Bank sentral Afrika Selatan telah memvalidasi peringatan tegas Standard Chartered's bahwa stablecoin menimbulkan ancaman sistemik bagi sistem perbankan pasar berkembang, karena token digital berpatokan dolar semakin menggantikan simpanan tradisional di ekonomi yang bergulat dengan volatilitas mata uang.
Bank Sentral Afrika Selatan (SARB) menandai adopsi kripto dan stablecoin sebagai risiko stabilitas keuangan baru dalam Laporan Stabilitas Keuangan dua tahunan yang dirilis Selasa, dengan mengutip celah regulasi yang memungkinkan aset digital menghindari control laws devisa. Peringatan ini muncul dua bulan setelah Standard Chartered memproyeksikan hingga US$1 triliun dapat mengalir keluar dari simpanan bank pasar berkembang ke stablecoin dalam tiga tahun ke depan.
Kepala Riset Aset Digital Global Standard Chartered Geoff Kendrick dan Kepala Riset Tematik Madhur Jha mengidentifikasi 48 negara di sepanjang kontinum peluang–kerentanan, dengan Mesir, Pakistan, Bangladesh, dan Sri Lanka paling rentan terhadap arus keluar simpanan. Data Afrika Selatan sendiri kini memberikan bukti konkret atas tren yang diperingatkan bank tersebut.
Apa yang Terjadi
Volume perdagangan stablecoin di Afrika Selatan melonjak dari 4 miliar rand pada 2022 menjadi hampir 80 miliar rand (US$4,6 miliar) pada Oktober 2025, menurut data SARB. Tiga platform kripto terbesar di negara itu – Luno, VALR, dan Ovex – kini melayani 7,8 juta pengguna terdaftar dan memegang sekitar US$1,5 miliar aset kustodian per Juli 2025.
Stablecoin berpatokan dolar telah melampaui Bitcoin sebagai pasangan perdagangan pilihan di platform Afrika Selatan sejak 2022, didorong oleh lower volatility yang lebih rendah dibandingkan kripto tradisional. Pergeseran struktural ini terjadi ketika harga Bitcoin turun dari di atas US$126.000 pada awal Oktober menjadi sekitar US$87.000 saat ini, sementara Ether turun sekitar 40 persen dari puncaknya di Agustus.
Herco Steyn, spesialis makroprudensial utama SARB, mengatakan risiko itu berasal dari “kurangnya kerangka regulasi yang komplementer dan menyeluruh, yang saat ini tidak memungkinkan.” Tanpa regulasi yang komprehensif, otoritas tidak memiliki pengawasan memadai terhadap pasar yang bergerak sangat cepat ini, ia noted dalam ulasan tersebut.
Analis Standard Chartered mengatakan kepada BeInCrypto bahwa “seiring pertumbuhan stablecoin, kami pikir akan ada beberapa konsekuensi tak terduga, yang pertama adalah potensi simpanan keluar dari bank EM.” Bahkan di ekonomi berisiko tinggi, arus keluar ini dapat mewakili sekitar 2 percent dari total simpanan – persentase yang tampak kecil namun tetap dapat mengguncang negara-negara yang sudah menghadapi mata uang lemah dan defisit fiskal.
Baca juga: Pi Network Price Surges 6% on Community Speculation of November 28 Upgrade
Mengapa Ini Penting
Pasar stablecoin global saat ini bernilai sekitar US$304 miliar, menurut data DeFiLlama, dengan Tether memimpin US$184 miliar dan USDC milik Circle memegang US$61 miliar. Standard Chartered memproyeksikan pasar ini dapat mencapai US$2 triliun pada 2028, dengan sekitar two-thirds permintaan berasal dari pasar berkembang.
Pengalaman Afrika Selatan menggambarkan bagaimana stablecoin berfungsi sebagai “rekening bank berbasis USD” bagi pengguna di pasar berkembang, memungkinkan mereka mempertahankan nilai modal tanpa bergantung pada sistem perbankan lokal. Sifat kripto yang sepenuhnya digital dan tanpa batas memungkinkan pengguna melewati regulasi kontrol devisa Afrika Selatan, yang saat ini do not cover aset digital.
SARB dan Kementerian Keuangan tengah menyusun regulasi untuk membawa transaksi kripto lintas batas di bawah pengawasan regulator, dengan kemajuan yang diharapkan pada 2026. Namun, Steyn memperingatkan bahwa keterlambatan “akan berarti kami tidak memiliki pengawasan yang cukup,” sehingga berpotensi membiarkan risiko menumpuk tanpa terdeteksi.
Tren ini mengancam mempercepat perpindahan fungsi perbankan ke platform digital non-bank pascakrisis keuangan. Negara-negara dengan defisit kembar – termasuk Turki, India, Brasil, Afrika Selatan, dan Kenya – menghadapi vulnerability khusus terhadap pelarian modal yang didorong stablecoin.
Pemikiran Akhir
Standard Chartered menekankan bahwa adopsi stablecoin kemungkinan akan terus berlanjut bahkan tanpa insentif imbal hasil, karena “pengembalian modal lebih penting daripada imbal hasil atas modal” bagi deposan di ekonomi tidak stabil. Undang-undang GENIUS di AS, yang melarang penerbit stablecoin patuh untuk membayar imbal hasil langsung, bertujuan mengurangi pelarian simpanan tetapi mungkin tidak cukup untuk membendung arus tersebut.
Pembuat kebijakan di pasar berkembang kini menghadapi keseimbangan rumit antara mendorong inovasi keuangan dan mencegah risiko sistemik. Peringatan SARB menunjukkan bahwa jendela untuk menerapkan kerangka regulasi yang efektif mungkin makin menyempit seiring percepatan adopsi dan semakin mengakarnya infrastruktur yang menopang alternatif dolar digital.
Dorongan regulasi Afrika Selatan pada 2026 bisa menjadi cetak biru bagi pasar berkembang lain yang bergulat dengan tantangan serupa, meski efektivitas langkah tersebut tetap belum pasti mengingat sifat kripto yang secara inheren tanpa batas negara.
Read next: World Liberty Financial Executes $7.79M Token Buyback After Security Breach Recovery