Компании, запасающие биткоин и другие криптовалюты на своих балансовых счетах, наблюдали за тем, как их котировки акций упали в последние недели, поскольку ажиотаж по цифровым активам, который привлекал инвесторов в 2025 году, начинает остывать. Эти фирмы, известные как компании с цифровыми активами, занимаются маркетингом акций или выпуском долговых обязательств специально для покупки криптовалют для долгосрочного хранения.
Что нужно знать:
- По крайней мере 61 публично торгуемая компания приняла стратегии по биткоиновым казнам, акции которых сейчас падают с летних пиков, поскольку энтузиазм по крипто угасает
- Акции MicroStrategy упали с 457 долларов в июле до 328 долларов на этой неделе, в то время как японская фирма Metaplanet снизилась более чем на 60% с июньского максимума
- Аналитики предупреждают, что эти компании обеспечивают высокую подверженность криптоволатильности, часто падая в четыре-пять раз больше, чем сам биткоин в периоды снижения
Стратегия казны проваливается с изменением рыночных настроений
Strategy (бывшая MicroStrategy), возглавляемая Майклом Сэйлором и считающаяся пионером корпоративного накопления биткоинов, является примером случайной борьбы сектора. Акции компании упали с 457 долларов в июле до 328 долларов на этой неделе, что является худшим показателем с апреля. Несмотря на недавнее снижение, акции сохраняют 13% рост в этом году.
Японская биткоиновая казначейская компания Metaplanet на этой неделе достигла самой низкой точки с мая. Акции упали более чем на 60% с июньского пика, хотя остаются с приростом 105% за год. Другие компании, которые перешли на биткоиновые стратегии, испытали подобную волатильность.
Британская компания по дизайну сайтов Smarter Web подняла свои акции после объявления о стратегии покупки биткоинов в апреле. Акции затем снизились более чем на 70% с июньских максимумов. Alt5 Sigma, которая вложила в криптовалютное предприятие World Liberty Financial, упала более чем на 61% с июньского пика, достигнутого до объявления о сделке на 1,5 миллиарда долларов с предприятием.
Тренд казны с криптовалютами распространился за пределы биткоина и включает эфириум и другие цифровые активы. Поддерживаемый Питером Тилем, BitMine и сеть игровых медиа GameSquare объявили о планах покупки эфира в этом году, что взорвало их акции до их последующего снижения примерно на 67% с июля.
Аналитики предупреждают о рисках рычага и рыночной динамике
Аналитик Kaiko Адам Маккарти описал масштаб изменения как "вполне ожидаемый", отмечая, что эти компании фактически функционируют как игра на волатильность. Когда биткоин падает на 3%, казначейские компании часто уменьшаются в нескольких кратных количествах из-за их подверженности на рычаг.
"Для розничных пользователей это часто шок, так что это, вероятно, усугубляет спад, когда некоторые продают от страха," сказал Маккарти.
Аналитик подчеркнул тревожную тенденцию, когда компании рекламируют криптонаративы для раздувания стоимости акций, а не для искренних инвестиций в цифровые активы.
Рыночные оценки этих фирм могут упасть ниже фактической стоимости их криптоприкрытий в периоды спада. Казначейские компании цифровых активов сильно зависят от доступа к капиталовым рынкам для финансирования своих криптопокупок, которые могут "иссякнуть, когда настроения охлаждаются," согласно Лале Аконер, глобальному рыночному аналитика eToro.
"Помимо их экспозиции на биткоин, у большинства компаний есть только умеренные основные данные, так что их оценки не имеют большого запаса прочности," объясняет Аконер. Этот недостаток основы делает казначейные компании в особенности уязвимыми к колебаниям крипторынка.
Понимание казначейских компаний цифровых активов
Казначейские компании цифровых активов представляют относительно новую корпоративную стратегию, где традиционные предприятия ориентируются на накопление криптовалют как на их основной ценностный предложение. Эти фирмы обычно работают путем продажи акций или выпуска корпоративных долгов, чтобы привлечь капитал, а затем используют средства для покупки и хранения криптовалют на своих балансовых счетах. Стратегия получила популярность, когда биткоин достиг рекордных максимумов в 2025 году, особенно после того, как администрация президента Дональда Трампа приняла сектор криптовалют.
По данным Reuters в июне, по крайней мере 61 публично зарегистрированная компания, которые не занимаются бизнесом в области цифровых активов в основном, приняли стратегии по биткойновым казнам. Эти компании варьируются от установленных технологических фирм до меньших предприятий, которые стремятся преобразовать свои бизнес-модели через экспозицию на крипто.
Казначейская модель создает повышенную экспозицию на колебания цен на криптовалюты, которую усиливают как прибыли, так и убытки по сравнению с прямым инвестициями в крипту. Когда цены на криптовалюты растут, акции казначейских компаний часто превосходят цифровые активы благодаря эффектам рычага и энтузиазму инвесторов к криптоэкспозиции через традиционные рынки акций.
Рыночный прогноз остается неопределенным
Недавнее снижение акций казначейских компаний отражает более широкие вопросы о долгосрочной устойчивости бизнес-моделей, ориентированных на криптовалюту. Розничные инвесторы, которые двигали много энтузиазма к этим акциям, похоже, все больше напуганы волатильностью и способствуют продажам.
Несмотря на текущие вызовы, криптобиржа Gemini готовится к дебюту на Nasdaq в пятницу. Биржа, поддерживаемая Кэмероном и Тайлером Винклвоссами, подняла предложенный ценовой диапазон для первичного публичного размещения в США и целится на рыночную оценку до 3,08 миллиарда долларов, предположивая продолжение институционального интереса к криптовалютным бизнесам.
Заключительные мысли
Казначейские компании цифровых активов сталкиваются с возрастающим давлением по мере того, как энтузиазм к крипторынку ослабевает и их усиленные бизнес-модели усугубляют спад волатильности. Хотя некоторые компании сохраняют прирост с начала года, последние резкие падения подчёркивают риски стратегий, которые привязывают корпоративные оценки напрямую к движениям цен на криптовалюты.