدية، لكان الأثر الصافي على الودائع محدوداً.
إلا أن Tether (USDT) تحتفظ بـ 0.02% فقط من احتياطياتها في ودائع مصرفية، بينما تحتفظ Circle (USDC) بنسبة 14.5% في حسابات بنكية. أما الباقي فيوجد في سندات الخزانة الأمريكية وأصول سائلة أخرى خارج النظام المصرفي.
يعني هذا التركيب الاحتياطي أن التدفقات الخارجة من الودائع إلى العملات المستقرة لن تعود إلى ميزانيات البنوك.
وقد جادل معهد سياسات البنوك بأن السماح للعملات المستقرة بدفع فائدة يمكن أن يسرّع هجرة الودائع بما يتجاوز التوقعات الحالية.
الجدل التشريعي يؤخر إطار هيكل السوق
ما زال قانون CLARITY عالقاً في لجان مجلس الشيوخ بسبب بنوده التي تقيد دفع عوائد على العملات المستقرة.
يحظر مشروع يناير 2026 على المُصدِرين دفع فائدة على حيازات العملات المستقرة الخاملة، مع السماح بمكافآت قائمة على النشاط مقابل المعاملات أو توفير السيولة.
تدعم جماعات الضغط المصرفية حظر الفائدة، بحجة أن العملات المستقرة ذات العائد تعمل كودائع غير مؤمّنة. في المقابل، تعارض بورصات العملات المشفرة، بما فيها Coinbase، القيود المفروضة على برامج المكافآت التي تولد إيرادات كبيرة.
ما زالت ستاندرد تشارترد متمسكة بتوقعها أن يقرّ الكونغرس تشريعات هيكل السوق بحلول أواخر مارس 2026. ويفترض البنك أن الوضوح التنظيمي سيُسرّع، بدلاً من أن يقيّد، تبنّي العملات المستقرة في الأسواق المتقدمة.
اقرأ التالي: Tether Announces USA₮ Launch As U.S.-Regulated Stablecoin Alternative