Более $3 миллиардов в контрактах на опцион на Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH) готовы истечь сегодня, вводя волну неопределенности на крипторынки, поскольку трейдеры готовятся к потенциально значительным колебаниям цен. Это событие с высокой степенью риска происходит в момент чувствительных глобальных макроэкономических изменений и обострённой геополитической напряжённости, особенно между Соединёнными Штатами и Китаем.
Экспирация совпадает с заметным медвежьим настроением, отражённым в данных опционов, рыночной структуры, которая может действовать как магнит для цен, чтобы сблизиться с более низкими уровнями "максимальной боли" - $94,000 для биткойна и $1,850 для эфириума. Это расхождение между текущими спотовыми ценами и опционными зонами ударов задаёт основу для выходных, которые могут либо подтвердить спад в настроениях, либо вызвать резкий контрдвижение, в зависимости от внешних катализаторов.
На 10 мая платформа криптовалютных деривативов Deribit сообщает, что около $2,65 миллиардов в опционах на биткойн и $364 миллиона в опционах на эфириум истекут. Эти контракты представляют не только финансовые пари, но и стратегические позиции, отражающие институциональные и розничные настроения о том, куда движется рынок.
Для биткойна истекает 25,925 контрактов с ценой максимальной боли - ценой удара, по которой большинство покупателей опционов теряют деньги, - составляющей $94,000, что значительно ниже текущей рыночной цены примерно $102,570. Для эфириума экспирация включает 164,591 контрактов и точку максимальной боли на $1,850, также уступая текущей рыночной цене в размере примерно $2,030.
Крайне важно, что как в опционах BTC, так и в опционах ETH соотношение путов к коллам выше 1-1.05 для биткойна и 1.43 для эфириума - указывая на то, что трейдеры заняли больше позиций на защиту от снижения, чем на рост. Это отражает рынок, склонный к осторожности, даже если заголовочные цены остаются высокими.
Почему Уровни Максимальной Боли Важны
Концепция максимальной боли на опционном рынке используется, чтобы оценить, куда могут двигаться цены ко времени экспирации. Теория утверждает, что, по мере приближения экспирации, цена склонна смещаться к уровню, который вызывает наибольшие убытки для наибольшего числа держателей опционов, тем самым минимизируя выплаты от продавцов (часто институциональных кабинетов).
Это гравитационное притяжение не всегда срабатывает, особенно в условиях высокой волатильности, но часто это полезный сигнал о том, где рынок ожидает краткосрочного ценового давления. В данном случае, как биткойн, так и эфириум торгуются значительно выше своих соответствующих уровней максимальной боли, что может привести либо к:
- краткосрочной коррекции, так как медвежье давление от истекающих опционов снижает цены, или
- ралли облегчения, если настроения изменятся из-за неожиданных макроэкономических катализаторов, сжимая короткие позиции.
Любой из этих исходов может вызвать повышенную спотовую волатильность, особенно в выходные, когда традиционные рынки закрыты, и ликвидность обычно уменьшается.
Рыночная Структура Опционов Показывает Медвежий Склон
Распределение открытого интереса по ценам исполнения предлагает дополнительные инсайты. Графики открытого интереса BTC показывают концентрацию контрактов в диапазоне от $93,000 до $100,000, с относительно меньшим числом позиций на более высоких уровнях. Это скопление указывает на то, что большое число участников рынка страхуются от риска снижения или спекулируют на отскоках.
Структура опционов на Эфириум аналогично искажена. Высокое соотношение путов к коллам указывает, что трейдеры ожидают или как минимум готовы к тому, что ETH упадёт ниже своего текущего торгового диапазона. Это поддерживается концентрацией открытого интереса на эфириуме на уровнях ниже $1,900.
Отсутствие сильных бычьих позиций вблизи или выше спотовых цен указывает на осторожность, а не уверенность, подчеркивая риск возврата цен к зонам максимальной боли по мере урегулирования опционов.
Геополитический Риск Нависает Над Выходными
В то время как технические и структурные индикаторы указывают на повышенную краткосрочную волатильность, более широкие рынки также реагируют на деликатный дипломатический фон. На выходных торговые представители США и Китая должны встретиться в Швейцарии, что станет первыми официальными переговорами после того, как администрация Трампа ранее в этом году обострила тарифы на китайский импорт.
Напряжение остаётся высоким, так как Китай осуждает то, что называет односторонними, принудительными торговыми действиями США. Недавно китайское посольство в Вашингтоне выпустило резкое заявление, предупреждающее, что продолжение тактики давления подорвёт любую основу для продуктивного диалога. "Говорить одно, а делать другое ... это не сработает с Китаем", говорится в заявлении.
Ни с одной стороны не ожидаются значительные уступки перед переговорами. Если встреча закончится без дипломатического прогресса – или, что хуже, усугубит существующие напряжения – это может вызвать бегство от риска на мировых рынках, включая крипто.
Биткойн исторически реагировал на геополитические шоки неоднозначно. Хотя его часто называют цифровым хеджем, его поведение во время реальных кризисов непоследовательно и сильно зависит от условий ликвидности и позиции инвесторов.
Макроэкономический Фон Добавляет Непредсказуемости
Геополитическая драма этих выходных также происходит на фоне критических макроэкономических поворотных точек. США выпустят новые данные по индексу потребительских цен (CPI) 13 мая, а также бюджетные показатели ожидаются 12 мая. Эти показатели предоставят представление об инфляционных тенденциях и государственных расходах - ключевых факторах, влияющих на аппетит к риску как на традиционных, так и на криптовалютных рынках.
Если инфляция окажется выше ожиданий, Федеральная резервная система США может быть вынуждена задержать будущие сокращения ставок, укрепляя доллар и оказывая давление на биткойн. Напротив, охлаждение инфляции может поддержать нарратив о "повороте ФРС", который помог поддерживать BTC на протяжении 2025 года.
Доходность облигаций, которая в настоящее время под давлением, также учитывается. Дальнейшее снижение доходности может поддержать активы, не приносящие дохода, такие как биткойн, но любое обратное движение может вызвать отступление в BTC, так как институциональные капиталы переориентируются на казначейские облигации.
Институциональные Позиции и Притоки ETF
Несмотря на явную осторожность на опционном рынке, данные по спотовым рынкам показывают продолжение институциональной аккумуляции. За последнюю неделю американские спотовые ETF на биткойн увидели притоки на сумму $1,8 миллиарда, указывая, что некоторые инвесторы рассматривают отступления как возможности для покупки, а не как предупреждающие знаки.
Эта тенденция накапливания была наиболее существенной в iShares Bitcoin Trust от BlackRock и Wise Origin Bitcoin ETF от Fidelity, оба из которых продолжают наращивать активы под управлением (AUM) за счёт оффшорных криптопродуктов. Наличие стабильных притоков в ETF предоставляет буфер против агрессивного снижения, даже если краткосрочные опционные рынки сигнализируют красным цветом.
Более того, объемы деривативов - хотя и увеличенные - ещё не достигли эйфорических крайностей, что говорит о том, что может быть место для дальнейшей консолидации или разворота, в зависимости от макроэкономических и политических событий выходных.
Сценарии для Биткойна и Эфириума
Учитывая сложное переплетение факторов - от истечения опционов и геополитических рисков до макроэкономической неопределённости - в ближайшие 72 часа могут развиться несколько сценариев:
-
Медвежий Возврат Если выходные переговоры между США и Китаем ухудшатся, и если рискованные активы продадут в ожидании ястребиных инфляционных данных, биткойн и эфириум могут откатиться к уровню максимальной боли. Для BTC это означает потенциальное перемещение в диапазон $94,000–$96,000.
-
Умеренная Консолидация Если макроэкономический нарратив остаётся нейтральным и никаких значительных шоков не происходит, BTC и ETH могут дрейфовать вблизи текущих уровней, поскольку рынок переварит истекшие позиции и ожидает более ясных сигналов от публикации данных на следующей неделе.
-
Ралли Сжатия Коротких Позиций Если дипломатические переговоры удивят в положительном ключе или если выходные объёмы останутся низкими, BTC может сжаться выше, поскольку медведи закрывают позиции. Решительный прорыв выше $105,000 для биткойна и $2,100 для эфириума аннулирует текущий медвежий уклон и установит новую фазу роста.
Каждый из этих исходов зависит не только от технических установок, но и от широкого взаимодействия между традиционными и цифровыми рынками - динамика, играющая всё более важную роль по мере интеграции крипты с глобальными потоками капитала.
Заключительные мысли
Истечение более $3 миллиардов в опционах BTC и ETH представляют собой не просто ежемесячное финансовое событие - это переломный момент для краткосрочных настроений, волатильности и направленного уклона в рынке, который уже лавирует в сложных макроэкономических течениях.
С институциональными потоками, демонстрирующими силу, но данными по деривативам, склоненными к снижению, биткойн и эфириум вступают в критические выходные. Внешние катализаторы - от данных по индексу CPI до геополитических переговоров - определят, сможет ли криптовалютный рынок найти стабильность выше $100,000 для BTC или откатится к территории максимальной боли.
Пока трейдеры следят за часами, графиками и заголовками новостей - зная, что разрешение этого окна волатильности может определить следующий большой шаг в цифровых активах.