حذر مسؤول كبير في سيتي من أن السماح بدفع فوائد على ودائع العملات المستقرة قد يؤدي إلى سحوبات هائلة من البنوك التقليدية، ربما يؤدي إلى استنزاف قدره 6.6 تريليون دولار من النظام المصرفي في سيناريو مشابه للارتفاع المفاجئ لصناديق الأموال النقدية الذي عطل التمويل في الثمانينات.
ما يجب معرفته:
-
قارن رئيس سيتي لمستقبل التمويل رونيت غوس بين السحوبات المحتملة بسبب العملات المستقرة وبين طفرة صناديق الأموال النقدية التي شهدتها من 1981 إلى 1982 حيث تجاوزت السحوبات الودائع الجديدة بمقدار 32 مليار دولار.
-
تدعو المجموعات المصرفية بقيادة معهد سياسات البنوك إلى إغلاق ما وصفوه بالثغرة في قانون GENIUS الذي قد يسمح بدفع فوائد غير مباشرة على العملات المستقرة.
-
تواجه الصناعة الأرقام محل البنوك، بينما يدعم وزير الخزانة سكوت بيسينت استخدام العملات المستقرة للحفاظ على وضع الدولار كعملة احتياطي عالمي.
وفقًا لتقرير صادر عن صحيفة الفاينانشال تايمز نشر يوم الاثنين، قام رونيت غوس، رئيس سيتي لمستقبل التمويل، بمقارنة بين التأثير المحتمل للعملات المستقرة الحاملة للفوائد وبين ثورة صناديق الأموال النقدية في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينات. خلال تلك الفترة، انفجرت صناديق الأموال النقدية من حوالي 4 مليارات دولار في 1975 إلى 235 مليار دولار في 1982، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي.
تجاوزت هذه الصناديق البنوك التقليدية التي واجهت قيودًا تنظيمية شديدة على معدلات الودائع. تجاوزت السحوبات المصرفية الودائع الجديدة بمقدار 32 مليار دولار بين 1981 و1982 حيث سعت العملاء إلى عوائد أعلى في أماكن أخرى.
أشار شون فيرغوتز، قائد استشارات البنوك والأسواق الرأسمالية في شركة PwC، إلى مخاوف بشأن تحول مماثل نحو العملات المستقرة عاليه العائدات.
"قد تواجه البنوك تكاليف تمويل أعلى بسبب الاعتماد بشكل أكبر على الأسواق بالجملة أو رفع معدلات الفوائد على الودائع، مما قد يجعل الائتمان أكثر تكلفة للأسر والشركات"، قال.
معركة تنظيمية حول ثغرة قانون GENIUS
يحظر قانون GENIUS على مصدري العملات المستقرة تقديم الفوائد مباشرة لأصحابها. إلا أن التشريع لا يمدد هذا الحظر إلى البورصات الرقمية أو الشركات التابعة، مما يخلق ما تصفه المجموعات المصرفية بأنها فجوة تنظيمية.
دعت العديد من منظمات البنوك الأمريكية، بقيادة معهد سياسات البنوك، المنظمين المحليين إلى معالجة هذه الفجوة المقررة. في رسالة حديثة، جادلت المنظمة بأن الإطار التنظيمي الحالي قد يسمح لمصدري العملات المستقرة بدفع الفوائد بشكل غير مباشر أو تحقيق عوائد على العملات المستقرة.
تنتقد المجموعات المصرفية هذا الترتيب لأنه قد يعرقل تدفق الائتمان إلى الأعمال التجارية والعائلات الأمريكية. يتوقعون سحوبات محتملة من الودائع تبلغ قيمتها 6.6 تريليون دولار من المؤسسات المصرفية التقليدية إذا استمرت الفجوة التنظيمية دون معالجة.
الصناعة الرقمية تتصدى لمخاوف البنوك
تقدمت منظمتان كبيرتان من الصناعة الرقمية بأدلة مضادة لأطروحات القطاع البنكي، وحثتا المشرعين على رفض الاقتراحات التي تهدف إلى سد الفجوة المزعومة. يجادلون بأن التعديلات المقترحة ستميل لصالح البنوك التقليدية بشكل غير عادل بينما تعرقل الابتكار وتحد من خيارات المستهلكين.
تبرز النزاع توترات أوسع بين التمويل التقليدي وقطاع العملات الرقمية المتنامي حول الأطر التنظيمية والمواقف التنافسية.
دعم حكومي للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار
وضعت الحكومة الأمريكية نفسها كداعم لاعتماد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار. أوضح وزير الخزانة سكوت بيسينت هذا الموقف في مارس، حيث صرح بأن الإدارة ستستغل العملات المستقرة للحفاظ على وضع الدولار كعملة الاحتياطي المهيمنة عالميًا.
"سنضع الكثير من التفكير في نظام العملات المستقرة، وكما أوعز الرئيس ترامب سنحافظ على استمرار [الدولار] كعملة الاحتياطي المهيمنة في العالم، وسنستخدم العملات المستقرة لتحقيق ذلك"، قال بيسينت في ذلك الوقت.
فهم العملات المستقرة وصناديق الأموال النقدية
العملات المستقرة هي عملات رقمية مصممة للحفاظ على قيمة مستقرة عن طريق الربط مع الأصول التقليدية مثل الدولار الأمريكي. خلافًا للعملات المشفرة المتقلبة مثل بيتكوين أو إيثريوم، تهدف العملات المستقرة إلى توفير استقرار في الأسعار لوظائف التعامل والاحتفاظ بالقيمة.
صناديق الأموال النقدية، التي أثبتت تعطلها للنظام المصرفي في الثمانينات، هي صناديق استثمار تستثمر في الأوراق المالية ذات الدين قصير الأجل وعالية الجودة. أصبحت هذه الصناديق بدائل جاذبة للودائع المصرفية لأنها قدمت عوائد أعلى خلال فترات تقدم فيها معدلات ودائع المراقبة.
يشير المقارنة التي أجراها المسؤولون المصرفيون إلى أن العملات المستقرة قد تخدم وظيفة مشابهة في المشهد المالي الحالي. إذا سُمح لها بتقديم عوائد تنافسية، فقد تجذب الودائع بعيدًا عن البنوك التقليدية، مما قد يؤثر على نمو العلاقة التمويلية في القطاع المصرفي.
أفكار ختامية
يعكس الجدل حول مدفوعات العوائد على العملات المستقرة تساؤلات أوسع حول مستقبل التمويل الرقمي وتأثيره على البنوك التقليدية. بينما يراها المسؤولون الحكوميون كأدوات للحفاظ على هيمنة الدولار عالميًا، يقلق المسؤولون البنكيون من ضغوط تنافسية قد تعيد تشكيل الأسواق الودائع وتوفر الائتمان.