日本の 金融庁（FSA）は、国内最大手金融機関の円バックのステーブルコインを共同発行する画期的な取り組みを公式に支持し、日本の主流金融インフラへブロックチェーン技術を統合する重要な一歩を刻みました。
金曜日に発表された声明で、FSAは「ペイメント・イノベーション・プロジェクト」を、ブロックチェーン技術の進展とその支払いシステム向上の可能性への直接の応答として開始しました。パイロットプログラムは、日本の三大メガバンクであるMitsubishi UFJ Financial Group (MUFG)、Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC)、Mizuho Bankと三菱商事およびMUFGのステーブルコイン発行プラットフォームであるProgmatを結集します。
このイニシアチブは、FSAの新設したペイメント・イノベーション・プロジェクト枠組みの下での最初のプロジェクトを表し、規制の監視を維持しながらデジタル支払いシステムにおける革新を促すことを目的としています。規制当局によると、参加機関は今月から支払いステーブルコインの発行を開始し、このパイロットは複数銀行によるステーブルコイン発行が日本の金融規制の下で合法かつ適切に実行できるかどうかを検証することを狙いとしています。
企業決済の変革
コンソーシアムは、日本全国に300,000以上の法人顧客を持ち、このプロジェクトが企業間取引に大きな影響を与える位置にあります。参加する銀行は、円ベースのステーブルコインを活用して、企業の決済プロセスを現代化し、伝統的な銀行インフラの長年の非効率性に取り組むことを計画しています。
三菱商事は、240以上のグローバルな子会社で支払い目的にステーブルコインを統合する最初の企業の一つとなり、この技術の国際的なビジネスオペレーションにおける実践的な応用の重要な実例を提供します。
ステーブルコインはMUFGのProgmat Coinプラットフォーム上に構築され、イーサリアム、ポリゴン、アバランチ、コスモスネットワーク間のマルチチェイン相互運用性を可能にするブロックチェーンベースシステムです。このプラットフォームは、2022年にMUFGのデジタル資産インフラへの大規模な押し進めの一環として紹介されました。
規制フレームワークと監視
FSAは、パイロットフェーズ中のユーザー保護と透明性を優先させるよう参加機関に強調しました。「パイロットプロジェクト終了後、FSAはその結果と結論を発表する予定です」と発表でエージェンシーが述べ、デジタル資産分野での証拠に基づく政策策定へのコミットメントを示しています。
日本の規制フレームワーク下では、ステーブルコインは「電子支払い手段」として分類されており、デジタル通貨発行に対する包括的な規則を定めるために2023年6月に改正された改正サービス法の対象とされています。法律上、ステーブルコインの発行は、許可された銀行、登録済みの資金移動業者、および信託会社に制限されており、円預金と日本政府債券での100%以上のリザーブバックが求められています。
JPYCの先駆的な立ち上げ
FSAの発表は、10月27日にJPYCが始めた、日本初の独立発行でFSAが承認した円ペッグ・ステーブルコインの立ち上げに続きました。東京を拠点とするフィンテック企業JPYC Inc.は、専用発行および償還プラットフォームJPYC EXとともにその規制されたステーブルコインを開始し、日本の新しいステーブルコイン規制下で資金移動サービスプロバイダーとしてライセンスを取得した最初の企業となりました。
JPYCの社長岡部紀好はすでに7社が支払いシステムにステーブルコインを組み込むことにコミットしていると発表しました。同社は、3年以内に約10兆円（約670億ドル）の流通を目標としており、USDCの現行市場資本化約400億ドルを凌ぐ狙いです。
JPYCステーブルコインは、銀行預金と日本政府債券によりバックされた日本円に対する厳密な1:1ペッグを維持しています。従来の金融サービスとは異なり、JPYCは取引手数料ではなくリザーブ資産から生成された利息で収益を得ているため、発行、償還、転送はユーザーに対して無手数料を提供します。
進化する規制環境
日本のステーブルコイン受け入れは、仮想通貨業界の監視を強化するための広範な規制改革の中で進んでいます。この開発は、2022年にFTXを含む世界的交換所破綻後の革新を投資家保護とバランスさせるためFSAの試みを反映しています。
Bybitは、取引量で世界第2位の仮想通貨取引所であり、10月31日から日本での新ユーザー登録を一時停止すると発表しました。この取引所は、日本の進化する規制フレームワークと一致させる必要性を理由に挙げており、これには仮想通貨を支払いサービス法ではなくFIEAに再分類するための提案された改正が含まれています。
FSAはまた、銀行がビットコインなどの仮想通貨を投資目的で取得および保有することを許可する規制改革を検討しており、不安定さについての懸念により禁止された2020年の制限を覆すことを目的としています。提案されたフレームワークでは、銀行がデジタル資産に投資する前により厳格な資本およびリスク管理要件を満たす必要があります。
加えて、日本の証券規制当局は、既存の法律で現時点ではカバーされていない仮想通貨のインサイダー取引を禁止し罰する規則を開発中です。提案された変更は、証券監視委員会に疑わしい取引活動を調査し違反者に罰金を課す権限を与えます。
最終考察
ステーブルコインのパイロットプログラムは、日本のデジタル金融変革における重要なマイルストーンです。世界で第3位の外国為替市場として、世界フォレックス取引量の約17%を占める日本円を基盤とするこの導入が成功すれば、国際決済システムに対する大きな影響を持つ可能性があります。
世界のステーブルコイン市場は現在約2,970億ドルで、その99%が米ドルで表示されております。日本が規制され銀行がサポートするステーブルコインを通じてこの分野に進出することで、特定のアジア市場でのドル支配に挑戦し、国境を超えた決済に新しいオプションを提供できます。
デジタル支払いは日本で急増し、2010年の13.2%から2024年の42.8%にまで拡大しており、政府データによれば、ブロックチェーンに基づくステーブルコインの統合がこの成長市場をさらに加速でき、規制の保証を維持することが可能です。
FSAのペイメント・イノベーション・プロジェクトは、より広範な実施前に制御されたパイロットプログラム内で新技術を試験する、デジタル資産統合への現実的アプローチを表現しております。このパイロットが進行する中で、規制当局による発表された調査結果は将来の政策決定に情報を提供する可能性があり、革新と金融安定性のバランスをとることを目指す他の管轄区域に対するモデルとなる可能性があります。