Komisja Europejska planuje wyjaśnić, że regulacje UE dotyczące kryptowalut pozwalają stablecoinom emitowanym przez firmy z licencjami Unii Europejskiej być traktowane jako wymienne z tokenami emitowanymi przez podmioty tych samych firm spoza UE. Źródło zaznajomione z tematem potwierdziło w środę, że te wytyczne odnoszą się do kluczowego pytania dotyczącego operacji z użyciem cyfrowych aktywów transgranicznych w ramach kompleksowej unijnej ramy krypto.
Co wiedzieć:
- Komisja wkrótce dostarczy wytyczne umożliwiające emitentom stablecoinów z licencjami UE traktowanie swoich tokenów jako zamienne z tokenami emitowanymi przez podmioty poza UE
- Francuski nadzór bankowy złożył w pierwotne zapytanie w kwietniu 2024 roku, szukając jasności w kwestii zasad wymienności tokenów
- Europejski Bank Centralny ostrzegł, że takie podejście może osłabić suwerenność finansową UE, pozwalając podmiotom spoza UE drenować rezerwy UE
Wyjaśnienie nadchodzi, gdy europejscy regulatorzy wciąż zmagają się ze skomplikowaniem nadzoru nad cyfrowymi aktywami. Stablecoiny reprezentują kategorię kryptowalut zaprojektowanych do utrzymywania stałej wartości poprzez powiązanie z tradycyjnymi walutami, jak dolar amerykański.
Te wytyczne są ostateczną próbą regulacyjną, aby zająć się ryzykiem związanym z stablecoinami przy jednoczesnym wspieraniu innowacji. Termin wyjaśnienia odzwierciedla rosnącą pilność wśród decydentów do ustanowienia jasnych zasad dla rozwijającego się sektora krypto.
Ramy MiCA i wymagania dotyczące tokenów
Unia Europejska przyjęła regulacje dotyczące rynków kryptowalut w 2023 roku, tworząc kompleksowe zasady dla operacji z aktywami cyfrowymi. Pod rządami MiCA, emitenci stablecoinów muszą uzyskać nadzórczy zatwierdzenie do tworzenia tokenów w granicach UE, z tymi aktywami kwalifikującymi się jako tokeny e-money.
Emitenci EMT napotykają rygorystyczne wymagania dotyczące rezerw. Muszą przechowywać większość aktywów zabezpieczających w bankach z siedzibą w UE, aby zapewnić zdolność wykupu, gdy klienci wymieniają krypto na tradycyjną walutę. Te zasady mają na celu ochronę konsumentów przy jednoczesnym utrzymaniu stabilności finansowej.
Francuski nadzór bankowy postawił pytanie o wymienność tokenów w kwietniu 2024 roku, szukając jasności, czy identyczne tokeny z różnych ram korporacyjnych byłyby uważane za zamienne. Zapytanie konkretnie dotyczyło scenariuszy, w których jedna jednostka posiada licencję UE, podczas gdy inna działa poza blokiem.
Obawy Europejskiego Banku Centralnego i odpowiedź Komisji
Prezydent Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde ostrzegła w poniedziałek, że stablecoiny stwarzają zagrożenia dla polityki monetarnej i stabilności finansowej. Wezwała ustawodawców do postępu w uchwaleniu przepisów wspierających cyfrowe euro. Jej komentarze podkreślają trwające napięcia między innowacją a kontrolą regulacyjną.
EBC wcześniej wyraził obawy dotyczące wymienności tokenów transgranicznych. Bank ostrzegał, że rezerwy UE mogą być narażone na presję wykupu od posiadaczy tokenów spoza UE, co potencjalnie osłabia strategiczną autonomię Europy. Taki scenariusz może tworzyć podatności w czasach stresu rynkowego.
Rzecznik Komisji Europejskiej odrzucił te obawy. Urzędnik stwierdził, że ataki na dobrze zarządzane, w pełni zabezpieczone stablecoiny pozostają bardzo mało prawdopodobne przy odpowiednich zabezpieczeniach.
Posiadacze spoza UE kierowaliby żądania wykupu do jednostek spoza UE zamiast do operacji z licencją UE, według rzecznika. Ta struktura powinna teoretycznie zapobiec scenariuszom drenażu rezerw, które niepokoją przedstawicieli banku centralnego.
Komisja zauważyła dodatkowe zabezpieczenia dostępne w ramach regulacji. Emitenci EMT działający międzynarodowo mogą być zobowiązani do wdrożenia mechanizmów równoważenia zapewniających, że rezerwy UE będą zgodne z europejskimi środkami tokenowymi. Te mechanizmy zapewniają dodatkową warstwę ochrony europejskiej suwerenności finansowej.
Wpływ przemysłu i przyszłe implikacje
Wytyczne odnoszą się do zasadniczego pytania dla globalnych firm kryptowalutowych chcących uzyskać dostęp do rynku UE. Wiele głównych operatorów stablecoinów utrzymuje podmioty w wielu jurysdykcjach, aby obsługiwać różnorodne rynki, jednocześnie zgodnie z lokalnymi przepisami.
Jasność zasad wymienności może zachęcić więcej firm do ubiegania się o licencje UE. Wytyczne zmniejszają niepewność regulacyjną, która utrudniała transgraniczne operacje firmom z branży krypto. Jednak szczegóły wdrożenia pozostają niejasne. Komisja nie określiła terminu formalnego ogłoszenia wytycznych ani nie wytyczyła konkretnych wymogów dotyczących zgodności dla dotkniętych firm.
Wyjaśnienie to odzwierciedla także szersze europejskie wysiłki na rzecz równoważenia innowacji z nadzorem regulacyjnym. Decydenci odczuwają presję, aby unikać duszenia rozwoju technologicznego, jednocześnie chroniąc konsumentów i stabilność finansową.
Końcowe przemyślenia
Nadchodzące wytyczne Komisji Europejskiej dotyczące wymienności stablecoinów są znaczącym krokiem w wyjaśnianiu wdrażania MiCA w przypadku operacji transgranicznych. Podczas gdy odnoszą się do obaw branży dotyczących niepewności regulacyjnej, wytyczne podkreślają także trwające napięcia między popieraniem innowacji a ochroną suwerenności finansowej w europejskich kręgach decyzyjnych.