J.P.Morganのアナリストは木曜日、ステーブルコイン市場の成長予測を2028年までに5,000億ドルに引き下げ、数兆ドルの予測を「楽観的すぎる」と退ける慎重な評価を発表しました。同行の保守的な見解は、ドルにペッグされた暗号通貨トークンの主流採用が限られていることに言及し、競合他社の強気の予測とは対照的です。
知っておくべきこと:
- J.P.Morganは、ステーブルコイン市場が2028年までにわずか5,000億ドルに達するとの予測を持っており、これは競合他社の予測の半分に過ぎない
- 決済採用は需要のわずか6%で、使用の大部分は暗号通貨取引や分散型金融で集中している
- 最近の規制動向、特に上院のGENIUS法は明確さを提供する可能性があるものの、まだ主流採用を促していない
市場現実が楽観的予測を挑む
市場予測の分岐は、ステーブルコイン採用に関する不確実性を浮き彫りにしています。スタンダード・チャータードは市場が2028年までに2兆ドルに達する可能性があると予測しており、バーンスタインは、供給が次の10年間で約4兆ドルに成長すると6月30日のリサーチノートで予想しました。これらの予測は、J.P.Morganが形になると主張する決済採用の広範な普及を前提にしていました。
現在のステーブルコイン利用は、異なる物語を語っています。投資銀行は市場を2,500億ドルと推定しており、決済は総需要のわずか150億ドルを占めているとしています。大部分の活動は、暗号通貨取引、分散型金融プロトコル、および日常取引ではなく担保使用に集中しています。
「ステーブルコインが日常使用のために伝統的なお金を置き換えるという考えは、依然として現実からは程遠い」とJ.P.Morganはその分析で述べています。同社は、暗号通貨市場を超えた広範な採用を制限し続ける構造的障壁に言及しました。
規制進展が採用課題に直面
最近の立法動向は、ステーブルコイン規制に対する楽観を生み出しています。上院は先月GENIUS法を可決し、アナリストは、セクターに長らく待たれていた規制の明確さをもたらす可能性があると述べました。しかし、J.P.Morganは、規制の進展だけでは、一部予測者が予見する指数関数的な成長を促すことはないと示唆しています。
暗号市場を超えたステーブルコイン採用には大きな障害が立ちはだかっています。制限されたユースケースと断片的な規制が主流受け入れへの障壁を生んでいます。国際的な受け入れは、多くの国が独自のデジタル通貨を優先したり、既存の支払いシステムの強化に重点を置いているため制約されています。
競争の激しい状況は、ステーブルコインの拡大の見通しを複雑にしています。中国の中央銀行総裁は、6月にデジタル人民元（e-CNY）の国際利用を拡大することを約束しました。これは、国境を越えた支払いにおいてドル基準のステーブルコインに対する直接の競争を意味しています。
企業の関心が市場の懐疑論に直面
J.P.Morganの慎重な見解にもかかわらず、一部の大企業はステーブルコインの機会を追求し続けています。eコマース大手アリババの関連会社であるAnt Groupは、海外部門であるAnt Internationalを通じて香港でのステーブルコイン発行ライセンス取得を計画していると発表しました。同社は、人気のあるモバイルペイメントアプリAlipayを運営しています。
しかし、J.P.Morganは成功したデジタル決済プラットフォームとステーブルコイン採用の可能性を比較することを却下しました。同社は、既存の成功事例が将来のステーブルコイン拡大の信頼できるテンプレートを提供するわけではないと主張しました。
「e-CNYの急速な拡大やAlipayおよびWeChat Payの成功はいずれも、将来のステーブルコイン拡大のためのテンプレートを表しているわけではない」と投資銀行は結論づけました。この評価は、証明済みのデジタル決済採用モデルが、ステーブルコインの成功に転じるという仮定に挑戦しています。
終わりの考え
J.P.Morganの保守的な予測は、最近の規制進展や企業の関心にもかかわらず、暗号市場を超えたステーブルコイン採用に対する懐疑論を反映しています。同社の2028年に向けた5,000億ドルの予測は、数兆ドルの予測から大きく逸れ、主流支払い採用に関する不確実性を浮き彫りにしています。