Um executivo sênior do Citi alertou que permitir pagamentos de juros sobre depósitos de stablecoins pode desencadear saídas massivas de bancos tradicionais, potencialmente drenando $6,6 trilhões do sistema bancário em um cenário reminiscentemente do surto de fundos do mercado monetário que perturbou as finanças na década de 1980.
O que saber:
- O chefe do Futuro das Finanças do Citi, Ronit Ghose, comparou potenciais saídas de bancos impulsionadas por stablecoins ao boom dos fundos do mercado monetário que viu retiradas excederem novos depósitos em $32 bilhões entre 1981 e 1982
- Grupos bancários liderados pelo Instituto de Políticas Bancárias estão instando reguladores a fecharem o que chamam de lacuna na Lei GENIUS que poderia permitir pagamentos indiretos de juros em stablecoins
- A indústria cripto está lutando contra as preocupações bancárias, enquanto o Secretário do Tesouro Scott Bessent apoiou o uso de stablecoins para manter o status do dólar como moeda de reserva global
Ronit Ghose, chefe do Futuro das Finanças do Citi, traçou paralelos entre o potencial impacto das stablecoins com juros e a revolução dos fundos do mercado monetário no final dos anos 1970 e início dos anos 1980, de acordo com um relatório do Financial Times publicado na segunda-feira. Durante esse período, os fundos do mercado monetário explodiram de aproximadamente $4 bilhões em 1975 para $235 bilhões em 1982, de acordo com dados do Federal Reserve.
Os fundos superaram bancos tradicionais cujas taxas de depósito enfrentavam restrições regulatórias rígidas. As retiradas de bancos excederam novos depósitos em $32 bilhões entre 1981 e 1982, pois os clientes buscavam rendimentos mais altos em outros lugares.
Sean Viergutz, líder em consultoria de mercados bancários e de capitais na PwC, ecoou preocupações sobre uma mudança semelhante em direção a stablecoins com rendimentos mais altos.
"Os bancos podem enfrentar custos de financiamento mais altos ao confiar mais em mercados de atacado ou aumentar as taxas de depósito, o que poderia tornar o crédito mais caro para famílias e empresas", disse ele.
Batalha Reguladora sobre Lacuna na Lei GENIUS
A Lei GENIUS proíbe emissores de stablecoins de oferecer juros diretamente aos detentores. No entanto, a legislação não estende essa proibição a exchanges de cripto ou negócios afiliados, criando o que grupos bancários caracterizam como uma lacuna regulatória.
Várias organizações bancárias dos EUA, lideradas pelo Instituto de Políticas Bancárias, têm instado reguladores locais a abordar essa lacuna percebida. Em uma carta recente, a organização argumentou que o atual quadro regulatório pode permitir a emissores de stablecoins pagar juros ou rendimentos indiretamente sobre stablecoins.
Os grupos bancários argumentam que esse arranjo poderia perturbar o fluxo de crédito para negócios e famílias americanas. Eles projetam potenciais saídas de depósitos de $6,6 trilhões de instituições bancárias tradicionais se a lacuna regulatória não for abordada.
Indústria Cripto Rebate Preocupações Bancárias
Duas grandes organizações da indústria cripto contra-atacaram argumentos do setor bancário, instando legisladores a rejeitar propostas que visam fechar a suposta lacuna. Esses grupos argumentam que as revisões propostas favoreceriam injustamente bancos tradicionais enquanto limitariam a inovação e a escolha do consumidor.
A disputa destaca tensões mais amplas entre finanças tradicionais e o crescente setor de criptomoedas sobre quadros regulatórios e posicionamento competitivo.
Apoio Governamental a Stablecoins Atrelados ao Dólar
O governo dos EUA se posicionou como apoiador da adoção de stablecoins atrelados ao dólar. O Secretário do Tesouro Scott Bessent articulou essa postura em março, afirmando que a administração utilizaria stablecoins para preservar o status do dólar americano como a moeda de reserva dominante mundial.
"Vamos pensar muito bem no regime de stablecoins e, como o Presidente Trump direcionou, vamos manter o [dólar] dos EUA como a moeda de reserva dominante no mundo, e usaremos stablecoins para fazer isso," disse Bessent na época.
Entendendo Stablecoins e Fundos do Mercado Monetário
Stablecoins são moedas digitais projetadas para manter um valor estável ao serem atreladas a ativos tradicionais como o dólar americano. Ao contrário de criptomoedas voláteis como Bitcoin ou Ethereum, stablecoins visam fornecer estabilidade de preço para transações e funções de reserva de valor.
Fundos do mercado monetário, que se mostraram disruptivos para o sistema bancário na década de 1980, são fundos mútuos que investem em títulos de dívida de curto prazo e alta qualidade. Esses fundos se tornaram alternativas atraentes aos depósitos bancários, pois ofereciam rendimentos mais altos durante períodos de taxas de depósito reguladas.
O paralelo traçado por executivos bancários sugere que stablecoins podem desempenhar uma função semelhante no atual cenário financeiro. Se permitidas oferecer rendimentos competitivos, podem atrair depósitos de bancos tradicionais, potencialmente afetando o modelo de financiamento do setor bancário.
Considerações Finais
O debate sobre pagamentos de rendimento de stablecoins reflete questões mais amplas sobre o futuro das finanças digitais e seu impacto sobre o sistema bancário tradicional. Enquanto autoridades governamentais veem as stablecoins como ferramentas para manter a dominância do dólar globalmente, executivos bancários se preocupam com pressões competitivas que podem reformular os mercados de depósitos e a disponibilidade de crédito.