Tether 和 Circle 现在持有的美国债务超过德国和韩国的总和

稳定币发行商 Tether（以 USDT 闻名）和 Circle（发行 USDC）悄然积累了超过德国、韩国和阿拉伯联合酋长国等主要经济体的美国国债，这标志着全球债务格局的重大转变，数字货币从加密货币交易工具变身为主流金融工具。

需要了解的内容：

稳定币的快速崛起不仅仅代表加密货币的增长。这些锚定美元并主要以国库券为后盾的数字代币，从小众交易工具转变为全球金融中的有力竞争者。最近通过的 GENIUS 法案赋予其使用合法性，刺激了来自银行、支付处理商和财富500强公司等的兴趣。

Tether 作为全球最大的稳定币发行商，现在管理的国库投资组合超过1000亿美元。这一地位使公司成为全球第18大美国债务持有者，超越阿联酋850亿美元的持股。发行 USDC 的 Circle，保持在450亿到550亿美元的国库券之间。

当单独比较时，这些数字变得更为引人注目。Circle 的持股单独超过韩国的约750亿美元国库头寸。这两家公司合计控制的美国债务超过了德国、韩国和阿联酋的总和。

稳定币交易量已经超过 Visa，主要由加密货币交易驱动，但也越来越多地由全球货币汇款驱动。一份最近的 BeInCrypto 报告发现，49%的机构现在出于各种金融操作而使用稳定币。

吸引力在于其实际优势。近乎即时的结算和极低的费用使稳定币成为传统支付系统如 SWIFT 的替代品。这种潜力吸引了主要参与者的注意，例如 Stripe 在10月以11亿美元收购稳定币初创公司 Bridge。

USDC 的市值在过去一年中飙升了90%，达到650亿美元。

Circle 于6月高调进行首次公开募股，加速了机构的采用。更广泛的稳定币市场现代表着2700亿美元的总价值。

行业预测表明该数字可能在2028年达到2万亿美元。Apollo 报告指出此种增长将“显著增加”对国库券的需求，尽管它警告“由于存款人为对稳定币发行商失去信心而快速转移时会出现金融稳定风险。”

稳定币发行商的崛起恰逢传统外国持有者缩减其国库头寸。中国的持有量从十年前的超 1 万亿美元减少到现在的 7,560 亿美元。虽然日本继续作为最大的外国持有者，保持在 1.13 万亿美元，但其则更显谨慎态度。

这种节退为稳定币公司提供了成为国库需求的持续来源的机会。范德比尔特大学法学院教授 Yesha Yadav 研究加密货币和债券市场，她告诉 Fortune，“让稳定币发行商始终存在对于国库部门在何处安置债务方面是巨大的信心提升。”

支持者认为，稳定币可以增强全球美元主导地位，类似于 20 世纪的离岸“欧洲美元”市场。他们建议，来自稳定币公司的不断增长的国库资金需求可能有助于降低长期利率，增强美国在国外的制裁执行力。

稳定币基于简单原理运行：以储备作为支撑的数字代币，与美元保持一对一的锚定。这种结构确保了可靠的兑换，并为跨境支付和加密货币生态系统结算提供了吸引人的稳定性。

国库券因为其流动性和安全性被用作主要支撑资产。当用户购买稳定币时，发行商通常将所得款项投资于国库券，从而生成对美国政府债务的直接需求。这一机制将每一美元的稳定币增长转化为国库购买。

货币市场基金目前约 7 万亿美元的规模远远超过稳定币持有量，这让一些怀疑者质疑当前数字的重要性。银行业游说者警告称，稳定币可能会从传统银行抽走存款，可能导致贷款能力的减少。

然而，业内高管指出数十年前对货币市场基金提出的类似担忧被证明是毫无根据的。稳定币行业目前排名为第18大外部国库持有者，这一地位正在持续加强。

批评者对稳定币国库持有量快速增长表示合理担忧。花旗银行分析指出，“如果美国债务攀升且国库券波动，数字美元的信任也会动摇，导致暂时转向其他货币。”集中在两个主要发行商的持有增加了系统性风险。

大规模的稳定币采用可能扰乱华尔街管理流动性和风险的方式。与传统银行相比，数字资产移动的速度在国库市场中产生了新的波动模式。

然而，鉴于当前的采用率，这一趋势似乎势不可挡。根据 Apollo 报告，几乎90% 的稳定币使用涉及加密货币交易，而“大突破”将会是当美元稳定币在全球零售支付中取得牵引力。

Tether 和 Circle 作为主要国库持有者的出现标志着全球金融的基础转变，在加密货币市场诞生的公司如今在美国债务持有上与主权国旗鼓相当。这种转变反映了数字货币的成熟和国际国库需求动态的变化，将稳定币发行商定位为政府债务市场有影响力的新玩家。