Analis J.P.Morgan memberikan penilaian suram terkait pasar stablecoin pada hari Kamis, memangkas proyeksi pertumbuhan menjadi $500 miliar pada tahun 2028 dan mengesampingkan proyeksi triliun dolar sebagai "terlalu optimis." Pandangan konservatif bank investasi ini sangat bertentangan dengan prediksi optimis dari pesaing, dengan mengutip adopsi yang terbatas dari token cryptocurrency yang dipatok dolar ini.
Yang Perlu Diketahui:
- J.P.Morgan memperkirakan pasar stablecoin hanya akan mencapai $500 miliar pada tahun 2028, separuh dari proyeksi beberapa pesaing
- Adopsi pembayaran tetap minimal hanya 6% dari permintaan, dengan sebagian besar penggunaan terpusat pada perdagangan kripto dan keuangan terdesentralisasi
- Perkembangan regulasi terbaru, termasuk GENIUS Act dari Senat, mungkin memberikan kejelasan namun belum mendorong adopsi arus utama
Realitas Pasar Menantang Proyeksi Optimis
Perbedaan dalam prediksi pasar menunjukkan ketidakpastian seputar adopsi stablecoin. Standard Chartered memperkirakan pasar bisa mencapai $2 triliun pada tahun 2028, sementara Bernstein memperkirakan suplai akan tumbuh sekitar $4 triliun dalam dekade berikutnya dalam catatan riset pada 30 Juni. Proyeksi ini mengasumsikan adopsi pembayaran yang meluas yang menurut J.P.Morgan belum terwujud.
Penggunaan stablecoin saat ini menceritakan kisah yang berbeda. Bank investasi ini memperkirakan pasar sebesar $250 miliar, dengan pembayaran hanya mencakup $15 miliar dari total permintaan. Sebagian besar aktivitas tetap terpusat pada perdagangan kripto, protokol keuangan terdesentralisasi, dan penggunaan sebagai jaminan daripada transaksi sehari-hari.
"Gagasan bahwa stablecoin akan menggantikan uang tradisional untuk penggunaan sehari-hari masih jauh dari kenyataan," kata J.P.Morgan dalam analisanya. Perusahaan ini menunjukkan hambatan struktural yang terus membatasi adopsi yang lebih luas di luar pasar cryptocurrency.
Kemajuan Regulasi Bertemu Tantangan Adopsi
Perkembangan legislatif terbaru telah memberi optimisme tentang regulasi stablecoin. Senat meloloskan GENIUS Act bulan lalu, langkah yang digambarkan analis berpotensi membawa kejernihan regulasi yang telah lama ditunggu ke sektor ini. Namun, J.P.Morgan menyarankan bahwa kemajuan regulasi saja tidak akan mendorong pertumbuhan eksponensial yang diprediksi beberapa peramal.
Adopsi stablecoin di luar pasar kripto menghadapi hambatan signifikan. Kasus penggunaan yang terbatas dan regulasi yang terfragmentasi menciptakan halangan bagi penerimaan arus utama. Penerimaan internasional tetap terhambat karena kebanyakan negara lebih memprioritaskan mata uang digital mereka sendiri atau fokus memperkuat sistem pembayaran yang ada daripada mengadopsi token yang dipatok dolar.
Lanskap kompetitif lebih jauh memperumit prospek ekspansi stablecoin. Kepala bank sentral China berjanji pada bulan Juni untuk memperluas penggunaan internasional yuan digital, yang dikenal sebagai e-CNY. Ini merupakan persaingan langsung terhadap stablecoin berbasis dolar dalam transaksi lintas batas.
Minat Korporat Bertemu Skeptisisme Pasar
Meskipun pandangan berhati-hati J.P.Morgan, beberapa perusahaan besar terus mengejar peluang stablecoin. Ant Group, afiliasi raksasa e-commerce Alibaba, mengumumkan rencana untuk mengajukan lisensi agar dapat menerbitkan stablecoin di Hong Kong melalui lengan luar negerinya, Ant International. Perusahaan ini mengoperasikan aplikasi pembayaran seluler populer Alipay.
Namun, J.P.Morgan menolak perbandingan antara platform pembayaran digital yang sukses dan potensi adopsi stablecoin. Perusahaan ini berargumen bahwa kisah sukses yang ada tidak memberikan pola yang dapat diandalkan untuk ekspansi stablecoin di masa depan.
"Baik ekspansi cepat e-CNY maupun kesuksesan Alipay dan WeChat Pay tidak mewakili pola ekspansi stablecoin di masa depan," simpul bank investasi tersebut. Penilaian ini menantang asumsi bahwa model adopsi pembayaran digital terbukti akan diterjemahkan ke kesuksesan stablecoin.
Pemikiran Penutup
Prediksi konservatif J.P.Morgan mencerminkan skeptisisme tentang adopsi stablecoin di luar pasar cryptocurrency, meskipun ada kemajuan regulasi terbaru dan minat korporat. Proyeksi $500 miliar perusahaan untuk tahun 2028 menunjukkan perbedaan signifikan dari proyeksi triliun dolar, dan menyoroti ketidakpastian yang berkelanjutan tentang adopsi pembayaran mainstream.