稳定币市场曾是加密货币交易者的利器，如今正面临重大转型。 花旗未来金融事业部的最新报告指出，这些主要与美元等法币挂钩的数字货币， 正从交易开始向更广泛的金融体系进军。
在支持性监管的推动下，花旗估计，稳定币板块在其基本情况 下，到2030年市值可能达到1.6万亿美元，最高可能达到3.7万亿美元。
这一转变反映了稳定币的使用方式和使用者的变化。稳定币先前局限于加密货币交易所和 去中心化金融（DeFi）协议，如今正在全球支付、跨境汇款、商户结算，乃至银行和资产管理 机构的流动性中占据一席之地。
从交易工具到金融基础设施
稳定币最初设计用来在波动剧烈的加密货币市场中稳定价值，例如USDT（泰达）和USDC（Circle）， 是交易者在不退出加密生态系统的情况下获取等值美元的必要工具。如今，这种 用途正迅速扩大。
高规模的数字资产平台如Fireblocks报告显示，支付服务提供商对稳定币的使用显著增加。 在过去的90天里，Fireblocks处理了5170亿美元的稳定币转账，其中82 亿美元直接来自支付公司。该部分季度环比增长超过38%。按照目前的趋势， Fireblocks预计在一年内，支付提供商将占据所有稳定币活动的一半。
这不仅规模庞大，影响也十分深远。稳定币现在被用于促进现实世界交易，如B 2B结算、电商支付和薪资汇款——这些用例传统上由SWIFT 汇款、代理银行网络和基于现金的汇款渠道主导。稳定币的低成本、速度和互 操性特性帮助其在高摩擦环境下，如新兴市场或跨境中小企业交易中，超越传统支付轨道。
整合进主流银行
花旗报告预计，稳定币的采纳不仅会继续，还将在传统金融领域加深。未来 五年，报告表明稳定币可能开始部分替代国内和离岸美元持有，为企业和家庭提供 一种可接触的、低成本的替代实物货币和银行存款的选择。
花旗未来金融团队的负责人Ronit Ghose强调了这一点：“稳定币可能成为代币 化金融资产或中小企业和大企业支付的现金部分。它们使世界各地的人更 容易和更便宜地持有美元或欧元。”
稳定币采纳的未来取决于其与监管框架的整合。银行和支付机构将需要法律清晰度来处理 稳定币作为负债，处理它们作为客户资金，以及管理相关风险，如储备支持和对手方 风险。这是全球监管辩论的切入点。
监管势头——和碎片化
稳定币可能成为全球金融支柱的可能性引起了世界各地监管者的关注。虽然美国采取了一些递 进式举措，如提议特定于稳定币的立法，并授权联邦储备督导发行人，但欧洲进展迅速。欧 洲的《加密资产市场》（MiCA）框架包括特定于稳定币的条款，正吸引合规发行人。
在花旗的预测中，监管的清晰度是关键使能因素。在其基本假设下，随着温和的监管支持和 机构使用的增加，稳定币市场可能从今天的约2400亿美元增长到十年末的1.6万亿美元。但如果 监管积极支持创新和互操作性，更多激进的3.7万亿美元市值变得可实现。
然而，不同司法辖区的政策制定者对稳定币的看法差异很大。在美国，监管者讨论其系统性 影响和法律地位，而欧盟更倾向于更严格控制、银行发行的数字代币。同时，新兴市场和亚 洲及拉丁美洲的区域集团正在探索稳定币如何解决国内和跨境支付中的低效问题。全球格局 仍然支离破碎。
CBDCs：合作，竞争，还是冲突？
稳定币的扩展也提出了关于央行货币未来的基本问题。中央银行数字货币（CBDC） ——政府发行的数字现金——正在超过130个国家中试点。它们在某些方面镜像了稳定币的 功能，承诺即时结算、可编程性和更低的交易成本。
花旗的报告明确指出了这一比较。在其中，Ghose 提到，稳定币和CBDCs可能共存，但它们的相互作用将在不 同地区有所不同。“根据国家的不同，可能会有稳定币选项或CBDC选项，”他说。银 行，他补充道，将适应其监管环境支持的各种数字价值形式——无论是用于银 行间转账的批发CBDC，还是客户使用的零售代币。
分散化金融（DeFi）与国家支持的CBDC之间的意识形态紧张局势仍然存在。许多加密 支持者视CBDC为为了削弱与稳定币和加密货币相关的自由而设计的集中化替代方案。G hose用“星球大战”比喻形象地展示了这一对比：“从加密视角来看，就像星球大战， CBDC是邪恶帝国，而加密人则自视为卢克·天行者。”
这一观点也被一些政治行为体共享，包括前美国总统唐纳德·特朗普，他曾批评CBDC可能促成金融监视。该政治角度可能会影响未来几年美国的监管方法，尤其是当稳定币被描绘成更有隐私保护的私营部门替代方案时。
制度化、收益与超越
稳定币发展的最具前景的领域之一在于它们能否生成收益。目前，大多数稳定 币是法定货币的被动表示，由发行人持有储备并获得利息，但用户不获收益。 然而，受监管的收益型稳定币兴趣正在增长，这些可能成为货币市场基金或定期存款的替代 选择。
这类产品将进一步将稳定币纳入主流资本市场，尤其是在获得有牌照的银行或受 监管的代币化平台监督下发行时。对于在银行基础设施欠发达国家寻求美元敞口的机构， 它们同样能提供“上车”的机会。
同样适用于代币化国库工具，某些加密公司已在试行的工具。通过将短期美国国库收益镶嵌于 区块链资产，这些工具模糊了稳定币与传统证券之间的界线。若这些混合型代币获得监管批准， 它们可能成为司库、资产管理人，甚至养老金基金使用的流动性管理工具之一。
稳定币与下一阶段的数字金融
花旗报告显然指出：稳定币不仅仅是加密工具。它们正成为新数字金融架构的基础组成部分， 在这一架构中，价值瞬间转移、全球流动，并遵循编程逻辑。
它们作为结算资产、汇款工具，甚至可能成为生息工具的角色将其置于快速发展的全球经济 中心。然则，这一承诺在很大程度上取决于监管者的决定。他们会允许稳定币与CBDC 竞争吗？他们会施加严格的储备和审计标准吗？银行会被允许发行和持有它们吗？
花旗的报告并未回答所有这些问题，但它确实构建了赌注。一个潜在的多万亿美元市场将在 几年内出现，而政策制定者和金融机构现在做出的决定将塑造稳定币的发展轨迹——也许 是全球货币的下一次迭代本身。