Aturan Stablecoin Memaksa Pembelian Surat Utang AS Senilai $109 Miliar dalam Empat Bulan

Penerbit stablecoin membeli surat utang AS senilai $109 miliar antara Juli dan November 2025, didorong oleh regulasi federal yang mewajibkan dukungan penuh token dolar digital dengan utang pemerintah. Mandat ini, yang tertuang dalam Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, mengubah pasar stablecoin senilai $309 miliar menjadi mekanisme pendanaan yang andal bagi operasi federal sekaligus mengalihkan kendali regulasi dari Federal Reserve ke Departemen Keuangan.

Apa yang Terjadi: Lonjakan Pembelian Surat Utang

Presiden Donald Trump menandatangani GENIUS Act pada 18 Juli 2025, menetapkan kerangka federal pertama untuk payment stablecoin. Undang-undang ini mengharuskan semua penerbit stablecoin memegang cadangan 100% dalam dolar AS atau surat utang jangka pendek, mengecualikan obligasi korporasi dan simpanan bank. Ketentuan ini mengubah setiap transaksi stablecoin menjadi pembelian surat utang secara otomatis, karena perusahaan harus membeli surat berharga pemerintah senilai token yang mereka terbitkan.

Pasar stablecoin tumbuh dari $200 miliar menjadi $309 miliar selama periode ini, menurut data European Central Bank dari November 2025. Tether's USDT memiliki kapitalisasi pasar $184 miliar, sementara USD Coin (USDC) mempertahankan $75 miliar. Analis Shanaka Anslem Perera merinci persyaratan tersebut dalam analisanya, mencatat bahwa mandat itu muncul dalam 47 halaman regulasi teknis.

Antara Juli dan November, penerbit membeli sekitar $908 juta utang pemerintah per hari selama 120 hari. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan pada Treasury Market Conference 12 November 2025 bahwa ukuran lelang akan tetap stabil karena permintaan yang didorong stablecoin. Bessent memproyeksikan pasar akan mencapai $3 triliun pada 2030, menghasilkan penghematan pemerintah tahunan sebesar $114 miliar.

Bank for International Settlements menemukan bahwa kenaikan kapitalisasi pasar stablecoin sebesar $3,5 miliar menurunkan biaya pinjaman pemerintah sebesar 0,025%. Pada level proyeksi $3 triliun, ini setara dengan penghematan $900 per rumah tangga. Analisis Brookings Institution pada Oktober 2025 memperkirakan stablecoin dapat menghasilkan tambahan permintaan $2 triliun untuk utang pemerintah AS.

Also Read: Shiba Inu Burns 17 Million Tokens In 24 Hours As Support Levels Hold

Mengapa Penting: Pergeseran Kekuasaan Regulasi

GENIUS Act memindahkan pengawasan penerbit stablecoin ke Office of the Comptroller of the Currency (OCC), sebuah lembaga di dalam Departemen Keuangan. OCC mengumumkan pada Juli bahwa mereka akan mengawasi penerbit stablecoin bank maupun nonbank, menghapus otoritas regulasi dari Federal Reserve. Konsolidasi ini memberi pejabat Departemen Keuangan pengaruh langsung atas kondisi moneter melalui kebijakan aset digital, melampaui keputusan suku bunga tradisional.

"Pemerintah tidak perlu lagi mencari pembeli untuk utangnya," kata Perera dalam analisanya. "Undang-undang ini secara otomatis menciptakan para pembeli. Setiap kali seseorang di mana pun di dunia membeli dolar digital, perusahaan stablecoin secara hukum wajib membeli surat utang dengan uang itu."

JPMorgan, bank terbesar di negara tersebut, mulai menerima Bitcoin sebagai agunan setelah bertahun-tahun menolak, mencerminkan pengakuan institusional terhadap pergeseran regulasi ini.

Pengamat mencatat bahwa baik Bessent maupun David Sacks membentuk kerangka kebijakan tersebut. Departemen Keuangan meluncurkan periode komentar publik pada September 2025 untuk pedoman implementasi yang mencakup persyaratan cadangan dan aset yang memenuhi syarat, menandakan penyempurnaan berkelanjutan saat pasar mendekati level triliunan dolar.

Also Read: Pompliano Says Bitcoin's 35% Drop Signals Bottoming Phase, Not Bear Market Start

Pemikiran Akhir

GENIUS Act mengonversi stablecoin menjadi sumber pendanaan permanen bagi utang federal sekaligus mengonsolidasikan kekuasaan regulasi di dalam Departemen Keuangan. Mekanisme ini menghasilkan pembelian surat utang wajib senilai $109 miliar dalam empat bulan pertama, menjadikan adopsi dolar digital sebagai saluran paralel untuk pembiayaan pemerintah.