В рамках координированного теста с участием как публичных, так и разрешенных блокчейн-сетей Ondo Finance, J.P. Morgan’s блокчейн-подразделение Kinexys и Chainlink совместно осуществили транзакцию поставки против оплаты (DvP) между цепями.
Тест, проведенный на тестовой сети Ondo Chain, отмечает ключевой этап в развитии инфраструктуры, подходящей для расчетов с реальными активами на базе блокчейна.
Транзакция включала обмен токенизированными краткосрочными казначейскими облигациями США (OUSG) на Ondo Chain с оплатой через разрешенную сеть Kinexys Digital Payments, организованную с помощью межцепного протокола интероперабельности Chainlink (CCIP) и среды выполнения Chainlink (CRE) для безопасного координирования вне цепи. Это первая операция DvP такого рода, соединяющая публичную цепь, предназначенную для реальных активов, с платежной сетью институционального уровня, управляемой крупным международным банком.
Хотя пилотное испытание проводилось в контролируемом тестовом окружении, его архитектурные последствия могут быть значительными. Оно демонстрирует модель для одновременного урегулирования токенизированных активов и эквивалентных наличных платежей через изолированные цепи, снижая риск расчетов и исключая зависимость от посредников, которыми страдают традиционные клиринговые системы.
Как работала транзакция
Завершенный тест DvP способствовал атомарному расчету двух отдельных этапов:
- Этап актива: токенизированный казначейский актив, OUSG, выпущенный на Ondo Chain.
- Этап платежа: обработан на Kinexys Digital Payments, институциональной блокчейн-платформе J.P. Morgan для денежных транзакций и расчетов.
Инфраструктура Chainlink служила оркестровочным уровнем, где CRE управляла логикой вне цепочки, чтобы обеспечить синхронное выполнение обоих этапов транзакции. Эта архитектура позволила одновременные переводы активов и платежей через две различные блокчейн-системы, решая проблему бездоверительного урегулирования без необходимости наличия третьей стороны в качестве клирингового центра.
Подход отражает традиционные рабочие процессы DvP, широко применяемые в институциональной торговле для снижения риска контрагента, но реализованные через смарт-контракты в цепи и межцепные сообщения с практически реальной конечной согласованностью и прозрачностью.
Что такое поставка против оплаты
DvP – это стандарт на финансовых рынках, где передача активов происходит только при получении платежа, что снижает вероятность того, что одна из сторон не выполнит обязательства после оплаты другой. Тем не менее, в традиционных капитальных рынках, DvP часто страдает от задержек, зависимости от посредников и сбоев из-за фрагментации системы.
По оценкам индустрии, сбои в расчетах обошлись глобальным рынкам в более чем $900 миллиардов за последнее десяти- летие, особенно в трансграничных транзакциях, где различия в правовых рамках, кастодиал и валютные риски приводят к задержкам и усложнению.
Процесс DvP на основе блокчейна особенно между различными типами цепей вводит:
- Атомарность: активы и платежи перемещаются вместе или вообще не перемещаются.
- Программируемость: условия и проверки соблюдения можно встроить в смарт-контракты.
- Прозрачность: записи о расчетах постоянно видимы и подлежат проверке в цепи.
- Эффективность: процессы, которые ранее занимали дни, могут быть сокращены до минут или секунд.
Сеть Ondo Chain и токенизация казначейских облигаций США
Ondo Chain – это новая сеть слоя 1, разработанная специально для поддержки токенизации реальных активов институционального уровня. Ее первый актив, OUSG (Ondo Short-Term U.S. Treasuries Fund), предоставляет пользователям возможность доступа к доходности от государственных облигаций – классу активов, который стал краеугольным камнем экспериментов с реальными активами в DeFi.
В этом пилоте OUSG функционировала как передаваемый актив, обмененный в транзакции DvP. Решение использовать токенизированную версию казначейских облигаций подчеркивает растущий тренд: использование блокчейн-рельсов для традиционных инструментов, приносящих фиксированный доход, в частности тех, что поддерживаются суверенными эмитентами с глубоким уровнем ликвидности и низким кредитным риском.
Kinexys Digital Payments – новая и расширенная блокчейн-дивизия J.P. Morgan (ранее известная своим монетой JPM), разработанная для облегчения институциональных платежей, взаимозачетов и расчетов в своих разрешенных сетях.
С момента запуска Kinexys обработала более $1,5 триллиона в расчете на номинальную стоимость, в среднем $2 миллиарда в дневных транзакциях, согласно последним данным. Она функционирует в закрытом окружении, а также ориентирована на институциональные стандарты конфиденциальности, регулирования и безопасности.
Пилотный проект стал поворотным моментом для Kinexys, позволяя расширяться за пределы замкнутых транзакций и проверять возможность взаимодействия с общественными цепями, такими как Ondo Chain. Это открывает возможность для институциональной ликвидности для расчета против таких активов, как токенизированные казначейские облигации, недвижимость или будущие производные на публичных или полуобщественных реестрах.
Chainlink как слой интероперабельности
Межцепной протокол интероперабельности Chainlink (CCIP) и среда выполнения Chainlink (CRE) были центральными для организации транзакции. CCIP обрабатывает безопасное обмен сообщениями и передачу ценностей между блокчейнами, в то время как CRE позволяет внешним системам, таким как Kinexys, взаимодействовать со смарт-контрактами в строго контролируемых и проверяемых условиях.
Использование этих технологий демонстрирует, как внещепная инфраструктура может безопасно координировать действия на цепи, позволяя соблюдать финансовые регуляции, а также поддерживать такие преимущества блокчейна, как прозрачность и конечная согласованность.
Это не первый случай, когда Chainlink играла ключевую роль в межцепной координации для институциональных клиентов, но это первая общедоступно освещенная совместная работа, включающая Kinexys и публичную цепь, ориентированную на реальные активы.
Успешное пилотное испытание DvP транзакции между публичными и разрешенными блокчейнами предоставляет план интеграции реальных активов в сочетающие гибкость, децентрализованные финансовые системы. В частности, оно иллюстрирует:
- Масштабируемые модели расчетов активов для токенизированных казначейских облигаций и других продуктов, приносящих фиксированный доход.
- Атомарные межцепные рабочие процессы, которые сокращают необходимость в посредниках и улучшают ликвидность.
Путь к объединению традиционных финансов и DeFi в рамках реальных юридических, регуляторных и операционных ограничений.
Для институциональных игроков это не просто техническая демонстрация. Она сигнализирует о том, что общественные экосистемы блокчейнов начинают соответствовать операционным стандартам, требуемым для реального внедрения – не только среди пользователей, ориентированных на крипто, но и среди банков, управляющих активами и глобальных расчетных систем.
Проблемы и следующие шаги
Несмотря на успешность пилотного проекта, развертывание такой системы в реальных производственных средах столкнется с несколькими препятствиями:
- Регуляторная ясность: во многих юрисдикциях до сих пор нет четких руководств для токенизированных ценных бумаг и синтетических денежных наличных эквивалентов.
- Кастодиальные структуры: учреждения требуют юридической ясности относительно владения активами, управления ключами и защит от неплатежеспособности для токенизированных активов.
- Смягчение рисков: даже с атомарностью на уровне протокола, риски смарт-контрактов, зависимости от оракулов и транзакционные издержки остаются проблемами.
- Стандартизация: межцепные модели DvP нуждаются в стандартизированных форматах сообщений, схемах соблюдения и юридической интероперабельности.
Тем не менее, успех пилотного проекта закладывает основу для живых транзакций в токенизированных ценных бумагах, расчетах в реальном времени и, в конечном итоге, системах расчетов между странами через цифровые валюты центральных банков.
Протоколы RWA движутся по стеку
Транзакция на тестовой сети Ondo дополняет растущий список пилотных проектов и реализаций токенизации реальных активов в 2024–2025 годах:
- BlackRock’s BUIDL: запущен фонд токенизированных казначейских облигаций США на инфраструктуре, поддерживаемой Ethereum.
- Franklin Templeton: токенизирует фонды денежного рынка для использования на цифровых рынках.
- Backed Finance и Maple: предлагающие продукты кредитования с фиксированным доходом для DeFi-протоколов.
- Centrifuge и Goldfinch: позволяя кредитование развивающихся рынков через токенизированный реальный долг.
Эти разработки сигнализируют о сдвиге в институциональном поведении от экспериментов к осторожному развертыванию. Вызов теперь заключается не только в технической осуществимости – это регуляторная, операционная и экономическая интеграция.
К инфраструктуре расчетов для публичных блокчейнов
Тестовая транзакция с участием Ondo, Kinexys от J.P. Morgan и Chainlink представляет собой новую фазу в финансах на базе блокчейна. Достижение межцепной поставки против оплаты между токенизированным казначейским активом и платежной сетью, управляемой банком, демонстрирует, как будущие рынки могут урегулировать стоимость бездоверительно, эффективно и через ранее изолированные системы.
Успех на тестовой сети не гарантирует готовности на уровне продакшена, но это четкий индикатор того, что рельсы для урегулирования реальных активов прокладываются, с общественными блокчейнами, играющими все более центральную роль. Поскольку учреждения стремятся оптимизировать операционные процессы, снизить риск контрагента и увеличить скорость ликвидности, эти системы вскоре могут стать частью основной финансовой инфраструктуры.