Рост Ripple в области трансграничных платежей – использование Ledger XRP и услуги On-Demand Liquidity – вдохновил волну конкурентов, стремящихся революционизировать мировую финансовую сферу. В прошлом году множество блокчейн-платформ и финтех-сетей сделали серьезные шаги в направлении трансграничных расчетов и токенизированных переводов стоимости. Эти способы варьируются от публичных блокчейн рельс до банковских консорциумов, инициатив сетей карт, систем стейблкоинов и решений для интероперабельности. Каждый из них предлагает уникальный подход к более быстрым, дешевым и прозрачным международным транзакциям, готовясь к конкурентной гонке наравне с Ripple. В этой статье мы изучим ключевых игроков, их недавние вехи, статус внедрения, институциональных партнеров и их отличия в поддержке ценности от Ripple – а также их перспективы господства в будущем трансграничных финансов.
Платформы оплаты на публичных цепях
Публичные блокчейн-сети позволяют любому человеку эксплуатировать децентрализованный реестр. Несколько цепочек Layer-1 со сильными платежными возможностями стремятся облегчить трансграничные переводы, аналогичные XRP Ledger.
Stellar (XLM)
Stellar, изначально основанный бывшим сотрудником Ripple, был создан специально для недорогих трансграничных платежей и финансовой доступности. Его сеть позволяет быстро обменивать токены, подкрепленные фиатными деньгами, используя токен Stellar Lumens (XLM) как посредник. В прошлом году крупнейшей новостью Stellar стало его партнерство с гигантом денежных переводов MoneyGram.
Оба запустили сервис, позволяющий пользователям отправлять и получать стейблкоин USDC компании Circle через Stellar с бесшовной выплатой наличных через более чем 300,000 агентских мест MoneyGram по всему миру. Это эффективно соединяет криптовалюту и фиат: пользователь может внести наличные, они будут конвертированы в USDC на Stellar, мгновенно переданы за границу, и получатель обналичит их в местной валюте через MoneyGram. Сервис, действующий до 2024 года, демонстрирует реальную распространенность Stellar на развивающихся рынках и дополняется его ранними интеграциями (например, пилотный проект по распределению помощи Украине и различные проекты НКО).
Предложение Stellar по ценности аналогично Ripple – быстрое урегулирование (несколько секунд), очень низкие комиссии и акцент на обмен валют. Однако Stellar акцентирует внимание на розничных денежных переводах и стейблкоинах. USDC на Stellar выступает как стабильный актив урегулирования, тогда как система Ripple часто использует XRP. Используя сеть MoneyGram, Stellar получил канал распределения, которого не хватало Ripple после окончания своих партнерских отношений с MoneyGram.
Открытая сеть Stellar и некоммерческое управление (через Фонд развития Stellar) привлекают финтех компании и НКО. Ее институциональное принятие пока что на начальном этапе (ни один крупный банк пока не работает на Stellar), но интеграция с MoneyGram сделала ее ведущей платформой для денежных переводов между наличными и криптовалютами. Если к ней присоединятся больше компаний по переводу наличных денег и финтех-кошельки, Stellar может доминировать в потребительских трансграничных коридорах – особенно для недостаточно банковской населения – хотя она все еще конкурирует с Ripple за привлечение банков для потоков сокровищниц.
Algorand (ALGO)
Algorand — это высокопроизводительная публичная блокчейн-сеть, подчеркивающая мгновенную окончательность и очень низкие трансакционные издержки, что делает ее подходящей для платежей. Несмотря на то, что она не предназначена исключительно для платежей, технология Algorand привлекла интерес для институциональных случаев применения. Особенно правительство Италии выбрало Algorand для создания национальной платформы для цифровых банковских и страховых гарантии, что отмечает первый раз, когда страна ЕС использует блокчейн для таких финансовых гарантий.
Итальянские банки и страховые фирмы будут использовать цепочку Algorand для выпуска и отслеживания гарантий, отмечая "несравненный уровень инноваций и безопасности" среди открытых сетей. Этот запуск, ожидаемый в 2023-24 годах, демонстрирует институциональное доверие к надежности и безопасности Algorand.
В трансграничных финансах Algorand получила распространение в Латинской Америке через финтех-партнеров, таких как Koibanx, которые строят решения для платежей и токенизации активов для банков и правительств на основе Algorand. Algorand также поддерживает популярные стейблкоины (USD Coin работает на Algorand), что позволяет быстрой передаче стейблкоинов с расчетом менее чем за четыре секунды. Алгоритм Pure Proof-of-Stake и масштабируемость (способность обработки тысяч TPS) означают, что она может обрабатывать большие объемы платежей. В отличие от Ripple, Algorand не использует один мостовой токен – вместо этого можно обменивать любые активы (фиатный токен или стейблкоин).
Эта гибкость и соответствие ISO 20022 (стандарт обмена сообщениями для банков), были подчеркнуты как делающие Algorand дружественной для интеграции с банковскими системами. Вызов заключается не в технике, а в экосистеме региона: Algorand конкурирует с массой других блокчейнов L1 и испытывал встречный ветер на криптовалютных рынках. Однако ее недавние институциональные одобрения и акцент на регулируемых случаях применения демонстрируют ее как темную лошадку – если больше правительств и банков начнут использовать Algorand для проектов цифровой валюты или для трансграничных стейблкоин платежей, она может тихо построить доминирующую сеть наряду с более заметными игроками.
Hedera Hashgraph (HBAR)
Hedera не является блокчейном, а распределенным реестром на основе хэшграфа, руководимым советом крупных корпораций (включая Google, IBM, Standard Bank и другие). Промышленный дизайн Hedera (высокая пропускная способность, окончательность за секунды) делает ее привлекательной для корпоративного и банковского использования. В прошлом году южнокорейский Shinhan Bank, вместе с Standard Bank и другими, завершили пилоты по переводам стейблкоинов на Hedera, переводя стоимость между корейскими вонами, тайскими батами и тайваньским новыми долларов реальном времени.
Shinhan выпустил стейблкоины на основе вона, а банки-партнеры выпустили свои токены валют; они обменивались стоимостью через Hedera с автоматической конверсией FX, исключая банки-корреспонденты. Результатом стал практически мгновенный расчет с комиссиями, составляющими лишь доли цента за транзакцию. Shinhan отметил, что совместимость с Ethereum Virtual Machine (EVM) и быстрая завершаемость Hedera помогли “ликвидировать посредников, сократить затраты и ускорить процесс перевода”.
Отличие Hedera заключается в управлении и доверии – сеть контролируется известными учреждениями, что может успокаивать регуляторов и банки. Она также предлагает высокую пропускную способность (нативные передачи токенов могут достигать 10,000 TPS) и имеет встроенные токенные сервисы для стейблокоидав и активов. В отличие от Ripple, который приходилось строить отношения банк за банком, в заведующий совет Hedera входят мировые банки, такие как Standard Bank и Shinhan, что может облегчать ее путь к реальному принятию. Более того, дизайн Hedera не полагается на волатильный токен для расчетов; для комиссий и безопасности используется HBAR, но стейблкоины или CBDC могут нести реальную стоимость.
Hedera уже используется в других областях финансирования (например, расчеты по облигациям на международной фондовой бирже) и имеет пилотный проект платежей правительства США через поставщика услуги FedNow. Надежность и производительность сети могут сделать ее доминирующей основой для оптовых банковских переводов стейблкоинов или даже душевых проектов национальной цифровой валюты (CBDC). Её успех будет зависеть от расширения положения за рамки пилотов – но учитывая импульс (банки-члены её совета активно пробуют варианты использования), Hedera является сильным претендентом на корпоративную трансграничную инфраструктуру. содержимый текст:
который многие банки не спешили принимать из-за проблем с волатильностью и регулированием. В отличие от них, Corda предоставила способ токенизировать наличные деньги или активы в контролируемой среде. Последние 12 месяцев подтвердили модель Corda — от миллионов ежедневных транзакций до регулирующих одобрений, таких как британская цифровая песочница. Благодаря своей обширной базе (с десятками крупных банков и инфраструктурных объектов) и адаптируемости (теперь с подключением к публичным цепям), Corda готова оставаться доминирующим DLT для оптового финансирования. Единственное ограничение заключается в ее фрагментации (многие отдельные сети Corda вместо одной глобальной), но шаги R3 по подключению сетей могут решить эту проблему. Если банки предпочитают контролируемые ими сети, Corda продолжит расти как альтернатива Ripple для межбанковских расчетов — возможно, не столь эффектная, но глубоко интегрированная в "водопровод" финансов.
Kinexys от JPMorgan (сеть JPM Coin)
JPMorgan Chase, крупнейший банк США, прокладывает собственный путь в области платежей на базе блокчейна. В 2019 году был запущен JPM Coin, токен, представляющий долларовые депозиты в банке, используемый для мгновенной передачи стоимости между клиентами JPMorgan. Теперь эта инициатива преобразовалась в Kinexys Digital Payments, переименованное блокчейн-подразделение JPMorgan (ранее известное как Onyx). Kinexys фактически является частной, разрешенной платежной системой, использующей токенизированные деньги коммерческого банка, что позволяет круглосуточные трансграничные переводы между банковскими единицами сети JPMorgan.
В конце 2024 года JPMorgan привлекла внимание, связав Kinexys с блокчейн-платформой Mastercard. Многотокенная сеть Mastercard (MTN) подключилась к Kinexys для осуществления расчетов транзакций B2B на приложениях Mastercard по единому API. Сотрудничество направлено на обеспечение большей прозрачности и почти реальных расчетов для корпоративных платежей, уменьшая трения, вызванные часовыми поясами и корреспондентскими комиссиями. Это также эффективно соединяет один из крупнейших мировых банков с одной из крупнейших платежных сетей на блокчейн-основе, подчеркивая расширение влияния Kinexys.
На протяжении прошедшего года JPMorgan продолжила расширение Kinexys, одновременно изучая возможности использования публичных блокчейнов. В июне 2025 года сообщалось, что JPMorgan проведет пилотный запуск депозитного токена (JPMUSD, иногда называемого “JPMD”) на публичной цепи (предположительно Ethereum или сети Base от Coinbase), нацеленном на более широкую совместимость. Важно отметить, что JPMorgan заявила, что будет "продолжать управлять и развивать" частную сеть Kinexys, которая, по их мнению, обслуживает отличное использование от публичного депозитного токена. Текущая пользовательская база Kinexys в основном институциональная: корпоративные казначеевские клиенты, перемещающие средства между аккаунтами JPM в различных странах, вне рабочего времени или для быстрой внутренней сеттлментации. Эта закрытая, но глобальная сеть предлагает ультрабыстрые переводы (мгновенно или за считанные секунды), с финализацией в депозитах JPMorgan, что очень привлекательно для корпораций — фактически это внутренняя альтернатива SWIFT, которая всегда работает.
Различие с Ripple очевидно: вместо того, чтобы предлагать банкам использовать общий публичный криптоактив, JPMorgan использует собственный баланс. Транзакции JPM Coin проходят в депозитах банка, полностью обеспеченных JPMorgan, что значительно снижает кредитный риск для участников — однако использовать его могут только фирмы с аккаунтами в JPMorgan. Таким образом, Kinexys в большей степени соответствует модели консорциума банков внутри экосистемы одного банка, в то время как Ripple стремилась стать независимой сетью, объединяющей многие банки. Учитывая влияние JPMorgan (и интерес со стороны аналогичных банков — более 25 банков присоединились к отдельной сети Liink для обмена информацией), Kinexys может расширяться через корреспондентские отношения или пригласив другие банки как узлы. Интеграция с Mastercard показывает путь к расширению за пределы одного банка.
Если другие крупные банки не создадут свои собственные монеты, они могут присоединиться к сетям вроде Kinexys или Fnality (описанным далее). С точки зрения доминирования, решение JPMorgan имеет преимущество в доверии и существующей клиентской базе от действующего игрока. Оно может захватить значительную долю крупных корпоративных трансграничных потоков среди своих клиентов. Однако, как собственная сеть, его доминирование может быть ограничено орбитой JPM, если оно не откроется или не будет взаимодействовать с другими — то, что банк, похоже, рассматривает через партнерства. В некотором смысле, Kinexys/JPM Coin это конкурент "с верха", который подтверждает эффективность блокчейна (транзакции “в считанные минуты” через границы вместо дней), но в рамках традиционной банковской структуры. Успех может подтолкнуть другие банки к сотрудничеству по созданию аналогичных сетей, вместо того чтобы полагаться на внешнюю крипто-сеть, такую как RippleNet.
Fnality (Консорциум Utility Settlement Coin)
Fnality — это уникальная консорциумная инициатива, рожденная из проекта “Utility Settlement Coin”, поддерживаемого центральными банками и крупнейшими коммерческими банками. Его цель — создать ряд распределенных платежных систем, использующих токенизированные деньги центрального банка для использования на оптовых рынках (крупные межбанковские платежи, расчет ценных бумаг, FX и т.д.). После лет разработки, в декабре 2023 года Fnality достиг важной вехи: банки-акционеры Lloyds, Santander и UBS провели первые в мире живые трансграничные транзакции с использованием системы Fnality, переводя средства, которые были цифрово представлены, но полностью обеспечены депозитами центрального банка.
Эти первые платежи были осуществлены в фунтах стерлингов, с использованием инновационного бухгалтерского счета Банка Англии, который держит объединенные средства от имени участников Fnality. Токенизировав эти средства на блокчейне, Fnality позволила мгновенный перевод между банками с безопасностью центральных банковских денег, что является "святым Граалем" в устранении риска расчетов. Это была первая новая платежная система, использующая обновленную структуру BoE для инновационных операторов платежей, по сути подтверждая, что DLT может обрабатывать регулируемые высокозначимые платежи.
Fnality принадлежит мировым банкам и инфраструктурным проектам, среди акционеров компании такие гиганты как Goldman Sachs, Barclays, BNP Paribas, Nasdaq, CIBC, MUFG и многие другие, что свидетельствует о широкой поддержке ее межвалютного, круглосуточного видения. С работой системы стерлингов в ограниченной части, Fnality теперь работает над запуском сетей для других основных валют, таких как USD и EUR, в сотрудничестве с Федеральным резервом и ЕЦБ. Целью является создание совместимого набора национальных платформ, где банки в каждой юрисдикции могут рассчитать обязательства в токенизированных средствах центрального банка, а затем связаться между валютами для мгновенных PvP (платёж за платёж) в FX или доставки-за-платёж в ценных бумагах. Планируемые услуги включают внутридневные договоры обратного выкупа и обмены валют для улучшения управления ликвидностью банков.
Концепция Fnality является, возможно, самым непосредственным конкурентом для устаревших систем, таких как банковская корреспонденция и даже для видения Ripple, но изнутри системы. Она не зависит от криптовалют или коммерческих банковских токенов — она использует фактические балансы счетов центрального банка (соответственно, отсутствует кредитный риск и полный регуляторный надзор). По существу, Fnality могла бы стать новой основой для оптовых трансграничных расчетов, если она будет успешно развернута в нескольких валютах. Ее дифференциация от Ripple очевидна: в то время как Ripple предлагала мостовой актив для обеспечения ликвидности между фиатными валютами, Fnality намерена предоставить атомарные свопы фиат-на-реестре (например, токенизированный USD для токенизированного EUR) с предварительным накоплением всеми участниками в центральных банковских деньгах.
Это исключает необходимость в мостовой валюте в межбанковских потоках, но при условии, что все участники должны держать наличные в каждой системе Fnality. Учитывая ее сильную поддержку и уникальную возможность установить "системно значимую" платежную сеть (как заметил генеральный директор Fnality), у Fnality есть высокий шанс стать доминирующей полезностью в оптовом финансировании. Она вероятно дополнит, а не полностью заменит другие сети — например, она может обрабатывать межбанковские расчеты, в то время как решения, такие как Ripple или Stellar, ориентированы на более мелкие учреждения или розничные переводы — но в высокозначимом пространстве Fnality может превзойти все решения на базе криптовалюты, предлагая высшее доверие (деньги центрального банка) на современной платформе. Следующие 12 месяцев будут решающими, когда она будет стремиться к получению регуляторного одобрения в США и ЕС. Если Fnality удастся, она может выйти в прямой эфир с расчетами в долларах и евро, мгновенно став ведущей сетью для межгранических расчетов за расчет, и подняв конкурентную планку, которую RippleNet придется достигнуть, чтобы завоевать доверие крупных банков.
Инициативы кар
довых сетей в блокчейне Глобальные карточные сети Visa и Mastercard также вступили в область трансграничных платежей на основе блокчейна, используя свой огромный охват в банковской индустрии. В отличие от Ripple – стартапа, разрабатывающего новые рельсы с нуля – Visa и Mastercard интегрируют технологию распределенных реестров для обновления существующих сетей или создания параллельных сетей для конкретных случаев использования, таких как переводы B2B. За последний год обе компании добились значительных успехов: Visa расширила присутствие B2B Connect и интегрировала стейблкоины, в то время как Mastercard запустила свою Multi-Token Network (MTN) и заключила партнерства с банками.
Visa B2B Connect
Visa B2B Connect — это некарточная платежная сеть, которую Visa запустила коммерчески в 2019 году для перемещения корпоративных платежей напрямую между участвующими банками. Она использует элементы технологии распределенного реестра (совместно разработанная с IBM и основанная на Hyperledger от Linux Foundation), чтобы создать многостороннюю сеть, в которой каждый банковский узел может взаимодействовать с другими прямо и безопасным образом, а не через цепочки корреспондентских банков. На практике, платеж, отправленный через B2B Connect, проходит непосредственно от банка отправителя к банку получателя в системе Visa, где Visa выступает в качестве центрального оркестратора и предоставляет криптографический идентификационный токен для каждого банка, чтобы гарантировать безопасность и соответствие требованиям.
За последние пару лет Visa постепенно расширяла эту сеть, и 2023-2024 годы знаменовали собой значительное расширение. Visa сообщает, что B2B Connect теперь охватывает 109 стран мира, охватывающих многие ключевые корпоративные коридоры. Десятки банков (более 30 на конец 2022 года) уже...Присоединился, и сеть может направлять платежи в банки, представляющие более сотни стран. Например, Qatar Islamic Bank недавно объединился с Visa для использования B2B Connect для трансграничных деловых платежей в 120 странах, интегрируя платформу для нужд своих корпоративных клиентов (как было объявлено в середине 2024 года).
С точки зрения функций, B2B Connect предлагает предсказуемые комиссии и возможность полного отслеживания статуса платежа – решая две основные проблемы традиционных банковских переводов. Платежи обычно завершаются на следующий день или в течение двух дней, быстрее, чем многие корреспондентские переводы (которые могут занять 3-5 дней). Хотя это не так мгновенно, как некоторые криптосети, Visa отдает приоритет соответствию нормативным требованиям и интеграции с существующими банковскими процессами (используется ISO 20022 для передачи сообщений и может содержать богатые данные о денежном переводе). Использование распределенного реестра обеспечивает целостность данных и то, что все стороны видят одну и ту же запись транзакции. Важно отметить, что криптовалюта не участвует – расчеты осуществляются за счет списания и кредитования счетов банков через казначейские службы Visa, предоставляя прозрачность с помощью реестра. Такой подход привлекает банки, которые могут опасаться волатильности криптовалют или неясных нормативных актов, чему Visa дает преимущество в корпоративном внедрении.
Инновации Visa за прошлый год также включают использование стабильных монет на уровне расчетов. В сентябре 2023 года Visa объявила о интеграции стабильной монеты USDC от Circle для расчетных платежей, даже проведя живые пилотные транзакции на блокчейне Solana. Она перевела "миллионы USDC" между своими партнерами (такими как Worldpay и Nuvei, крупные платежные процессоры) по блокчейнам Solana и Ethereum для расчета фиатных транзакций, совершенных в сети Visa. Другими словами, вместо использования устаревших банковских переводов для расчетов с торговцами или покупателями, Visa сама может производить выплаты через USDC на блокчейне, достигая почти мгновенной окончательности 24/7. Это отдельная инициатива от B2B Connect, но комплементарная – она показывает, что Visa готова использовать лучшее из обоих миров: закрытую сеть DLT для банковских переводов (B2B Connect) и открытые стабильные монеты для определенных расчетных потоков. Цель та же, что и у Ripple: более дешевые и быстрые трансграничные перемещения стоимости. Огромное преимущество Visa – ее установившийся статус и существующие отношения с тысячами банков и торговцев.
Если ей удастся модернизировать эти технологии с помощью блокчейна, она может быстро достичь того, с чем Ripple боролась годами – массовое внедрение в банках. Уже сейчас B2B Connect и пилоты стабильных монет соответствуют целям G20 по более дешевым, быстрым и прозрачным платежам. Вопрос в том, преобразуются ли сетевые эффекты Visa в использование сети: банки должны выбрать и активно направлять платежи через B2B Connect. Учитывая, что это было признано Global Finance как топовая инновация в 2023 году, а такие банки как швейцарский Klarpay называют это "прорывом" в предоставлении услуг, импульс нарастает. Visa B2B Connect может стать доминирующим каналом для B2B-платежей, особенно для корпоративных клиентов, воспользовавшись доверием бренда Visa и приняв во внимание потребности банков (без радикально нового актива, просто лучшая инфраструктура). В конкуренции с Ripple стратегия Visa может больше привлекать консервативные институты, хотя ей не хватает немедленной окончательности использования криптотокена. Со временем, если Visa также интегрирует CBDC или больше стабильных монет, она может охватить обе основы – закрытую сеть для предсказуемости и открытые сети для скорости – делая ее серьезным конкурентом в трансграничных финансах.
Mastercard Multi-Token Network (MTN)
Mastercard активно развивает технологии блокчейн и цифровой валюты, запускает различные пилоты (от трассировки на основе блокчейна до криптокарт). В июне 2023 года Mastercard представила свою Multi-Token Network (MTN) как новую платформу для содействия инновациям в сфере регулируемых цифровых активов. MTN по сути представляет собой песочницу и набор API для разработчиков и финансовых учреждений, чтобы экспериментировать с токенизированными депозитами, стабильными монетами и даже CBDC под крышей Mastercard. Бета-версия была запущена в Великобритании летом 2023 года, пригласив ряд банков принять участие в тестировании таких случаев использования, как токенизированные коммерческие банковские депозиты (похожих на концепцию JPM Coin), транзакции с использованием стабильных монет, и взаимодействие с CBDC. Это отражает мнение Mastercard о том, что будущее денег будет многовалютным (отсюда и "многотокенный"), и что общая структура и стандарты могут помочь интегрировать эти новые формы стоимости в коммерцию.
В прошлом году Mastercard активно формировала партнерства для развития MTN. Значительным событием стало соединение сети MTN от Mastercard с сетью Kinexys от J.P. Morgan в конце 2024 года, как обсуждалось ранее. Интеграция с Kinexys позволила взаимным клиентам урегулировать свои B2B транзакции с помощью одного API, соединяющего обе сети. Это фактически означает, что компания, использующая платформу Mastercard, может оплатить компании, обслуживающейся в J.P. Morgan, и платеж будет урегулирован за счет перемещения токенизированных депозитов на Kinexys – все на фоновой основе – обеспечивая быстроту и окончательность транзакции на блокчейне.
Обе стороны отметили преимущества: сокращение трений, связанных с часовыми поясами, больше прозрачности и скорости в трансграничной торговле. Для Mastercard, которая имеет отношения с бесчисленным количеством торговцев и предприятий, интеграция с закрытыми токенизированными сетями крупных банков может ускорить внедрение MTN. Особенно за пределами JPMorgan, Mastercard также привлекла финтех-компании – например, Ondo Finance присоединилась к MTN, чтобы принести токенизированные активы казначейства США на сеть (предоставляя ликвидность для транзакций на блокчейне).
Подход Mastercard отличается от Ripple, сосредоточен на токенизированных фиатных и регулируемых активах, а не на свободно плавающей криптовалюте. Она стремится быть нацепочечным уровнем совместимости для банков, торговцев и финтехов, так же она это делает с карточными платежами. Ее сеть спроектирована с учетом соответствия нормативным требованиям (рамка идентичности Crypto Credential), защиты потребителей и конфиденциальности – области, где открытые криптосети столкнулись с вызовами. Что касается этапов, Mastercard провела успешный пилот токенизированных банковских депозитов в 2023 году полностью облагаемом песочнице Банка Англии и продемонстрировала трансграничные случаи использования, такие как сделки по валютным обменам на цепочке (изначально это было ошибочно представлено как просто торговля валютами, но исправлено как трансграничные платежи). Компания открыто заявила, что видит перспективу в перемещении регулируемых денег на цепочке блокчейна и что отраслевое сотрудничество исключительно важно.
Учитывая глобальное присутствие Mastercard (более 2 миллиардов карт, принятие в более чем 200 странах), если MTN перейдет от пилотной стадии в эксплуатацию, она может быстро масштабироваться. Можно представить себе будущее, в котором банк в сети MTN может отправить токенизированный GBP в банк в другой стране, который получит его как токенизированный EUR, все это через структуры Mastercard – довольно похоже на видение Ripple, но с использованием банковских токенов вместо XRP и с Mastercard в роли координатора обмена и расчетов. Вероятность того, что Mastercard станет доминирующим игроком, высока, если они смогут эффективно реализовать это: у них есть доверие банков и торговцев, и они настолько независимы в отношении технологий, чтобы интегрировать любую цифровую валюту, предпочитаемую клиентами (будь то стабильные монеты, CBDC или депозитные токены).
В то время как Ripple предложила создать сеть с нуля, Mastercard (и Visa) используют существующие сети и добавляют новые технологии. Тем не менее, MTN все еще в ранней стадии; ему необходимо доказать, что он может обрабатывать масштаб, поддерживать безопасность и находить пути к нормативному одобрению для использования токенизированных депозитов на широком уровне. Если пилоты в 2024–2025 годах будут успешными и расширятся (возможно, в регионы, такие как ЕС или Азиатско-Тихоокеанский регион), Mastercard может стать лидером в трансграничных платежах на основе блокчейна, потенциально оставляя решения, подобные Ripple, для нишевых применений. С другой стороны, если банки решат придерживаться внутренних решений (например, сети JPM) или публичных стабильных монет, Mastercard будет необходимо постоянно доказывать свою добавленную ценность как связующего звена.
Слоев расчетов на основе стабильных монет (USDC и не только)
Стабильные монеты – цифровые токены, привязанные к фиатным валютам – получили большой рост использования за последние несколько лет и все больше становятся центральными в инновациях в трансграничных платежах. USD Coin от Circle, в частности, позиционировала себя как своего рода "цифровой доллар" для интернета и интегрируется в различные платежные сети. В отличие от XRP от Ripple, который является волатильным, USDC полностью резервируется в 1:1 с долларами, делая его более непосредственно пригодным для использования в качестве расчетной валюты для организаций, избегающих рисков. За последние 12 месяцев расчет на основе стабильных монет перешел от экспериментов к практике, и USDC возглавляет эту гонку благодаря партнерствам Circle с традиционными финансовыми игроками.
Circle, эмитент USDC, разработала обширную систему расчетов вокруг стабильной монеты. USDC функционирует на нескольких блокчейнах (Ethereum, Stellar, Algorand, Solana и других), что означает, что он может служить универсальной расчетной средой в разных экосистемах. Circle также запустила услуги, такие как Circle Account и Circle APIs, которые позволяют финтехам и предприятиям без проблем переходить между банковскими переводами и USDC, а также Протокол межцепочечного трансфера (CCTP) для перемещения USDC между блокчейнами мгновенно. Все эти элементы являются частью потенциальной "сети USDC", где перемещение денег так же просто, как отправка электронной почты, но с регулируемой стабильной монетой.
Тяга очевидна. Крупные платежные компании принимают USDC для трансграничных потоков. Как уже упоминалось, Visa расширила свой пилотный проект стабильной монеты, используя USDC для расчетов транзакций, прямо отправляя USDC для расчетов с покупателями вместо ожидания банковских переводов. Она подчеркнула, что это может сократить обычное 2-дневное международное банковское ожидание и связанные с ним затраты. Другой пример: интеграция MoneyGram с сетью Stellar эффективно сделала USDC глобальной валютой для денежных переводов – пользователь может не знать, что под капотом используется USDC, но стабильная монета способствует мгновенной передаче ценности между точками MoneyGram в разных странах. Stripe, глобальный процессор платежей, также использует USDC (на Ethereum и Solana) для выплаты средств создателям контента и фрилансерам в странах, где быстрый доллар США...Вот перевод текста на русский язык, за исключением markdown-ссылок:
Выплаты сложны. PayPal запустил собственную стабильную монету в долларе США (PYUSD) в 2023 году, что еще больше подтвердило модель (и PayPal может интегрировать ее для трансграничных платежей между миллионами пользователей).
Для институциональных расчетов важным моментом стало объявление BNY Mellon о поддержке хранения резервов USDC, а также управление частью денежных резервов USDC компанией BlackRock, что демонстрирует растущее доверие к стабильности USDC. Компания Circle, в свою очередь, продвигает USDC как дополнение или альтернативу традиционным корреспондентским банковским операциям. В конце 2022 года и в течение 2023 года регуляторы и законодатели обратили на это внимание: некоторые юрисдикции (например, Сингапур) открыты к использованию стабильных монет под регулированием, а в США обсуждается законопроект о стабильных монетах, который позволит создать федеральный надзор и, возможно, доступ к поддержки ФРС для эмитентов. Все это придает уверенности в том, что хорошо регулируемая стабильная монета может стать общепринятой для трансграничных расчетов.
По сравнению с решением Ripple, которое использует XRP в качестве мостового актива (что требует рыночной ликвидности и создает обменный риск), использование USDC (или других стабильных монет) означает, что стороны осуществляют сделки в валюте, которая не меняется в стоимости и может быть непосредственно обменена на реальные доллары. Это устраняет риск волатильности, который является важным соображением для бизнеса. Компромисс в том, что требуется надежный эмитент и достаточная ликвидность в интересующих коридорах. USDC хорошо поддерживала свой паритет (за исключением кратковременного нарушения в ходе банковского краха в марте 2023 года, которое быстро разрешилось), и она обеспечена краткосрочными казначейскими облигациями США и наличными. Ее рыночная капитализация составляет около $25 миллиардов на середину 2025 года, что делает ее одной из ведущих стабильных монет, хотя у нее есть конкуренты, такие как Tether, который еще больше (но менее прозрачно обеспечен, поэтому менее дружелюбен к институтам).
Прошлый год показал, что стабильные монеты становятся все более признанными банками и финтехами: в рамках отраслевого опроса более половины глобальных банков сообщили об активным участии в проектах по трансграничным блокчейн-платежам, часто называя стабильные монеты инструментом для достижения более быстрых расчетов. Атлантический совет и Банк международных расчетов даже обсуждали стабильные монеты в контексте улучшения трансграничных платежей, пока CBDC еще находятся в разработке.
USDC компании Circle, благодаря своим установленным партнерским отношениям (Visa, MoneyGram, Mastercard (через карты и вероятно будущие интеграции), Stripe, Coinbase и т.д.), имеет хорошие шансы стать доминирующим уровнем расчетов для цифровых денежных переводов. Если правительства предоставят четкие регулирующие рамки, стабильные монеты могут быть использованы и традиционными банками – например, банк может держать и отправлять USDC так же легко, как он делает это с фиатными деньгами, как только будут решены вопросы законности и обращения. Также существует сценарий использования стабильных монет для нескольких валют (у Circle есть EURC для евро, и другие предлагают стабильные монеты в GBP или JPY). Это может имитировать сегодняшнюю систему корреспондентских отношений (держание различных фиатных балансов), но на блокчейн-рейлах с почти мгновенной конверсией через биржи или автоматизированные маркетмейкеры, что недалеко от видения Ripple, за исключением того, что вместо одного мостового токена используется стабильные монеты в каждой валюте.
В итоге, сети стабильных монет, такие как USDC, эффективно конкурируют с Ripple, предлагая альтернативный путь к той же цели: перемещение денег по всему миру с интернет-скоростью. Их сила в том, что они номинированы в привычных валютных единицах. Однако они зависят от доверия к эмитенту и банковским партнерам для поддержания паритета и ликвидности. XRP от Ripple создавался с минимизированным доверием (без центрального эмитента), но именно эта особенность сделала банки настороженными. Стабильные монеты нашли золотую середину: основаны на блокчейне, но при этом (в идеале) полностью обеспечены и проверены. В следующем году наблюдайте за продолжением expansión Circle (возможно, более прямыми банковскими интеграциями или участием в тестах совместимости CBDC – они участвовали в пилотных проектах, таких как Проект Dunbar для multi-CBDC). Если USDC или аналогичные стабильные монеты получат более широкое нормативное одобрение, они действительно могут стать доминирующим средством для трансграничных расчетов, потенциально ограничивая решения, такие как XRP, для более нишевых ролей (например, в экзотических коридорах, где фиатная ликвидность бедна, роль, которую XRP иногда еще пытается заполнить). Вероятный сценарий – сосуществование: стабильные монеты для активно используемых коридоров и потребительских/бизнес-платежей, XRP или другие криптовалюты для нишевой ликвидности, и в конечном итоге CBDC для расчетов между центральными банками – все взаимосвязанные.
Взаимодействие и уровни обмена сообщениями
Критический аспект будущего трансграничных финансов – это взаимодействие – соединение различных блокчейнов, сетей CBDC и традиционных систем, чтобы стоимость могла перемещаться беспрепятственно. Сеть Ripple в некотором смысле представляет собой один из подходов к взаимодействию (связывая банки через XRP). Но другие игроки сосредоточены на объединении разных регистров или интеграции с существующими стандартами обмена сообщениями. Ключевые разработки в прошлом году включают проекты, такие как Overledger от Quant, соединитель CBDC от SWIFT и World Wire от IBM. Эти сети не являются самостоятельными платежными сетями, но они позволяют разным системам общаться друг с другом, что может либо повысить полезность Ripple, либо сделать менее необходимым решение одного провайдера.
Quant Network (Overledger)
Компания Quant Network из Великобритании разработала Overledger, шлюз API, который позволяет приложениям взаимодействовать между множеством блокчейнов и устаревшими системами. Видение Quant состоит в "сети сетей", где учреждения не должны выбирать один реестр (например, Ripple vs Corda vs Ethereum) — вместо этого они могут использовать Overledger для доступа к любой или нескольким сетям с легкостью. В прошлом году Quant добилась значительного подъема достоверности: она была выбрана партнером в пилотном проекте Цифрового Евро Европейского Центрального Банка в мае 2025 года. Quant помогает ЕЦБ прототипировать цифровое евро с продвинутыми функциями, такими как условные платежи и многосторонние транзакции, используя свою технологию взаимодействия, чтобы гарантия того, что цифровое евро может взаимодействовать с существующими финансовыми системами и другими сетями. Это значительное подтверждение подхода Quant, демонстрирующее ее «блокчейн-независимые» возможности на одном из самых знаковых проектов CBDC в мире.
Quant также участвовала в таких проектах, как проект Project Rosalind (API для ритейлов CBDC) Банка Англии, и она является основателем Фонда Цифрового Фунта в Великобритании, участвуя в политических и дизайнерских дискуссиях. Ее Overledger интегрирован с популярными корпоративными DLT (например, Corda, Hyperledger) и публичными цепочками (Ethereum, Bitcoin и т. д.), что позволяет использовать такие случаи, как свопы активов на множестве реестров и агрегированных смарт-контрактов.
Уникальное предложение ценности здесь в том, что Quant не продвигает одну сеть или токен (хотя у нее есть утилитарный токен QNT для лицензирования своей технологии); скорее, она способствует взаимосвязанности. В будущем, где банк может использовать RippleNet для некоторых коридоров, SWIFT для других, и стабильные монеты для остальных, Overledger может предоставить унифицированный интерфейс. Это может косвенно конкурировать с Ripple, снижая переходные расходы на использование нескольких сетей (так что банк не нужно полностью привязываться к Ripple, если он может подключиться ко многим). С другой стороны, если Ripple или XRP Ledger станет одной из многих интегрированных сетей, решение, подобное Overledger, может на самом деле повысить их использование, делая их доступными наравне с другими.
Недавний импульс Quant – особенно партнерство с ЕЦБ – указывает на то, что она может стать мощной силой за кулисами. Если цифровое евро или цифровой фунт в конечном итоге будут запущены с технологией Quant в их платежной архитектуре, Overledger фактически станет частью критической национальной платежной инфраструктуры. Ее шансы на доминирование немного отличаются от других в этом списке: она скорее всего станет повсеместно используемым промежуточным ПО, чем известной сетью. Но, делаясь таковой, она может значительно изменить ландшафт. Например, если Overledger связывает сети CBDC через границы, то трансграничные платежи происходят с помощью этих CBDC и Quant, а не обязательно через промежуточную валюту, такую как XRP. Генеральный директор Quant выразил их миссию как создание "безопасного цифрового будущего" с взаимодействием в основе, и развитие последнего года показывает, что крупные учреждения видят в этом смысл.
Взаимодействие CBDC от SWIFT (CBDC Connector)
Компания SWIFT, многолетняя кооперативная организация, которая предоставляет международные банковские сообщения, решительно намерена не оставаться в стороне. Признавая угрозу и возможность блокчейна, SWIFT активно экспериментирует с способами соединения возникающего мира CBDC и токенизированных активов с существующей финансовой системой. В 2022 году SWIFT представила прототип решения для взаимодействия CBDC (часто называемого "CBDC connector"), которое позволяет банку, использующему интерфейс SWIFT, отправлять стоимость от сети CBDC в одной стране другому банку на другой DLT или традиционной системе. За последние 12 месяцев эти усилия прошли через песочницу и перешли к более конкретным планам.
В марте 2023 года компания SWIFT объявила о результатах 12-недельного тестирования песочницы, в котором участвовали 18 центральных и коммерческих банков, использующих ее решение для взаимодействия CBDC. Испытания симулировали почти 5,000 транзакций между различными блокчейн-сетями и существующими фиатными платежными системами, успешно обменяв CBDC на CBDC и CBDC на традиционную валюту в трансграничном контексте. Банки, включая Банк Франции, Deutsche Bundesbank, HSBC, Standard Chartered и другие, участвовали и обнаружили "явный потенциал и ценность" в подходе. В сущности, SWIFT доказала, что ее решение CBDC Connector, основанное на API, может выступать в качестве переводчика и маршрутизатора, позволяя, например, отправить цифровое евро на основе сетей Ethereum и получить это в виде цифрового доллара на сетях Corda. Планирование второй фазы тестирования в песочнице, сосредоточенное на использовании случаев расчетов по ценным бумагам и финансовой торговле.
Что предоставляет SWIFT - это его обширная сеть: 11 000 учреждений в более чем 200 странах уже подключены к SWIFT. Если SWIFT предложит простое решение для взаимодействия с любой новой валютой на основе блокчейн, многие банки могут предпочесть его вместо полной перехода на новую сеть, такую как Ripple. Фактически, эксперименты SWIFT показали, что она может обеспечить интероперабельность без необходимости отказываться от существующих стандартов обмена сообщениями – соединитель использует API и может интегрироваться с сообщением ISO 20022, к которому SWIFT сама уже перешла. Руководители банков отметили, что интероперабельность через нейтральную платформу, такую как SWIFT, важна для предотвращения создания «цифровых островов» CBDC.
С точки зрения дифференциации, SWIFT не создает ни монету, ни книгу записей; это скорее слой коммуникации и координации (возможно, некоторые смарт-контракты будут использоваться для атомарных транзакций). Результатом платежа, упрощенного через SWIFT, все еще может быть, скажем, блокчейн-перевод в определенной сети, но организованный через знакомые каналы SWIFT. Для банков это минимизирует разрушение. Для Ripple это конкурентная угроза: одним из преимуществ Ripple стало соединение финансовых учреждений для осуществления трансграничных платежей более эффективно, чем SWIFT. Если SWIFT сама модернизируется для достижения почти моментальных атомарных расчетов, соединяя CBDC или другие токены, банки могут чувствовать меньшую необходимость перехода на внешнюю сеть.
Однако решение SWIFT также может включать сети, такие как RippleNet или Stellar, в качестве конечных точек – SWIFT уделяет внимание подключению, а не эксклюзивности. Недавно SWIFT сотрудничала с Chainlink по поводу интероперабельности и с Capgemini по соединению цифровых активов; она охватывает все основы. Шансы на доминирование SWIFT остаются высокими, учитывая ее закрепившиеся позиции, при условии постоянных инноваций. Прошлый год показывает, что она делает именно это. Активно работая с центральными банками и проверяя технологии, SWIFT может сохранить свою центральную роль в будущем трансграничных платежей. В первом сценарии, соединитель SWIFT становится магистралью, а различные сети (Ripple, Corda, CBDC, и т.д.) – как разные транспортные средства на ней, то есть Ripple все еще может существовать, но не обязательно быть самой магистралью. Во втором сценарии, если бы SWIFT была слишком медленной, и такие сети, как Ripple, уже успели бы захватить критическую массу, SWIFT могла бы быть вытеснена – но на практике видно, что SWIFT движется быстро и банки склонны оставаться с ней, если она обеспечивает. Сейчас кажется более вероятным, что SWIFT будет внедрять инновации блокчейн и интегрировать их, а не быть замененной одной новой сетью.
IBM World Wire
IBM World Wire – это примечательная историческая попытка модернизировать трансграничные платежи с использованием блокчейн. Запущенная в 2018 году, World Wire была глобальной платежной сетью на основе Stellar, нацеленная на регулируемые финансовые учреждения. Это интегрировало передачу платежных сообщений, клиринг и расчеты в книге Stellar, позволяя учреждениям передавать денежную стоимость в форме цифровых активов (криптовалют или стабильных монет) с почти моментальным клирингом. IBM первоначально добилась впечатляющего охвата: на момент запуска World Wire имела платежные конечные точки в 72 странах, поддерживая 47 валют и 44 банковских местонахождения. Она даже заручилась намерениями от шести международных банков выпустить свои собственные стабильные монеты в сети (для валют, таких как Евро, Индонезийская рупия, Филиппинское песо, Бразильский реал и др.). Расчеты могли проводиться с использованием Stellar Lumens или любой другой согласованной стабильной монеты, с IBM в роли оператора и валидатора сети.
За последние 12 месяцев IBM не обнародовала активно World Wire – в действительности, в конце 2020 года IBM поменяла стратегию. В 2021 году они сделали кодовую базу World Wire открытым исходным кодом и перестали пытаться управлять ею как собственничьей сетью. Логика заключалась в том, что вместо того, чтобы конкурировать напрямую в управлении платежной сетью (что связано с регулировочными барьерами и созданием ликвидности), IBM использовала бы технологии и опыт, чтобы помочь клиентам создавать свои собственные решения. По сути, IBM внесла основной код World Wire в сообщество с открытым исходным кодом (Stellar по своей природе является открытым исходным кодом) и перешла к интеграции блокчейн для клиентов через IBM Consulting.
Тем не менее, наследие World Wire очевидно в текущих тенденциях: она стала пионером идеи использования стабильных монет или цифровых токенов в качестве мостовых активов в традиционных переводах. Например, банк в World Wire мог использовать стабильную монету USD или XLM в качестве средства для перемещения стоимости между фиатными конечными точками, точно по модели, которой следуют многие сейчас. Усилия IBM также подчеркнули важность соблюдения и доверия – они включили функции для KYC/AML и имели разрешенный прогон для учреждений.
Сегодня World Wire не является крупно активной сетью (особенно по сравнению с другими обсужденными), так что ее шансы «стать доминирующей» сами по себе малы. Но непрерывная работа IBM в области блокчейн для банков (они участвуют в банковских блокчейн проектах, финансовых торгов) означает, что дух World Wire живет дальше. В некоторых смыслах, можно рассматривать интеграцию Stellar-MoneyGram как продолжение того, где остановился World Wire – используя Stellar для реальных пересылок, только на этот раз возглавляемый MoneyGram, а не IBM. Решение IBM сделать код открытым говорит о том, что они считают, что индустрия сплотится вокруг общих сетей, а не собственных. IBM все еще может играть значительную роль в качестве поставщика услуг: например, региональный банк или центральный банк может нанять IBM для внедрения канала пересылок на базе Stellar или системы клиринга на базе Hyperledger. Если такие распространены, IBM выигрывает опосредованно.
В заключение, World Wire опередил свое время, демонстрируя точечные блокчейн-платежи с мгновенными расчетами и доказал наращивание (72 страны – это немало). Он показал, что сеть, использующая Lumens в качестве моста и выпускающие токены валюты якоря, действительно может передавать деньги более эффективно. Концепция якорей в World Wire параллельна концепции шлюзов в оригинальном дизайне Ripple. Однако, возврат IBM означает, что World Wire как отдельная сеть не претендует на конкуренцию с Ripple; вместо этого ее идеи были вынесены на другие проекты. Для целей этого обзора, World Wire служит как пример того, как традиционные технологические фирмы подходят к решению проблемы. Это напоминание, что одной технологии недостаточно – важна адаптация. У IBM была технология и даже сеть, но возможно, не было стимула (или гибкости) для стимулирования новой адаптации, в то время как такая сфокусированная компания, как Ripple, продвигала это настойчиво.
Тем не менее, бренд IBM и доверие к предприятиям означают, что если они когда-либо вернутся с новым предложением или поддержат определенную сеть (скажем, IBM поддерживает Stellar или сеть CBDC на базе Hyperledger), это может сильно повысить доверие к этой сети. В настоящее время IBM, похоже, довольствуется партнерством (они работают с Stellar Development Foundation в качестве члена Hyperledger, и сотрудничают с такими, как Ripple и другими через отраслевые группы). Таким образом, хотя World Wire не будет доминировать, влияние IBM в корпоративных блокчейн может определить, какие сети будут процветать. Банки часто ищут одобрение или поддержку интеграции от IBM при внедрении новой технологии, так что соглашение IBM может помочь конкуренту превзойти Ripple на определенных рынках.