Пока криптовалютные рынки переживают Биткойн первый «красный октябрь» за семь лет и бурное начало ноября, отраслевые эксперты рисуют картину осторожного оптимизма, который сдерживается значительными макроэкономическими встречными ветрами: в течение следующих четырех недель определится, сможет ли бычий рынок 2025 года восстановить импульс или столкнется с более глубокой коррекцией.
По данным Binance, курс Биткойна упал до $99 980 за последние 24 часа, прежде чем восстановиться и торговаться по $100 854, снизившись на 2,24%, в то время как Ethereum упал на 6,13% до $3 291,69 после достижения $3 255.
Распродажа вызвала ликвидацию длинных позиций на $1,63 миллиарда, что составляет часть от $2,1 миллиарда в общей ликвидации, согласно данным Coinglass. Однако несколько аналитиков утверждают, что это снижение представляет собой здоровый сброс, а не структурный разворот.
«Первый за семь лет "красный октябрь" Биткойна, безусловно, привлек внимание, но я вижу в этом скорее здоровый сброс, чем структурный разворот», — сказала Рэйчел Лин, генеральный директор SynFutures, в беседе с Yellow.com. «Коррекция октября сделала то, что должна была: она устранена кредитное плечо и переустановила настроения».
Последняя смена курса Федеральной резервной системы стала доминирующей переменной, формирующей краткосрочные настроения. Хотя Центральный банк провел снижение ставок на 25 базисных пунктов в октябре, осторожный тон председателя Джерома Пауэлла, подчеркивающий, что будущие снижения не гарантированы, убрал то, на что многие инвесторы рассчитывали как на надежный попутный ветер.
Илия Калчев, аналитик Nexo Dispatch, представляет ноябрь как месяц, где конкурирующие силы будут бороться за контроль. «Ноябрь находит криптовалютный рынок на перекрестке различных сил — макроэкономических ожиданий, динамики торговли с кредитным плечом и постоянных институциональных потоков — каждая из которых может значительно изменить настроение», — сказал он.
Калчев отметил, что в то время как ожидаемый поворот к количественному смягчению был доминирующим рыночным нарративом, ожидания на декабрьское снижение ставок теперь смягчились после жесткой риторики Пауэлла.
Этот уровень неопределенности усугубляется продолжающимся ужесточением количественного регулирования, которое, как указала Лин, продолжает изымать ликвидность из системы и ограничивать спекулятивный аппетит.
«Пока мы не увидим более четкого сигнала о том, что Фед готов приостановить программное поведение или намекнуть на расширение баланса, рынки, вероятно, останутся нестабильными», — сказала Лин.
Однако она добавила, что эта настройка также создает потенциал для сильного восстановления, если входящие данные о инфляции снижаются и доходность стабилизируется. Луке Янгблуд, основатель Moonwell, менее оптимистично оценивает немедленный путь вперед.
«Самые большие риски снижения связаны с продолжающимся падением из-за макроэкономической неопределенности», — сказал он, указывая на продолжающееся закрытие правительства в США и теперь неопределенное снижение ставок в декабре. «Рынки в основном медвежьи и им потребуется время, чтобы восстановиться до новых исторических уровней».
Помимо макродискуссий, несколько экспертов видят ноябрь как потенциальную точку инверсии, где акцент рынка смещается от спекулятивной торговли к фундаментальной инфраструктуре.
Маркус Левин, соучредитель XYO Network, утверждает, что следующий цикл будет определяться не мемами или импульсами, а системами, которые обеспечивают ощутимую пользу. «Потенциальное снижение ставок Фед возвращает криптовалюты в игру, но теперь важно не только ликвидность, а структура», — сказал Левин. «Криптовалюта движется от спекуляции к инфраструктуре».
Он специально выделил децентрализованные физические инфраструктурные сети (DePINs), которые получают большее признание, несмотря на общую слабость рынка.
«В прошлом году сетевые платы и активность узлов продолжали расти, даже когда общий объем рынка уменьшался», — отметил Левин. «Это говорит о том, что реальный спрос формируется на краях рынка, в подключении, энергетике и данных, а не только в финансах», — добавил он.
Пересечение искусственного интеллекта и блокчейна вызывает особое внимание.
Джавед Хаттак, соучредитель и CFO cheqd, видит цифровое доверие как ключевую проблему, поскольку ускорение AI усиливается. «По мере того, как алгоритмы учатся на всё больших и больших наборах данных, вопрос смещается с 'что может сделать AI?' до 'чему мы можем доверять, что он сделает?'», — сказал он. Хаттак ожидает, что ноябрь продемонстрирует большее слияние технологий AI и цифровой идентификации, с инфраструктурой, которая сохраняет приватность и формирует позвоночник устойчивого принятия AI в регулируемых секторах.
«Мы движемся к системам, где люди, организации и AI-агенты могут проверять друг друга, не передавая излишнюю личную информацию», — объяснил он.
На блокчейне ясно видно, как капиталы уходят от риска.
Янгблуд отметил, что с момента рыночного спада 10 октября, когда ликвидировались значительные количества трейдеров на альткойнах на биржах спотовых фьючерсов, объемы торгов сконцентрировались в Биткойне и Ethereum, в то время как многие трейдеры сократили своё пребывание в альткойнах или полностью перешли в режим избегания риска.
Калчев предупредил, что активность с производными финансовыми инструментами продолжает усиливать краткосрочные ценовые колебания, создавая условия, когда диапазоны торговли в ноябре могут оказаться более волатильными, даже если более широкие тренды остаются неизменными.
«Позиции фьючерсов и опционов стали мощными драйверами ценового действия, способствуя поддержке повышательной тенденции во время ралли, в то время как усиливают откаты», — сказал он.
Для Биткойна, в частности, Калчев видит актив на критическом рубеже.
Если BTC удержится выше важного психологического уровня в $100,000, он ожидает, что консолидация в диапазоне низких $100,000 может определить ноябрь, потенциально прокладывая дорогу к новым высотам, когда возникнет свежий катализатор.
И наоборот, провал удержания может привести к повторному посещению зоны от высоких $80,000 до низких $90,000.
"Потоки ETF, поведение долгосрочных держателей и макроэкономическое настроение останутся решающими переменными", — сказал Калчев, отмечая, что, хотя более старые держатели забирают прибыль, спотовые ETF Биткойна зафиксировали последовательные потоки на протяжении октября.
Несмотря на краткосрочные встречные ветры, эксперты утверждают, что структурный бычий сценарий остается в силе.
Лин подчеркнула, что в отличие от медвежьего рынка 2018 года, сегодняшняя рыночная структура характеризуется надежным институциональным принятием, улучшением нормативной ясности и эволюцией Биткойна в основной макроактив.
"Данные на блокчейне показывают, что долгосрочные держатели не капитулируют, они активно накапливаются", — сказал Лин. "Оттоки со счетов остаются стабильными, и это исторически конструктивный знак".
Она также отметила, что некоторые инвесторы начинают рассматривать Биткойн не только как актив риска, но и как геополитическую защиту в условиях растущей валютной волатильности и фискальной неопределенности в крупных экономиках.
Исторически, ноябрь был одним из самых сильных месяцев для Биткойна, и Лин считает, что эта тенденция может сохраниться, если макроэкономические условия способствуют.
Она утверждает, что движение к $120,000–$150,000 к концу 2025 года остается достижимым, если Биткойн продолжит следовать своему типичному сценарию после хальвинга.
Калчев указал на потенциал макроэкономических катализаторов, которые могут изменить настроение, особенно предстоящие отчеты по индексу потребительских цен или занятости. "Более мягкий инфляционный показатель или признаки охлаждения на рынке труда могут возобновить ожидания мягкого курса и усилить аппетит к риску", — сказал он.
Для Ethereum Калчев видит актив, потенциально приближающийся к своей точке инверсии, с предстоящим обновлением Fusaka, которое, как ожидается, улучшит масштабируемость и эффективность выполнения по системы второго уровня.
Он предположил, что ETH уже мог установить основание около $3,300, откуда может начаться постепенное восстановление.
Консенсус среди экспертов заключается в том, что ноябрь будет служить периодом стабилизации, когда множественные силы уравновесят друг друга, прежде чем возникнет следующая решающая движущая сила на рынке.
"Ноябрь может оказаться месяцем равновесия, где макросигналы, позиции с кредитным плечом и институциональные потоки уравновесят друг друга", — сказал Калчев. "Следующий решающий шаг на рынке, вероятно, возникнет из того, как эти силы выравниваются с учётом данных и настроений в одном направлении".
Хаттак обобщил структурные изменения, происходящие в отрасли, сказав, что она созревает, и криптовалюта эволюционирует от спекулятивных активов к проверенным системам учета. Фокус смещается с волатильности на проверяемость, и это положительная тенденция в долгосрочной перспективе.
Будет ли ноябрь соответствовать своей исторической силе или продлит слабость октября, может зависеть не столько от криптографических факторов, сколько от того, как разворачиваются традиционные макропеременные, такие как данные об инфляции, коммуникации Фед и глобальные условия ликвидности, в предстоящие недели.